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RICHTLINIE 2014/65/EU DES EUROPÄISCHEN PARLAMENTS UND DES RATES vom 15. Mai 2014 über Märkte für Finanzinstrumente sowie zur Änderung der Richtlinien 2002/92/EG und 2011/61/EU (Neufassung) (Text von Bedeutung für den EWR)

RICHTLINIE 2014/65/EU DES EUROPÄISCHEN PARLAMENTS UND DES RATES

vom 15. Mai 2014

über Märkte für Finanzinstrumente sowie zur Änderung der Richtlinien 2002/92/EG und 2011/61/EU

(Neufassung)

(Text von Bedeutung für den EWR)

1. Übersicht

TITEL I ANWENDUNGSBEREICH UND BEGRIFFSBESTIMMUNGEN

TITEL II ZULASSUNG VON WERTPAPIERFIRMEN UND BEDINGUNGEN FÜR DIE AUSÜBUNG DER TÄTIGKEIT

TITEL III GEREGELTE MÄRKTE

TITEL IV POSITIONSLIMITS UND POSITIONSMANAGEMENTKONTROLLEN BEI WARENDERIVATEN UND POSITIONSMELDUNGEN

TITEL VI ZUSTÄNDIGE BEHÖRDEN

TITEL VII DELEGIERTE RECHTSAKTE

Artikel 90 Berichte und Überprüfung

Artikel 92 Änderung der Richtlinie 2011/61/EU

Artikel 92

Änderung der Richtlinie 2011/61/EU

Die Richtlinie 2011/61/EU wird wie folgt geändert:

In Artikel 4 Absatz 1 Buchstabe r wird folgende Ziffer angefügt:

„vii)

ein Mitgliedstaat, der nicht der Herkunftsmitgliedstaat ist und in dem ein EU-AIFM die Dienste gemäß Artikel 6 Absatz 4 erbringt;“

Artikel 33 wird wie folgt geändert:

Der Titel erhält folgende Fassung:

„Bedingungen für die Verwaltung von EU-AIF mit Sitz in anderen Mitgliedstaaten und für die Erbringung von Dienstleistungen in anderen Mitgliedstaaten“,

Absätze 1 und 2 erhalten folgende Fassung:

„(1)

Die Mitgliedstaaten stellen sicher, dass ein zugelassener EU-AIFM entweder direkt oder indirekt über eine Zweigniederlassung

EU-AIF mit Sitz in einem anderen Mitgliedstaat verwalten kann, sofern der AIFM für die Verwaltung dieser Art von AIF zugelassen ist,

in einem anderen Mitgliedstaat die Dienste gemäß Artikel 6 Absatz 4 erbringen kann, für die ihm eine Zulassung erteilt wurde.

(2)

Ein AIFM, der die erstmalige Erbringung der in Absatz 1 genannten Tätigkeiten und Dienstleistungen beabsichtigt, übermittelt den zuständigen Behörden seines Herkunftsmitgliedstaats folgende Angaben:

den Mitgliedstaat, in dem er AIF direkt oder über eine Zweigniederlassung zu verwalten bzw. die Dienste gemäß Artikel 6 Absatz 4 zu erbringen beabsichtigt,

einen Geschäftsplan, aus dem insbesondere hervorgeht, welche Dienstleistungen er zu erbringen bzw. welche AIF er zu verwalten beabsichtigt.“

Artikel 93 Umsetzung

Artikel 94 Aufhebung

Artikel 94

Aufhebung

Die Richtlinie 2004/39/EG in der Fassung der in Anhang III Teil A der vorliegenden Richtlinie aufgeführten Rechtsakte wird unbeschadet der Verpflichtungen der Mitgliedstaaten zur Einhaltung der in dessen Anhang III Teil B der vorliegenden Richtlinie aufgeführten Fristen für die Umsetzung der Richtlinien in nationales Recht mit Wirkung vom ►M3 3. Januar 2018 ◄ aufgehoben.

Bezugnahmen auf die Richtlinie 2004/39/EG oder die Richtlinie 93/22/EWG gelten als Bezugnahmen auf die vorliegende Richtlinie oder die Verordnung (EU) Nr. 600/2014 und sind nach Maßgabe der Entsprechungstabellen in Anhang IV der vorliegenden Richtlinie zu lesen.

Bezugnahmen auf Begriffsbestimmungen oder Artikel der Richtlinie 2004/39/EG oder der Richtlinie 93/22/EWG gelten als Bezugnahmen auf die entsprechenden Begriffsbestimmungen oder Artikel der vorliegenden Richtlinie.

Artikel 95 Übergangsbestimmungen

Artikel 95a Übergangsbestimmung für die Zulassung von Kreditinstituten im Sinne des Artikels 4 Absatz 1 Nummer 1 Buchstabe b der Verordnung (EU) Nr. 575/2013

Artikel 95a

Übergangsbestimmung für die Zulassung von Kreditinstituten im Sinne des Artikels 4 Absatz 1 Nummer 1 Buchstabe b der Verordnung (EU) Nr. 575/2013

Die zuständigen Behörden unterrichten die zuständige Behörde nach Artikel 8 der Richtlinie 2013/36/EU, wenn die Vermögenswerte eines Unternehmens, das vor dem 25. Dezember 2019 eine Zulassung gemäß Titel II dieser Richtlinie beantragt hat, um Tätigkeiten gemäß Anhang I Abschnitt A Nummern 3 und 6 auszuüben, voraussichtlich insgesamt einem Betrag von 30 Mrd. EUR entsprechen oder diesen überschreiten, und setzen den Antragsteller davon in Kenntnis.

Artikel 96 Inkrafttreten

Artikel 96

Inkrafttreten

Diese Richtlinie tritt am 20. Tag nach ihrer Veröffentlichung im Amtsblatt der Europäischen Union in Kraft.

Artikel 97 Adressaten

Artikel 97

Adressaten

Diese Richtlinie ist an die Mitgliedstaaten gerichtet.

ANHANG I

LISTE DER DIENSTLEISTUNGEN UND TÄTIGKEITEN UND FINANZINSTRUMENTE

ABSCHNITT A

Wertpapierdienstleistungen und Anlagetätigkeiten

(1)

Annahme und Übermittlung von Aufträgen, die ein oder mehrere Finanzinstrument(e) zum Gegenstand haben;

(2)

Ausführung von Aufträgen im Namen von Kunden;

(3)

Handel für eigene Rechnung;

(4)

Portfolio-Verwaltung;

(5)

Anlageberatung;

(6)

Übernahme der Emission von Finanzinstrumenten und/oder Platzierung von Finanzinstrumenten mit fester Übernahmeverpflichtung;

(7)

Platzierung von Finanzinstrumenten ohne feste Übernahmeverpflichtung;

(8)

Betrieb eines MTF;

(9)

Betrieb eines OTF.

ABSCHNITT B

Nebendienstleistungen

▼M1

(1)

Verwahrung und Verwaltung von Finanzinstrumenten für Rechnung von Kunden, einschließlich Depotverwahrung und verbundener Dienstleistungen wie Cash-Management oder Sicherheitenverwaltung und mit Ausnahme der Bereitstellung und Führung von Wertpapierkonten auf oberster Ebene („zentrale Kontenführung“) gemäß Abschnitt A Nummer 2 des Anhangs zur Verordnung (EU) Nr. 909/2014;

▼B

(2)

Gewährung von Krediten oder Darlehen an Anleger für die Durchführung von Geschäften mit einem oder mehreren Finanzinstrumenten, sofern die kredit- oder darlehensgewährende Unternehmen an diesen Geschäften beteiligt ist;

(3)

Beratung von Unternehmen hinsichtlich der Kapitalstrukturierung, der branchenspezifischen Strategie und damit zusammenhängender Fragen sowie Beratung und Dienstleistungen bei Unternehmensfusionen und -aufkäufen;

(4)

Devisengeschäfte, wenn diese im Zusammenhang mit der Erbringung von Wertpapierdienstleistungen stehen;

(5)

Wertpapier- und Finanzanalyse oder sonstige Formen allgemeiner Empfehlungen, die Geschäfte mit Finanzinstrumenten betreffen;

(6)

Dienstleistungen im Zusammenhang mit der Übernahme von Emissionen;

(7)

Wertpapierdienstleistungen und Anlagetätigkeiten sowie Nebendienstleistungen des in Anhang I Abschnitt A oder B enthaltenen Typs 1 betreffend den Basiswert der in Abschnitt C Nummern 5, 6, 7 und 10 enthaltenen Derivate, wenn diese mit der Erbringung der Wertpapier- oder der Nebendienstleistung in Zusammenhang stehen.

ABSCHNITT C

Finanzinstrumente

(1)

Übertragbare Wertpapiere;

(2)

Geldmarktinstrumente;

(3)

Anteile an Organismen für gemeinsame Anlagen;

▼C5

(4)

Optionen, Terminkontrakte (Futures), Swaps, außerbörsliche Zinstermingeschäfte (Forward Rate Agreements) und alle anderen Derivatkontrakte in Bezug auf Wertpapiere, Währungen, Zinssätze oder -erträge, Emissionszertifikate oder andere Derivat-Instrumente, finanzielle Indizes oder finanzielle Messgrößen, die effektiv geliefert oder bar abgerechnet werden können;

▼B

(5)

Optionen, Terminkontrakte (Futures), Swaps, Termingeschäfte (Forwards) und alle anderen Derivatkontrakte in Bezug auf Waren, die bar abgerechnet werden müssen oder auf Wunsch einer der Parteien bar abgerechnet werden können, ohne dass ein Ausfall oder ein anderes Beendigungsereignis vorliegt;

(6)

Optionen, Terminkontrakte (Futures), Swaps und alle anderen Derivatkontrakte in Bezug auf Waren, die effektiv geliefert werden können, vorausgesetzt, sie werden an einem geregelten Markt, über ein MTF oder über ein OTF gehandelt; ausgenommen davon sind über ein OTF gehandelte Energiegroßhandelsprodukte, die effektiv geliefert werden müssen;

(7)

Optionen, Terminkontrakte (Futures), Swaps, Termingeschäfte (Forwards) und alle anderen Derivatkontrakte in Bezug auf Waren, die effektiv geliefert werden können, die sonst nicht in Nummer 6 dieses Abschnitts genannt sind und nicht kommerziellen Zwecken dienen, die die Merkmale anderer derivativer Finanzinstrumente aufweisen;

(8)

Derivative Instrumente für den Transfer von Kreditrisiken;

(9)

Finanzielle Differenzgeschäfte;

(10)

Optionen, Terminkontrakte (Futures), Swaps, außerbörsliche Zinstermingeschäfte (Forward Rate Agreements) und alle anderen Derivatkontrakte in Bezug auf Klimavariablen, Frachtsätze, Inflationsraten oder andere offizielle Wirtschaftsstatistiken, die bar abgerechnet werden müssen oder auf Wunsch einer der Parteien bar abgerechnet werden können, ohne dass ein Ausfall oder ein anderes Beendigungsereignis vorliegt, sowie alle anderen Derivatkontrakte ►C5 in Bezug auf Vermögenswerte, Rechte, Obligationen, Indizes und Messgrößen, die sonst nicht im vorliegenden Abschnitt C genannt sind ◄ und die die Merkmale anderer derivativer Finanzinstrumente aufweisen, wobei unter anderem berücksichtigt wird, ob sie auf einem geregelten Markt, einem OTF oder einem MTF gehandelt werden;

(11)

Emissionszertifikate, die aus Anteilen bestehen, deren Übereinstimmung mit den Anforderungen der Richtlinie 2003/87/EG (Emissionshandelssystem) anerkannt ist.

▼M6 —————

▼B

ANHANG II

PROFESSIONELLE KUNDEN IM SINNE DIESER RICHTLINIE

Ein professioneller Kunde ist ein Kunde, der über ausreichende Erfahrungen, Kenntnisse und Sachverstand verfügt, um seine Anlageentscheidungen selbst treffen und die damit verbundenen Risiken angemessen beurteilen zu können. Um als professioneller Kunde angesehen zu werden, muss ein Kunde den folgenden Kriterien genügen:

I. KATEGORIEN VON KUNDEN, DIE ALS PROFESSIONELLE KUNDEN ANGESEHEN WERDEN

Folgende Rechtssubjekte werden in Bezug auf alle Wertpapierdienstleistungen und Finanzinstrumente als professionelle Kunden im Sinne der Richtlinie angesehen:

(1)

Rechtssubjekte, die zugelassen sein oder unter Aufsicht stehen müssen, um an den Finanzmärkten tätig werden zu können. Die nachstehende Liste ist so zu verstehen, dass sie alle zugelassenen Rechtssubjekte umfasst, die Tätigkeiten erbringen, die für die genannten Rechtssubjekte kennzeichnend sind: Rechtssubjekte, die von einem Mitgliedstaat im Rahmen einer Richtlinie zugelassen werden, Rechtssubjekte, die von einem Mitgliedstaat ohne Bezugnahme auf eine Richtlinie zugelassen oder beaufsichtigt werden, Rechtssubjekte, die von einem Drittland zugelassen oder beaufsichtigt werden:

Kreditinstitute;

Wertpapierfirmen;

sonstige zugelassene oder beaufsichtigte Finanzinstitute;

Versicherungsgesellschaften;

Organismen für gemeinsame Anlagen und ihre Verwaltungsgesellschaften;

Pensionsfonds und ihre Verwaltungsgesellschaften;

Warenhändler und Warenderivate-Händler;

örtliche Anleger;

sonstige institutionelle Anleger.

(2)

Große Unternehmen, die auf Unternehmensebene zwei der nachfolgenden Anforderungen erfüllen:

—	Bilanzsumme : 20 000 000 EUR

—	Nettoumsatz : 40 000 000 EUR

—	Eigenmittel : 2 000 000 EUR

(3)

Nationale und regionale Regierungen, einschließlich Stellen der staatlichen Schuldenverwaltung auf nationaler oder regionaler Ebene, Zentralbanken, internationale und supranationale Einrichtungen wie die Weltbank, der IWF, die EZB, die EIB und andere vergleichbare internationale Organisationen.

(4)

Andere institutionelle Anleger, deren Haupttätigkeit in der Anlage in Finanzinstrumenten besteht, einschließlich Einrichtungen, die die wertpapiermäßige Verbriefung von Verbindlichkeiten und andere Finanzierungsgeschäfte betreiben.

Die oben genannten Rechtspersönlichkeiten werden als professionelle Kunden angesehen. Es muss ihnen allerdings möglich sein, eine Behandlung als nichtprofessioneller Kunde zu beantragen, bei der Wertpapierfirmen bereit sind, ein höheres Schutzniveau zu gewähren. Handelt es sich bei dem Kunden einer Wertpapierfirma um eines der obengenannten Unternehmen, muss die Wertpapierfirma ihn vor Erbringung jeglicher Dienstleistungen darauf hinweisen, dass er aufgrund der ihr vorliegenden Informationen als professioneller Kunde eingestuft und behandelt wird, es sei denn, die Wertpapierfirma und der Kunde vereinbaren etwas anderes. Die Wertpapierfirma muss den Kunden auch darüber informieren, dass er eine Änderung der vereinbarten Bedingungen beantragen kann, um sich ein höheres Schutzniveau zu verschaffen.

Es obliegt dem als professioneller Kunde eingestuften Kunden, das höhere Schutzniveau zu beantragen, wenn er glaubt, die mit der Anlage verbundenen Risiken nicht korrekt beurteilen oder steuern zu können.

Das höhere Schutzniveau wird dann gewährt, wenn ein als professioneller Kunde eingestufter Kunde eine schriftliche Übereinkunft mit der Wertpapierfirma dahingehend trifft, ihn im Sinne der geltenden Wohlverhaltensregeln nicht als professionellen Kunden zu behandeln. In dieser Übereinkunft wird festgelegt, ob dies für eine oder mehrere Dienstleistung(en) oder Geschäfte oder für eine oder mehrere Art(en) von Produkten oder Geschäften gilt.

II. KUNDEN, DIE AUF ANTRAG ALS PROFESSIONELLE KUNDEN BEHANDELT WERDEN KÖNNEN

II.1. Einstufungskriterien

Anderen Kunden als den in Abschnitt I genannten, einschließlich öffentlich-rechtlicher Körperschaften, kommunaler Behörden und Gebietskörperschaften und individueller privater Anleger, kann es ebenfalls gestattet werden, auf das Schutzniveau zu verzichten, das von den Wohlverhaltensregeln geboten wird.

Wertpapierfirmen wird folglich gestattet, diese Kunden als professionelle Kunden zu behandeln, sofern die nachstehend genannten einschlägigen Kriterien und Verfahren eingehalten werden. Bei diesen Kunden wird allerdings nicht davon ausgegangen, dass sie über Marktkenntnisse und -erfahrungen verfügen, die denen der Kunden nach Abschnitt I vergleichbar sind.

Eine Senkung des normalerweise von den Wohlverhaltensregeln gebotenen Schutzniveaus ist nur dann zulässig, wenn die Wertpapierfirma sich durch eine angemessene Beurteilung des Sachverstands, der Erfahrungen und der Kenntnisse des Kunden davon vergewissert hat, dass dieser in Anbetracht der Art der geplanten Geschäfte oder Dienstleistungen nach vernünftigem Ermessen in der Lage ist, Anlageentscheidungen zu treffen und die damit einhergehenden Risiken versteht.

Der Eignungstest, der auf Manager und Führungskräfte von Unternehmen angewandt wird, die aufgrund von Finanzrichtlinien zugelassen sind, könnte als ein Beispiel für die Beurteilung des Sachverstands und der Kenntnisse angesehen werden. Im Falle kleiner Unternehmen wird die Person, die befugt ist, Geschäfte im Namen des Unternehmens zu tätigen, der dieser Beurteilung unterzogen.

Diese Beurteilung muss ergeben, dass mindestens zwei der folgenden Kriterien erfüllt werden:

—

Der Kunde hat an dem relevanten Markt während der vier vorhergehenden Quartale durchschnittlich pro Quartal 10 Geschäfte von erheblichem Umfang abgeschlossen.

—

Das Finanzinstrument-Portfolio des Kunden, das definitionsgemäß Bardepots und Finanzinstrumente umfasst, übersteigt 500 000 EUR.

—

Der Kunde ist oder war mindestens ein Jahr lang in einer beruflichen Position im Finanzsektor tätig, die Kenntnisse über die geplanten Geschäfte oder Dienstleistungen voraussetzt.

Die Mitgliedstaaten können spezifische Kriterien für die Beurteilung des Sachverstands und der Kenntnisse von Gebietskörperschaften und kommunalen Behörden festlegen, die eine Einstufung als professionelle Kunden beantragen. Diese Kriterien können alternativ oder zusätzlich zu den in Absatz 5 aufgeführten Kriterien herangezogen werden.

II.2. Verfahren

Diese Kunden können nur dann auf den Schutz durch die Wohlverhaltensregeln verzichten, wenn folgendes Verfahren eingehalten wird:

—

Sie müssen der Wertpapierfirma schriftlich mitteilen, dass sie generell oder in Bezug auf eine bestimmte Wertpapierdienstleistung oder ein bestimmtes Wertpapiergeschäft oder in Bezug auf eine bestimmte Art von Geschäft oder Produkt als professioneller Kunde behandelt werden möchten.

—

Die Wertpapierfirma muss sie schriftlich klar darauf hinweisen, welches Schutzniveau und welche Anlegerentschädigungsrechte sie gegebenenfalls verlieren.

—

Die Kunden müssen schriftlich in einem vom jeweiligen Vertrag getrennten Dokument bestätigen, dass sie sich der Folgen des Verlustes dieses Schutzniveaus bewusst sind.

Wertpapierfirmen müssen verpflichtet sein, durch angemessene Vorkehrungen sicherzustellen, dass ein Kunde, der als professioneller Kunde behandelt werden möchte, die einschlägigen Kriterien gemäß Abschnitt II.1 erfüllt, bevor sie einem Antrag auf Verzicht auf den Schutz stattgeben.

Wurden Kunden hingegen aufgrund von Parametern und Verfahren, die den obengenannten vergleichbar sind, bereits als professionelle Kunden eingestuft, ändert sich ihr Verhältnis zu den Wertpapierfirmen durch neue, aufgrund dieses Anhangs angenommene Regeln nicht.

Die Firmen müssen zweckmäßige schriftliche interne Strategien und Verfahren einführen, anhand deren die Kunden eingestuft werden können. Die professionellen Kunden sind dafür verantwortlich, die Wertpapierfirma über alle Änderungen zu informieren, die ihre Einstufung beeinflussen könnten. Gelangt die Wertpapierfirma zu der Erkenntnis, dass der Kunde die Bedingungen nicht mehr erfüllt, die ihn anfänglich für eine Behandlung als professioneller Kunde in Frage kommen ließen, so muss sie entsprechende Schritte in die Wege leiten.

ANHANG III

TEIL A

Aufgehobene Richtlinie mit der Liste ihrer nachfolgenden Änderungen

(gemäß Artikel 94)

Richtlinie 2004/39/EG des Europäischen Parlaments und des Rates (ABl. L 145 vom 30.4.2004, S. 1)

Richtlinie 2006/31/EG des Europäischen Parlaments und des Rates (ABl. L 114 vom 27.4.2006, S. 60)

Richtlinie 2007/44/EG des Europäischen Parlaments und des Rates (ABl. L 247 vom 21.9.2007, S. 1)

Richtlinie 2008/10/EG des Europäischen Parlaments und des Rates (ABl. L 76 vom 19.3.2008, S. 33)

Richtlinie 2010/78/EU des Europäischen Parlaments und des Rates (ABl. L 331 vom 15.12.2010, S. 120)

TEIL B

Fristen für die Umsetzung in innerstaatliches Recht

(gemäß Artikel 94)

Richtlinie 2004/39/EG

Umsetzungsfrist	31. Januar 2007
Anwendungsfrist	1. November 2007

Richtlinie 2006/31/EG

Umsetzungsfrist	31. Januar 2007
Anwendungsfrist	1. November 2007

Richtlinie 2007/44/EG

Umsetzungsfrist

21. März 2009

Richtlinie 2010/78/EU

Umsetzungsfrist

31. Dezember 2011

ANHANG IV

Entsprechungstabelle, genannt in Artikel 94

Richtlinie 2004/39/EG	Richtlinie 2014/65/EU	Verordnung (EU) Nr. 600/2014
Artikel 1 Absatz 1	Artikel 1 Absatz 1
Artikel 1 Absatz 2	Artikel 1 Absatz 3
Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe a	Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe a
Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe b	Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe b
Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe c	Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe c
Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe d	Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe d
Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe e	Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe f
Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe f	Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe g
Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe g	Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe h
Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe h	Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe i
Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe i	Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe j
Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe j	Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe k
Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe k	Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe i
Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe l	—
Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe m	Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe l
Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe n	Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe m
Artikel 2 Absatz 2	Artikel 2 Absatz 2
Artikel 2 Absatz 3	Artikel 2 Absatz 4
Artikel 3 Absatz 1	Artikel 3 Absatz 1
Artikel 3 Absatz 2	Artikel 3 Absatz 3
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 1	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 1
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 2	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 2
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 3	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 3
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 4	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 4
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 5	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 5
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 6	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 6
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 7	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 20
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 8	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 7
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 9	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 8
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 10	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 9
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 11	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 10
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 12	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 11
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 13	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 18
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 14	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 21
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 15	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 22
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 16	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 14
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 17	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 15
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 18	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 44
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 19	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 17
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 20	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 55
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 21	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 56
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 22	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 26
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 23	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 27
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 24	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 28
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 25	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 29
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 26	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 30
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 27	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 31
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 28	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 32
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 29	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 33
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 30	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 35 Buchstabe b
Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 31	Artikel 4 Absatz 1 Unterabsatz 35
Artikel 4 Absatz 2	Artikel 4 Absatz 2
Artikel 5 Absatz 1	Artikel 5 Absatz 1
Artikel 5 Absatz 2	Artikel 5 Absatz 2
Artikel 5 Absatz 3	Artikel 5 Absatz 3
Artikel 5 Absatz 4	Artikel 5 Absatz 4
Artikel 5 Absatz 5	—
Artikel 6 Absatz 1	Artikel 6 Absatz 1
Artikel 6 Absatz 2	Artikel 6 Absatz 2
Artikel 6 Absatz 3	Artikel 6 Absatz 3
Artikel 7 Absatz 1	Artikel 7 Absatz 1
Artikel 7 Absatz 2	Artikel 7 Absatz 2
Artikel 7 Absatz 3	Artikel 7 Absatz 3
Artikel 7 Absatz 4	Artikel 7 Absätze 4 und 5
Artikel 8 Buchstabe a	Artikel 8 Buchstabe a
Artikel 8 Buchstabe b	Artikel 8 Buchstabe b
Artikel 8 Buchstabe c	Artikel 8 Buchstabe c
Artikel 8 Buchstabe d	Artikel 8 Buchstabe d
Artikel 8 Buchstabe e	Artikel 8 Buchstabe e
Artikel 9 Absatz 1	Artikel 9 Absätze 1 und 3
Artikel 9 Absatz 2	Artikel 9 Absatz 5
Artikel 9 Absatz 3	Artikel 9 Absatz 4
Artikel 9 Absatz 4	Artikel 9 Absatz 6
Artikel 10 Absatz 1	Artikel 10 Absatz 1
Artikel 10 Absatz 2	Artikel 10 Absatz 2
Artikel 10 Absatz 3	Artikel 11 Absatz 1
Artikel 10 Absatz 4	Artikel 11 Absatz 2
Artikel 10 Absatz 5	Artikel 11 Absatz 3
Artikel 10 Absatz 6	Artikel 10 Absatz 3, Artikel 11 Absatz 4
Artikel 10a Absatz 1	Artikel 12 Absatz 1
Artikel 10a Absatz 2	Artikel 12 Absatz 2
Artikel 10a Absatz 3	Artikel 12 Absatz 3
Artikel 10a Absatz 4	Artikel 12 Absatz 4
Artikel 10a Absatz 5	Artikel 12 Absatz 5
Artikel 10a Absatz 6	Artikel 12 Absatz 6
Artikel 10a Absatz 7	Artikel 12 Absatz 7
Artikel 10a Absatz 8	Artikel 12 Absätze 8 und 9
Artikel 10b Absatz 1	Artikel 13 Absatz 1
Artikel 10b Absatz 2	Artikel 13 Absatz 2
Artikel 10b Absatz 3	Artikel 13 Absatz 3
Artikel 10b Absatz 4	Artikel 13 Absatz 4
Artikel 10b Absatz 5	Artikel 13 Absatz 5
Artikel 11	Artikel 14
Artikel 12	Artikel 15
Artikel 13 Absatz 1	Artikel 16 Absatz 1
Artikel 13 Absatz 2	Artikel 16 Absatz 2
Artikel 13 Absatz 3	Artikel 16 Absatz 3
Artikel 13 Absatz 4	Artikel 16 Absatz 4
Artikel 13 Absatz 5	Artikel 16 Absatz 5
Artikel 13 Absatz 6	Artikel 16 Absatz 6
Artikel 13 Absatz 7	Artikel 16 Absatz 8
Artikel 13 Absatz 8	Artikel 16 Absatz 9
Artikel 13 Absatz 9	Artikel 16 Absatz 11
Artikel 13 Absatz 10	Artikel 16 Absatz 12
Artikel 14 Absatz 1	Artikel 18 Absatz 1, Artikel 19 Absatz 1
Artikel 14 Absatz 2	Artikel 18 Absatz 2
Artikel 14 Absatz 3	Artikel 19 Absatz 4
Artikel 14 Absatz 4	Artikel 18 Absatz 3, Artikel 19 Absatz 2
Artikel 14 Absatz 5	Artikel 18 Absatz 6, Artikel 19 Absatz 3
Artikel 14 Absatz 6	Artikel 18 Absatz 8
Artikel 14 Absatz 7	Artikel 18 Absatz 9
Artikel 15	—
Artikel 16 Absatz 1	Artikel 21 Absatz 1
Artikel 16 Absatz 2	Artikel 21 Absatz 2
Artikel 16 Absatz 3	—
Artikel 17 Absatz 1	Artikel 22
Artikel 17 Absatz 2	—
Artikel 18 Absatz 1	Artikel 23 Absatz 1
Artikel 18 Absatz 2	Artikel 23 Absatz 2
Artikel 18 Absatz 3	Artikel 23 Absatz 4
Artikel 19 Absatz 1	Artikel 24 Absatz 1
Artikel 19 Absatz 2	Artikel 24 Absatz 3
Artikel 19 Absatz 3	Artikel 24 Absatz 4
Artikel 19 Absatz 4	Artikel 25 Absatz 2
Artikel 19 Absatz 5	Artikel 25 Absatz 3
Artikel 19 Absatz 6	Artikel 25 Absatz 4
Artikel 19 Absatz 7	Artikel 25 Absatz 5
Artikel 19 Absatz 8	Artikel 25 Absatz 6
Artikel 19 Absatz 9	Artikel 24 Absatz 6, Artikel 25 Absatz 7
Artikel 19 Absatz 10	Artikel 24 Absatz 13, Artikel 24 Absatz 14, Artikel 25 Absatz 8
Artikel 20	Artikel 26
Artikel 21 Absatz 1	Artikel 27 Absatz 1
Artikel 21 Absatz 2	Artikel 27 Absatz 4
Artikel 21 Absatz 3	Artikel 27 Absatz 5
Artikel 21 Absatz 4	Artikel 27 Absatz 7
Artikel 21 Absatz 5	Artikel 27 Absatz 8
Artikel 21 Absatz 6	Artikel 27 Absatz 9
Artikel 22 Absatz 1	Artikel 28 Absatz 1
Artikel 22 Absatz 2	Artikel 28 Absatz 2
Artikel 22 Absatz 3	Artikel 28 Absatz 3
Artikel 23 Absatz 1	Artikel 29 Absatz 1
Artikel 23 Absatz 2	Artikel 29 Absatz 2
Artikel 23 Absatz 3	Artikel 29 Absatz 3
Artikel 23 Absatz 4	Artikel 29 Absatz 4
Artikel 23 Absatz 5	Artikel 29 Absatz 5
Artikel 23 Absatz 6	Artikel 29 Absatz 6
Artikel 24 Absatz 1	Artikel 30 Absatz 1
Artikel 24 Absatz 2	Artikel 30 Absatz 2
Artikel 24 Absatz 3	Artikel 30 Absatz 3
Artikel 24 Absatz 4	Artikel 30 Absatz 4
Artikel 24 Absatz 5	Artikel 30 Absatz 5
Artikel 25 Absatz 1		Artikel 24
Artikel 25 Absatz 2		Artikel 25 Absatz 1
Artikel 25 Absatz 3		Artikel 26 Absätze 1 und 2
Artikel 25 Absatz 4		Artikel 26 Absatz 3
Artikel 25 Absatz 5		Artikel 26 Absatz 7
Artikel 25 Absatz 6		Artikel 26 Absatz 8
Artikel 25 Absatz 7		Artikel 26 Absatz 9
Artikel 26 Absatz 1	Artikel 31 Absatz 1
Artikel 26 Absatz 2	Artikel 31 Absätze 2 und 3
Artikel 27 Absatz 1		Artikel 14 Absätze 1 bis 5
Artikel 27 Absatz 2		Artikel 14 Absatz 6
Artikel 27 Absatz 3		Artikel 15 Absätze 1 bis 4
Artikel 27 Absatz 4		Artikel 16
Artikel 27 Absatz 5		Artikel 17 Absatz 1
Artikel 27 Absatz 6		Artikel 17 Absatz 2
Artikel 27 Absatz 7		Artikel 17 Absatz 3
Artikel 28 Absatz 1		Artikel 20 Absatz 1
Artikel 28 Absatz 2		Artikel 20 Absatz 2
Artikel 28 Absatz 3		Artikel 20 Absatz 3
Artikel 29 Absatz 1		Artikel 3 Absätze 1, 2 und 3
Artikel 29 Absatz 2		Artikel 4 Absätze 1, 2 und 3
Artikel 29 Absatz 3		Artikel 4 Absatz 6
Artikel 30 Absatz 1		Artikel 6 Absätze 1 und 2
Artikel 30 Absatz 2		Artikel 7 Absatz 1
Artikel 30 Absatz 3		Artikel 7 Absatz 2
Artikel 31 Absatz 1,	Artikel 34 Absatz 1
Artikel 31 Absatz 2	Artikel 34 Absatz 2
Artikel 31 Absatz 3	Artikel 34 Absatz 3
Artikel 31 Absatz 4	Artikel 34 Absatz 4
Artikel 31 Absatz 5	Artikel 34 Absatz 6
Artikel 31 Absatz 6	Artikel 34 Absatz 7
Artikel 31 Absatz 7	Artikel 34 Absätze 8 und 9
Artikel 32 Absatz 1,	Artikel 35 Absatz 1
Artikel 32 Absatz 2	Artikel 35 Absatz 2
Artikel 32 Absatz 3	Artikel 35 Absatz 3
Artikel 32 Absatz 4	Artikel 35 Absatz 4
Artikel 32 Absatz 5	Artikel 35 Absatz 5
Artikel 32 Absatz 6	Artikel 35 Absatz 6
Artikel 32 Absatz 7	Artikel 35 Absatz 8
Artikel 32 Absatz 8	Artikel 35 Absatz 9
Artikel 32 Absatz 9	Artikel 35 Absatz 10
Artikel 32 Absatz 10	Artikel 35 Absätze 11 und 12
Artikel 33 Absatz 1	Artikel 36 Absatz 1
Artikel 33 Absatz 2	Artikel 36 Absatz 2
Artikel 34 Absatz 1	Artikel 37 Absatz 1
Artikel 34 Absatz 2	Artikel 37 Absatz 2-
Artikel 34 Absatz 3	—
Artikel 35 Absatz 1	Artikel 38 Absatz 1
Artikel 35 Absatz 2	Artikel 38 Absatz 2
Artikel 36 Absatz 1	Artikel 44 Absatz 1
Artikel 36 Absatz 2	Artikel 44 Absatz 2
Artikel 36 Absatz 3	Artikel 44 Absatz 3
Artikel 36 Absatz 4	Artikel 44 Absatz 4
Artikel 36 Absatz 5	Artikel 44 Absatz 5
Artikel 36 Absatz 6	Artikel 44 Absatz 6
Artikel 37 Absatz 1	Artikel 45 Absätze 1 und 8
Artikel 37 Absatz 2	Artikel 45 Absatz 7 Unterabsatz 2
Artikel 38 Absatz 1	Artikel 46 Absatz 1
Artikel 38 Absatz 2	Artikel 46 Absatz 2
Artikel 38 Absatz 3	Artikel 46 Absatz 3
Artikel 39	Artikel 47 Absatz 1
Artikel 40 Absatz 1	Artikel 51 Absatz 1
Artikel 40 Absatz 2	Artikel 51 Absatz 2
Artikel 40 Absatz 3	Artikel 51 Absatz 3
Artikel 40 Absatz 4	Artikel 51 Absatz 4
Artikel 40 Absatz 5	Artikel 51 Absatz 5
Artikel 40 Absatz 6	Artikel 51 Absatz 6
Artikel 41 Absatz 1	Artikel 52 Absatz 1
Artikel 41 Absatz 2	Artikel 52 Absatz 2
Artikel 42 Absatz 1	Artikel 53 Absatz 1
Artikel 42 Absatz 2	Artikel 53 Absatz 2
Artikel 42 Absatz 3	Artikel 53 Absatz 3
Artikel 42 Absatz 4	Artikel 53 Absatz 4
Artikel 42 Absatz 5	Artikel 53 Absatz 5
Artikel 42 Absatz 6	Artikel 53 Absatz 6
Artikel 42 Absatz 7	Artikel 53 Absatz 7
Artikel 43 Absatz 1	Artikel 54 Absatz 1
Artikel 43 Absatz 2	Artikel 54 Absätze 2 und 3
Artikel 44 Absatz 1		Artikel 3 Absätze 1, 2 und 3
Artikel 44 Absatz 2		Artikel 4 Absätze 1, 2 und 3
Artikel 44 Absatz 3		Artikel 4 Absatz 6
Artikel 45 Absatz 1		Artikel 6 Absätze 1 und 2
Artikel 45 Absatz 2		Artikel 7 Absatz 1
Artikel 45 Absatz 3		Artikel 7 Absatz 2
Artikel 46 Absatz 1	Artikel 55 Absatz 1
Artikel 46 Absatz 2	Artikel 55 Absatz 2
Artikel 47	Artikel 56
Artikel 48 Absatz 1	Artikel 67 Absatz 1
Artikel 48 Absatz 2	Artikel 67 Absatz 2
Artikel 48 Absatz 3	Artikel 67 Absatz 3
Artikel 49	Artikel 68
Artikel 50 Absatz 1	Artikel 69 Absatz 1, Artikel 72 Absatz 1
Artikel 50 Absatz 2	Artikel 69 Absatz 2,
Artikel 51 Absatz 1	Artikel 70 Absätze 1 und 2
Artikel 51 Absatz 2	Artikel 70 Absatz 5
Artikel 51 Absatz 3	Artikel 71 Absatz 1
Artikel 51 Absatz 4	Artikel 71 Absatz 4
Artikel 51 Absatz 5	Artikel 71 Absatz 5
Artikel 51 Absatz 6	Artikel 71 Absatz 6
Artikel 52 Absatz 1	Artikel 74 Absatz 1
Artikel 52 Absatz 2	Artikel 74 Absatz 2
Artikel 53 Absatz 1	Artikel 75 Absatz 1
Artikel 53 Absatz 2	Artikel 75 Absatz 2
Artikel 53 Absatz 3	Artikel 75 Absatz 3
Artikel 54 Absatz 1	Artikel 76 Absatz 1
Artikel 54 Absatz 2	Artikel 76 Absatz 2
Artikel 54 Absatz 3	Artikel 76 Absatz 3
Artikel 54 Absatz 4	Artikel 76 Absatz 4
Artikel 54 Absatz 5	Artikel 76 Absatz 5
Artikel 55 Absatz 1	Artikel 77 Absatz 1
Artikel 55 Absatz 2	Artikel 77 Absatz 2
Artikel 56 Absatz 1	Artikel 79 Absatz 1
Artikel 56 Absatz 2	Artikel 79 Absatz 2
Artikel 56 Absatz 3	Artikel 79 Absatz 3
Artikel 56 Absatz 4	Artikel 79 Absatz 4
Artikel 56 Absatz 5	Artikel 79 Absatz 8
Artikel 56 Absatz 6	Artikel 79 Absatz 9
Artikel 57 Absatz 1	Artikel 80 Absatz 1
Artikel 57 Absatz 2	Artikel 80 Absatz 2
Artikel 57 Absatz 3	Artikel 80 Absätze 3 und 4
Artikel 58 Absatz 1	Artikel 81 Absatz 1
Artikel 58 Absatz 2	Artikel 81 Absatz 2
Artikel 58 Absatz 3	Artikel 81 Absatz 3
Artikel 58 Absatz 4	Artikel 81 Absatz 4
Artikel 58 Absatz 5	Artikel 81 Absatz 5
Artikel 58a	Artikel 82
Artikel 59	Artikel 83
Artikel 60 Absatz 1	Artikel 84 Absatz 1
Artikel 60 Absatz 2	Artikel 84 Absatz 2
Artikel 60 Absatz 3	Artikel 84 Absatz 3
Artikel 60 Absatz 4	Artikel 84 Absatz 4
Artikel 61 Absatz 1	Artikel 85 Absatz 1
Artikel 61 Absatz 2	Artikel 85 Absatz 2
Artikel 62 Absatz 1	Artikel 86 Absatz 1
Artikel 62 Absatz 2	Artikel 86 Absatz 2
Artikel 62 Absatz 3	Artikel 86 Absatz 3
Artikel 62 Absatz 4	Artikel 86 Absatz 4
Artikel 62a Absatz 1	Artikel 87 Absatz 1
Artikel 62a Absatz 2	Artikel 87 Absatz 2
Artikel 63 Absatz 1	Artikel 88 Absatz 1
Artikel 63 Absatz 2	Artikel 88 Absatz 2
Artikel 64	—	—
Artikel 64a	—	—
Artikel 65	—	—
Artikel 66	—	—
Artikel 67	—	—
Artikel 68	—	—
Artikel 69	—	—
Artikel 70	—	—
Artikel 71	—	—
Artikel 72	—	—
Artikel 73	—	—
Anhang I	Anhang I
Anhang II	Anhang II

1.1 Referenzen

1.2 Identifizierte Anforderungen

1.3 Zugehörige Standards

2. Identifizierte Anforderungen

Anforderungen
Quelle	Anforderung

3. Zugehörige Standards

Standards
Quelle	Anforderung

Verknüpfte Vorgänge

Verknüpfungen
Verknüpfungstyp	Vorgang
is related to	Imported: Markets in Financial Instruments Directive (MiFID II) (CELEX:02014L0065-20260606)

Builddate: 06.06.2026 00:00:00 -Doknr: CELEX:32014L0065
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