Článek 24 Všeobecné zásady a informace pro zákazníky

Článek 24 1.

Členské státy vyžadují, aby investiční podnik při poskytování investičních služeb nebo případných doplňkových služeb zákazníkům jednal čestně, spravedlivě a profesionálně v souladu s nejlepšími zájmy svých zákazníků, a zejména dodržoval zásady stanovené v tomto článku a v článku 25.

Článek 24 2.

Investiční podniky, které vytvářejí finanční nástroje určené k prodeji zákazníkům, zajišťují, aby byly tyto finanční nástroje navrženy tak, aby vyhovovaly potřebám určeného cílového trhu konečných zákazníků v příslušné kategorii zákazníků, aby byla strategie distribuce finančních nástrojů v souladu s určeným cílovým trhem a aby investiční podnik podnikl přiměřené kroky s cílem zajistit, že finanční nástroj bude distribuován na určeném cílovém trhu.

Investiční podnik musí rozumět finančním nástrojům, které nabízí nebo doporučuje, posoudit jejich slučitelnost s potřebami zákazníků, kterým poskytuje investiční služby, též s přihlédnutím k určenému cílovému trhu konečných zákazníků uvedenému v čl. 16 odst. 3, a zajistit, aby byly finanční nástroje nabízeny nebo doporučovány pouze tehdy, je-li to v zájmu zákazníka.

Článek 24 3.

Veškeré informace, včetně propagačních sdělení, určené investičním podnikem pro zákazníky nebo potenciální zákazníky musí být korektní, jasné a neklamavé. Propagační sdělení musí být možné jako taková jasně určit.

Článek 24 3a.

Výzkum provedený investičními podniky nebo třetími stranami a používaný investičními podniky, jejich zákazníky nebo potenciálními zákazníky nebo jim distribuovaný musí být korektní, jasný a neklamavý. Výzkum musí být jednoznačně identifikovatelný jako takový nebo podobným způsobem za předpokladu, že jsou splněny všechny podmínky stanovené v nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2017/565 ( 13 ), které se na výzkum vztahují.

Článek 24 3b.

Investiční podniky poskytující správu portfolia nebo jiné investiční služby či doplňkové služby zajistí, aby byl výzkum, který distribuují zákazníkům nebo potenciálním zákazníkům a který zcela nebo zčásti hradí emitent, označen jako ‚výzkum sponzorovaný emitentem‘, pouze pokud byl proveden v souladu s kodexem chování EU pro výzkum sponzorovaný emitentem uvedeným v odstavci 3c.

Článek 24 3c.

ESMA vypracuje návrhy regulačních technických norem za účelem vytvoření kodexu chování EU pro výzkum sponzorovaný emitentem. Tento kodex stanoví normy nezávislosti a objektivity a vymezí postupy a opatření pro účinné zjišťování a prevenci střetů zájmů a sdělování informací o nich.

Při vypracovávání regulačních technických norem týkajících se kodexu chování EU pro výzkum sponzorovaný emitentem ESMA zohlední obsah a parametry kodexů chování pro výzkum sponzorovaný emitentem, které byly stanoveny na vnitrostátní úrovni přede dnem použitelnosti regulačních technických norem, zejména pokud byly takové kodexy široce akceptovány a dodržovány. ESMA rovněž zohlední případné relevantní povinnosti a normy týkající se investičních doporučení uvedené v článku 20 nařízení (EU) č. 596/2014.

ESMA předloží návrh regulačních technických norem Komisi do 5. prosince 2025.

Komisi je svěřena pravomoc doplnit tuto směrnici přijetím regulačních technických norem uvedených v prvním pododstavci tohoto odstavce v souladu s články 10 až 14 nařízení (EU) č. 1095/2010.

Kodex chování EU pro výzkum sponzorovaný emitentem se zveřejní na internetových stránkách ESMA.

ESMA nejméně každých pět let po přijetí regulačních technických norem uvedených v prvním pododstavci tohoto odstavce posoudí, zda je třeba kodex chování EU pro výzkum sponzorovaný emitentem změnit, a pokud ano, předloží Komisi návrhy regulačních technických norem.

Členské státy stanoví, že investiční podniky, které provádějí nebo distribuují výzkum sponzorovaný emitentem, musí mít zavedena organizační opatření k zajištění toho, aby byl tento výzkum prováděn v souladu s kodexem chování EU pro výzkum sponzorovaný emitentem a byl v souladu s odstavci 3a, 3b a 3e.

Článek 24 3d.

Členské státy zajistí, aby každý emitent mohl předložit svůj výzkum sponzorovaný emitentem, jak je uvedeno v odstavci 3b tohoto článku, relevantnímu orgánu shromažďujícímu informace ve smyslu čl. 2 bodu 2 nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) 2023/2859 ( 14 ).

Při předkládání tohoto výzkumu danému orgánu shromažďujícímu informace emitent zajistí, aby k němu byla přiložena metadata upřesňující, že informace jsou v souladu s kodexem chování EU pro výzkum sponzorovaný emitentem. Takový výzkum se nepovažuje za regulované informace ve smyslu směrnice 2004/109/ES ani za investiční výzkum ve smyslu této směrnice, a proto nepodléhá stejné úrovni regulační kontroly jako regulované informace nebo investiční výzkum.

Článek 24 3e.

V případě výzkumu, který je označen jako ‚výzkum sponzorovaný emitentem‘, musí být na titulní straně jasně a zřetelně uvedeno, že byl vypracován v souladu s kodexem chování EU pro výzkum sponzorovaný emitentem. Jakýkoli jiný výzkumný materiál, který je plně nebo částečně hrazen emitentem, avšak není vypracován v souladu s kodexem chování EU pro výzkum sponzorovaný emitentem, se označí jako „propagační sdělení.

Článek 24 4.

Zákazníkům nebo potenciálním zákazníkům se v dostatečném předstihu poskytují relevantní informace o investičním podniku a jeho službách, o finančních nástrojích a navrhovaných investičních strategiích, o místech provádění a o veškerých nákladech a souvisejících poplatcích. Tyto informace musí splňovat tyto podmínky:

a)

je-li poskytováno investiční poradenství, musí investiční podnik zákazníka v dostatečném předstihu před poskytnutím investičního poradenství informovat o tom:

i)

zda je poradenství poskytováno nezávisle,

ii)

zda je poradenství založeno na rozsáhlé, nebo omezenější analýze různých druhů finančních nástrojů, a zejména zda se omezuje na finanční nástroje vydávané nebo poskytované subjekty, které mají s investičním podnikem úzké propojení nebo jiné právní nebo hospodářské vztahy, například smluvní, jež jsou tak těsné, že představují riziko narušení nezávislosti poskytovaného poradenství,

iii)

zda investiční podnik zákazníkovi poskytne pravidelné hodnocení vhodnosti finančních nástrojů doporučených tomuto zákazníkovi;

b)

informace o finančních nástrojích a navrhovaných investičních strategiích musí zahrnovat vhodné pokyny a upozornění týkající se rizik spojených s investicemi do těchto nástrojů nebo určitých investičních strategií a údaj, zda je daný finanční nástroj určen neprofesionálním nebo profesionálním zákazníkům, s ohledem na určený cílový trh v souladu s odstavcem 2;

c)

informace o veškerých nákladech a souvisejících poplatcích musí zahrnovat informace o investičních i doplňkových službách, včetně případných nákladů na poradenství, nákladů na finanční nástroj, který je zákazníkovi doporučován nebo nabízen, a jak je může zákazník uhradit, včetně případných plateb třetích stran.

Informace o veškerých nákladech a poplatcích, včetně nákladů a poplatků spojených s investiční službou a finančním nástrojem, které nesouvisí s tržním rizikem, se vyjadřují souhrnně, aby zákazník porozuměl celkovým nákladům a jejich souhrnnému dopadu na návratnost investice, a pokud o to zákazník požádá, poskytnou se rozepsané na jednotlivé položky. Tyto informace musí být, je-li to relevantní, poskytovány zákazníkovi pravidelně, nejméně jednou ročně, po celou dobu trvání investice.

Je-li smlouva o nákupu nebo prodeji finančního nástroje uzavřena za použití prostředků pro komunikaci na dálku, což znemožňuje předchozí poskytnutí informací o nákladech a poplatcích, může investiční podnik poskytnout informace o nákladech a poplatcích buď v elektronické podobě, nebo v papírové podobě, pokud to neprofesionální zákazník požaduje, a to bez zbytečného odkladu po uzavření obchodu, jsou-li splněny obě tyto podmínky:

i)

zákazník souhlasil, že informace obdrží bez zbytečného odkladu po uzavření obchodu;

ii)

investiční podnik dal zákazníkovi možnost odložit uzavření obchodu, dokud zákazník informace neobdrží.

Kromě požadavků třetího pododstavce se od investičního podniku vyžaduje, aby zákazníkovi nabídl možnost obdržet informace o nákladech a poplatcích telefonicky před uzavřením obchodu.

Článek 24 5.

Informace uvedené v odstavcích 4 a 9 se poskytují srozumitelně tak, aby zákazníci nebo potenciální zákazníci byli přiměřeně schopni pochopit povahu a rizika investiční služby i nabízeného určitého typu finančního nástroje a následně učinit informované investiční rozhodnutí. Členské státy mohou povolit, aby byly tyto informace poskytovány ve standardizované formě.

Článek 24 5a.

Investiční podniky poskytnou veškeré informace, které mají být poskytnuty podle této směrnice zákazníkům či potenciálním zákazníkům, v elektronické podobě, s výjimkou situací, kdy je zákazníkem či potenciálním zákazníkem neprofesionální zákazník či potenciální neprofesionální zákazník, který požádal o obdržení informací v papírové podobě, v kterémžto případě se tyto informace bezplatně poskytnou v papírové podobě.

Investiční podniky informují neprofesionální zákazníky či potenciální neprofesionální zákazníky o tom, že mají možnost obdržet informace v papírové podobě.

Investiční podniky informují stávající neprofesionální zákazníky, kteří dostávají informace požadované touto směrnicí v papírové podobě, o skutečnosti, že tyto informace obdrží v elektronické podobě, a to alespoň osm týdnů před odesláním daných informací v elektronické podobě. Investiční podniky informují stávající neprofesionální zákazníky, že si mohou zvolit, zda chtějí, aby jim byly informace nadále zasílány v papírové podobě, nebo zda přejdou na informace v elektronické podobě. Investiční podniky rovněž informují stávající neprofesionální zákazníky, že pokud v uvedené lhůtě osmi týdnů nepožádají, aby jim byly informace nadále poskytovány v papírové podobě, dojde k automatickému přechodu na elektronickou podobu. Stávající neprofesionální zákazníky, kteří již dostávají informace požadované touto směrnicí v elektronické podobě, není třeba informovat.

Článek 24 6.

Pokud je investiční služba nabízena jako součást finančního produktu, který již podléhá jiným právním předpisům Unie vztahujícím se na úvěrové instituce a spotřebitelské úvěry v souvislosti s požadavky na informace, nevztahují se na tuto službu další povinnosti podle odstavců 3, 4 a 5.

Článek 24 7.

Pokud investiční podnik informuje zákazníka, že se investiční poradenství poskytuje nezávisle, tento investiční podnik:

a)

posoudí dostatečné spektrum finančních nástrojů, které jsou k dispozici na trhu, jež musí být dostatečně různorodé s ohledem na svůj typ a emitenty nebo poskytovatele produktů, aby bylo zajištěno, že budou moci být vhodně naplněny investiční cíle zákazníka, a nesmějí být omezeny na finanční nástroje vydané nebo poskytované

i)

samotným investičním podnikem nebo subjekty, které mají s investičním podnikem úzké propojení, nebo

ii)

jinými subjekty, s nimiž má investiční podnik tak úzké právní nebo hospodářské vztahy, například smluvní, že představují riziko narušení nezávislosti poskytovaného poradenství;

b)

nepřijme a neponechá si poplatky, provize ani jiné peněžní či nepeněžní výhody hrazené či poskytnuté třetí stranou nebo osobou jednající jménem třetí strany, pokud jde o poskytování této služby zákazníkům. Toto písmeno se nevztahuje na drobné nepeněžní výhody, které mohou zvýšit kvalitu služby poskytované zákazníkovi a které s ohledem na svůj rozsah a povahu nemohou být považovány za výhody narušující dodržování povinnosti investičního podniku jednat v nejlepším zájmu zákazníka; tyto výhody musí být jasně sděleny.

Článek 24 8.

Při poskytování správy portfolia investiční podnik nepřijme a neponechá si poplatky, provize ani jiné peněžní či nepeněžní výhody hrazené či poskytnuté třetí stranou nebo osobou jednající jménem třetí strany, pokud jde o poskytování služeb zákazníkům. Tento odstavec se nevztahuje na drobné nepeněžní výhody, které mohou zvýšit kvalitu služby poskytované zákazníkovi a které s ohledem na svůj rozsah a povahu nemohou být považovány za výhody narušující dodržování povinnosti investičního podniku jednat v nejlepším zájmu zákazníka; tyto výhody musí být jasně sděleny.

Článek 24 9.

Členské státy zajistí, aby platila domněnka, že investiční podniky, které platí poplatek či provizi nebo kterým jsou poplatek či provize placeny anebo které v souvislosti s poskytováním investiční nebo doplňkové služby poskytují jakékoli straně kromě zákazníka či osoby jednající jménem zákazníka nebo kterým jsou jakoukoli stranou kromě zákazníka či osoby jednající jménem zákazníka poskytovány jakékoli nepeněžní výhody, neplní své povinnosti podle článku 23 nebo podle odstavce 1 tohoto článku, ledaže tato platba nebo výhoda:

a)

je navržena tak, aby zvýšila kvalitu příslušné služby poskytované zákazníkovi, a

b)

nemá nepříznivý vliv na plnění povinnosti investičního podniku jednat čestně, spravedlivě a profesionálně v nejlepším zájmu svých zákazníků.

O existenci, povaze a výši platby nebo výhody uvedené v prvním pododstavci a případně o způsobu výpočtu její výše v případě, že její výši není možno zjistit, musí být zákazník jasně, komplexně, přesně a srozumitelně informován ještě před poskytnutím příslušné investiční nebo doplňkové služby. Investiční podnik rovněž zákazníka informuje, je-li to relevantní, o mechanismech převádění poplatků, provizí a peněžních či nepeněžních výhod, které jsou získány v souvislosti s poskytováním investiční nebo doplňkové služby, na zákazníka.

Požadavky uvedené v prvním pododstavci se nevztahují na platby nebo výhody, které umožňují poskytování investičních služeb nebo jsou pro tento účel nezbytné, například poplatky za úschovu, za vypořádání a směnárenské poplatky, odvody regulačním orgánům nebo právní poplatky, a které svou povahou nemohou vést k rozporu s povinností investičního podniku jednat čestně, spravedlivě a profesionálně v nejlepším zájmu svých zákazníků.

Článek 24 9a.

Jestliže třetí strany poskytují výzkum investičním podnikům, které poskytují správu portfolia či jiné investiční nebo doplňkové služby zákazníkům, má se za to, že podmínky stanovené v odstavci 1 jsou splněny, pokud:

a)

byla uzavřena dohoda mezi investičním podnikem a třetí stranou poskytující služby provádění transakcí a výzkum, která stanoví metodiku odměňování, včetně toho, jak jsou celkové náklady na výzkum obecně zohledňovány při stanovení celkových poplatků za investiční služby;

b)

investiční podnik informuje své zákazníky o tom, zda zvolil spojené nebo oddělené platby za služby provádění transakcí a výzkum, a zpřístupní jim své zásady týkající se plateb za služby provádění transakcí a výzkum, včetně druhu informací, které lze poskytnout v závislosti na metodě platby, kterou si podnik zvolil, a v relevantních případech včetně informací o tom, jak investiční podnik při uplatňování metody spojených plateb za služby provádění transakcí a výzkum předchází střetům zájmů nebo je řídí podle článku 23;

c)

investiční podnik každoročně posuzuje kvalitu, použitelnost a hodnotu využitého výzkumu, jakož i to, zda použitý výzkum může přispět k lepším investičním rozhodnutím; ESMA může vypracovat obecné pokyny pro investiční podniky pro účely provádění daných posouzení;

d)

rozhodne-li se investiční podnik pro oddělené platby za služby provádění transakcí a výzkum prováděný třetí stranou, je výzkum, který třetí strany poskytují investičnímu podniku, hrazen jedním z těchto způsobů:

i)

přímými platbami, které investiční podnik hradí z vlastních zdrojů;

ii)

platbami ze samostatného platebního účtu pro výzkum kontrolovaného investičním podnikem.

▼M8

Pro účely tohoto článku je výzkum třeba chápat tak, že zahrnuje materiál nebo služby výzkumu, které se týkají jednoho nebo více finančních nástrojů nebo jiného aktiva nebo emitentů či potenciálních emitentů finančních nástrojů nebo které natolik úzce souvisí s určitým odvětvím či trhem, že pomáhají utvářet náhledy na finanční nástroje, aktiva nebo emitenty v rámci daného odvětví nebo trhu.

Výzkum zahrnuje také materiál nebo služby, které explicitně či implicitně doporučují nebo navrhují investiční strategii a poskytují odůvodněné stanovisko týkající se současné nebo budoucí hodnoty či ceny finančních nástrojů či aktiv nebo jinak zahrnují analýzy a originální náhledy a dochází k závěrům na základě nových či existujících informací, které by mohly být použity k doplnění informací při tvorbě investiční strategie, byly relevantní a mohly mít přidanou hodnotu pro rozhodnutí investičního podniku činěná jménem zákazníka, kterému je tento výzkum účtován.

Pro účely tohoto článku se komentáře k obchodování a jiné individuální obchodní poradenské služby, které jsou neoddělitelně spojeny s prováděním transakce s finančními nástroji, nepovažují za výzkum.

Pokud investičnímu podniku poskytuje výzkum poskytovatel výzkumu, který nevykonává služby provádění transakcí a není součástí skupiny poskytující finanční služby, která zahrnuje investiční podnik, jenž nabízí služby provádění transakcí nebo makléřské služby, má se za to, že poskytování takového výzkumu danému investičním podniku splňuje povinnosti podle odstavce 1. V takových případech musí investiční podnik splnit požadavek podle prvního pododstavce písm. c) tohoto odstavce.

Investiční podniky vedou záznamy o celkových nákladech vyplývajících z výzkumu provedeného třetí stranou, který jim byl poskytnut, pokud jim jsou tyto náklady známy. Na požádání se tyto informace každoročně zpřístupní zákazníkům investičního podniku.

Do 5. prosince 2028 vypracuje ESMA zprávu s komplexním posouzením vývoje trhu v oblasti výzkumu ve smyslu tohoto článku. Toto posouzení zahrnuje přinejmenším pokrytí výzkumu kotovaných podniků, vývoj nákladů a kvality tohoto výzkumu, dopad společných plateb na kvalitu provedení transakcí, podíl oddělených a spojených plateb, které investiční podniky uhradily třetím stranám za služby provádění transakcí a výzkum, a úroveň uspokojení poptávky investorů a dalších kupujících po výzkumu.

Na základě této zprávy, a je-li to vhodné, může Komise předložit Evropskému parlamentu a Radě legislativní návrh týkající se změn pravidel stanovených v této směrnici v oblasti výzkumu.

Článek 24 10.

Investiční podnik, který zákazníkům poskytuje investiční služby, zajistí, aby neodměňoval nebo neposuzoval výkon svých zaměstnanců způsobem, který by byl v rozporu s jeho povinností jednat v nejlepším zájmu svých zákazníků. Zvláště nesmí zavést žádný mechanismus, který by formou odměn, cílů prodeje či jiným způsobem mohl zaměstnance motivovat k tomu, aby neprofesionálním zákazníkům doporučovali konkrétní finanční nástroj, přestože by tento investiční podnik mohl nabídnout i jiný finanční nástroj, který by lépe odpovídal potřebám daného zákazníka.

Článek 24 11.

Pokud je investiční služba nabízena spolu s jinou službou nebo produktem jakožto součást balíčku nebo podmínka pro stejnou dohodu či balíček, informuje investiční podnik zákazníka, zda lze koupit různé složky odděleně, a poskytne u každé složky oddělený důkaz o nákladech a poplatcích.

Je-li pravděpodobné, že se rizika vyplývající z dohody či balíčku nabízených neprofesionálnímu zákazníkovi budou lišit od rizik spojených s jednotlivými složkami, pokud by byly brány samostatně, poskytne investiční podnik náležitý popis jednotlivých složek dohody či balíčku i způsobu, jakým jejich interakcí dochází ke změně rizik.

ESMA vypracuje ve spolupráci s EBA a EIOPA do 3. ledna 2016 a pravidelně aktualizuje obecné pokyny pro posuzování vázaného prodeje a dohled nad ním, ve kterých uvede zejména situace, v nichž vázaný prodej není v souladu s povinnostmi stanovenými v odstavci 1.

Článek 24 12.

Členské státy mohou ve výjimečných případech stanovit pro investiční podniky dodatečné požadavky týkající se záležitostí uvedených v tomto článku. Tyto požadavky musí být objektivně opodstatněné a přiměřené, tak aby řešily zvláštní rizika spojená s ochranou investorů nebo integritou trhu, která jsou zvlášť významná vzhledem k okolnostem struktury trhu daného členského státu.

Členské státy Komisi oznámí případné požadavky, které mají v úmyslu podle tohoto odstavce zavést, bez zbytečného odkladu a nejméně dva měsíce před stanoveným nabytím účinnosti daného požadavku. V oznámení musí být uvedeno zdůvodnění daného požadavku. Tyto případné dodatečné požadavky nesmějí omezit ani jinak ovlivnit práva investičních podniků vyplývající z článků 34 a 35 této směrnice.

Komise do dvou měsíců od obdržení oznámení uvedeného v druhém pododstavci vydá své stanovisko k přiměřenosti a odůvodněnosti těchto dodatečných požadavků.

Dodatečné požadavky uložené podle tohoto odstavce Komise sdělí členským státům a zveřejní je na svých internetových stránkách.

Členské státy mohou zachovat dodatečné požadavky, které byly oznámeny Komisi v souladu s článkem 4 směrnice 2006/73/ES před 2. červencem 2014, jsou-li splněny podmínky stanovené v uvedeném článku.

Článek 24 13.

Komisi je svěřena pravomoc přijímat akty v přenesené pravomoci v souladu s článkem 89 zajišťující, aby investiční podniky při poskytování investičních nebo doplňkových služeb svým zákazníkům jednaly v souladu se zásadami stanovenými v tomto článku, včetně:

a)

podmínek, které musí informace splňovat, aby byly korektní, jasné a neklamavé;

b)

podrobností týkajících se obsahu a formátu informací poskytovaných zákazníkům v souvislosti s kategorizací zákazníků, s investičními podniky a jejich službami, s finančními nástroji a s náklady a poplatky;

c)

kritérií pro posuzování spektra finančních nástrojů, které jsou na trhu k dispozici;

d)

kritérií pro posouzení toho, zda podniky získávající pobídky dodržují povinnost jednat čestně, spravedlivě a profesionálně v souladu s nejlepším zájmem zákazníka.

Při formulaci požadavků na informace o finančních nástrojích ve vztahu k odst. 4 prvnímu pododstavci písm. b) musí být, jsou-li relevantní, zahrnuty informace o struktuře produktu při zohlednění případných relevantních standardizovaných informací požadovaných právními předpisy Unie.

Článek 24 14.

Akty v přenesené pravomoci uvedené v odstavci 13 přihlédnou k:

a)

povaze služby nebo služeb, které jsou zákazníkovi nebo potenciálnímu zákazníkovi nabízeny nebo poskytovány, s přihlédnutím ke druhu, předmětu, objemu a četnosti obchodů;

b)

povaze a spektru nabízených nebo zvažovaných produktů, včetně různých typů finančních nástrojů;

c)

neprofesionální nebo profesionální povaze zákazníka nebo potenciálního zákazníka nebo, v případě odstavců 4 a 5, jejich klasifikaci jako způsobilé protistrany.

Článek 24 Všeobecné zásady a informace pro zákazníky

1. Přehled

1.1 Odkazy

1.2 Identifikované požadavky

1.3 Související standardy

2. Identifikované požadavky

3. Související standardy