Il COH è misurato come la somma del valore assoluto degli acquisti e del valore assoluto delle vendite sia per le operazioni a pronti sia per i derivati come segue:
a)
per le operazioni a pronti, il valore è l’importo pagato o ricevuto per ciascuna negoziazione;
b)
per i derivati, il valore della negoziazione è l’importo nozionale del contratto.
L’importo nozionale dei derivati su tassi d’interesse è adeguato per la vita residua (in anni) di tali contratti. L’importo nozionale è moltiplicato per la durata determinata con la formula seguente: Durata = vita residua (in anni) / 10 Fatto salvo il quinto comma, il COH include le operazioni eseguite dalle imprese di investimento che forniscono servizi di gestione di portafoglio per conto di fondi di investimento. Il COH include le operazioni che derivano da consulenza in materia di investimenti in relazione alle quali un’impresa di investimento non calcola il K-AUM. Il COH esclude le operazioni gestite dall’impresa di investimento che derivano dalla gestione del portafoglio investimenti di un cliente laddove l’impresa di investimento già calcoli il K-AUM relativo agli investimenti di detto cliente o laddove tale attività si riferisca alla delega della gestione delle attività all’impresa di investimento che non contribuisce all’AUM di detta impresa di investimento a norma dell’articolo 17, paragrafo 2. Il COH esclude le operazioni eseguite dall’impresa di investimento a proprio nome, per se stessa o per conto di un cliente. Le imprese di investimento possono escludere dalla misurazione del COH qualsivoglia ordine che non sia stato eseguito in ragione della tempestiva cancellazione di detto ordine da parte del cliente.
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