Artikel 11 Risikoreduktionsteknikker for OTC-derivataftaler, der ikke cleares af en CCP

Artikel 11 1.

Finansielle og ikke-finansielle modparter, der indgår en OTC-derivataftale, som ikke cleares af en CCP, sikrer ved udøvelse af rettidig omhu, at der forefindes passende procedurer og ordninger til at måle, overvåge og reducere operationel risiko og modpartskreditrisiko, som mindst skal omfatte:

a)

rettidig bekræftelse, om muligt ved hjælp af elektroniske midler, af den relevante OTC-derivataftales vilkår

b)

formaliserede procedurer, der er solide, fleksible og kontrollerbare med henblik på at afstemme porteføljer, styre den tilknyttede risiko og på et tidligt tidspunkt identificere og bilægge tvister mellem parter samt overvåge værdien af udestående aftaler.

Artikel 11 2.

Finansielle og ikke-finansielle modparter som omhandlet i artikel 10 ansætter dagligt efter marking-to-market-princippet værdien af udestående aftaler. Hvis markedsvilkårene forhindrer anvendelse af marking-to-market-princippet, anvendes der et pålideligt og påpasseligt marking-to-model-princip.

En ikkefinansiel modpart, der bliver omfattet af forpligtelserne i dette stykkes første afsnit, skal træffe alle nødvendige foranstaltninger til at opfylde disse forpligtelser senest fire måneder efter den i artikel 10, stk. 1, andet afsnit, litra a), omhandlede underretning. En ikkefinansiel modpart fritages for disse forpligtelser for aftaler, der indgås inden for fire måneder efter denne underretning.

Artikel 11 3.

Finansielle modparter skal have risikostyringsprocedurer, der kræver rettidig, præcis og passende adskilt udveksling af sikkerhedsstillelse med hensyn til OTC-derivataftaler, der er indgået den eller efter den 16. august 2012. Ikke-finansielle modparter som omhandlet i artikel 10 skal have risikostyringsprocedurer, der kræver rettidig, præcis og passende adskilt udveksling af sikkerhedsstillelse med hensyn til OTC-derivataftaler, der er indgået på eller efter den dato, hvor clearinggrænseværdien overskrides.

En ikkefinansiel modpart, der bliver omfattet af forpligtelserne i dette stykkes første afsnit, skal træffe de nødvendige foranstaltninger til at opfylde disse forpligtelser senest fire måneder efter den i artikel 10, stk. 1, andet afsnit, litra a), omhandlede underretning. En ikkefinansiel modpart fritages for disse forpligtelser for aftaler, der indgås inden for fire måneder efter denne underretning.

Finansielle modparter og ikkefinansielle modparter som omhandlet i artikel 10, stk. 1, skal ansøge om tilladelse fra deres kompetente myndigheder, inden de anvender eller vedtager en ændring af en model for initialmarginberegning med hensyn til de risikostyringsprocedurer, der er fastsat i nærværende stykkes første afsnit. Når disse modparter ansøger om tilladelse, skal de via den centrale database give deres kompetente myndigheder alle relevante oplysninger om disse risikostyringsprocedurer. Disse kompetente myndigheder meddeler eller afslår en sådan tilladelse senest seks måneder efter modtagelsen af ansøgningen om en ny model eller senest tre måneder efter modtagelsen af ansøgningen om ændring af en allerede godkendt model.

Hvis den model, der er omhandlet i dette stykkes tredje afsnit, er baseret på en proformamodel, skal modparten ansøge EBA om godkendelse af den pågældende model og give EBA alle relevante oplysninger, der er omhandlet i nævnte afsnit, via den centrale database. Modparten skal desuden give EBA oplysninger om det udestående nominelle beløb, der er omhandlet i denne artikels stk. 12a, via den centrale database.

Hvis den model, der er omhandlet i dette stykkes tredje afsnit, er baseret på en proformamodel, må de kompetente myndigheder kun meddele tilladelse, hvis proformamodellen er blevet godkendt af EBA.

EBA kan i samarbejde med ESMA of EIOPA udstede retningslinjer eller henstillinger med henblik på at sikre en ensartet anvendelse af og godkendelsesprocedure for de i nærværende stykkes første afsnit omhandlede risikostyringsprocedurer i overensstemmelse med proceduren i artikel 16 i forordning (EU) nr. 1095/2010.

Artikel 11 3a.

Uanset stk. 3 er optioner på enkelte værdipapirer og aktieindeksoptioner, der ikke er clearet af en CCP, ikke underlagt risikostyringsprocedurer, der kræver en rettidig, nøjagtig og korrekt opdelt udveksling af sikkerhedsstillelse.

Med henblik på dette stykkes første afsnit overvåger ESMA i samarbejde med EBA og EIOPA:

a)

den lovgivningsmæssige udvikling i tredjelandes jurisdiktioner med hensyn til behandlingen af enkeltaktieoptioner og aktieindeksoptioner

b)

indvirkningen af den undtagelse, der er fastsat i første afsnit, på den finansielle stabilitet i Unionen eller i en eller flere af dens medlemsstater, og

c)

udviklingen i eksponeringer i enkeltaktieoptioner og aktieindeksoptioner, der ikke cleares af en CCP.

Mindst hvert tredje år fra 24. december 2024 rapporterer ESMA i samarbejde med EBA og EIOPA til Kommissionen om resultaterne af sin overvågning, jf. andet afsnit.

Senest et år efter modtagelsen af den rapport, der er omhandlet i tredje afsnit, vurderer Kommissionen, om:

a)

den internationale udvikling har ført til mere konvergens i behandlingen af enkeltaktieoptioner og aktieindeksoptioner, og

b)

den undtagelse, der er fastsat i første afsnit, bringer den finansielle stabilitet i Unionen eller i en eller flere af dens medlemsstater i fare.

Kommissionen tillægges beføjelse til at vedtage en delegeret retsakt i overensstemmelse med artikel 82 med henblik på at ændre denne forordning ved at tilbagekalde undtagelsen i første afsnit efter en tilpasningsperiode. Tilpasningsperioden må ikke overstige to år.

Artikel 11 4.

Finansielle modparter skal have en passende og forholdsmæssig kapitalbesiddelse til at styre risici, der ikke er dækket af passende udveksling af sikkerhedsstillelse.

Artikel 11 5.

Kravet i stk. 3 i nærværende artikel finder ikke anvendelse på en koncernintern transaktion som omhandlet i artikel 3, der indgås mellem modparter, som er etableret i samme medlemsstat, forudsat at der hverken findes eller forventes praktiske eller retlige hindringer for umiddelbar overførsel af kapitalgrundlag eller tilbagebetaling af forpligtelser mellem modparterne.

Artikel 11 6.

En koncernintern transaktion som omhandlet i artikel 3, stk. 2, litra a), b) eller c), der indgås af modparter, som er etableret i forskellige medlemsstater, undtages helt eller delvis fra kravet i nærværende artikels stk. 3 på grundlag af en positiv afgørelse truffet af begge relevante kompetente myndigheder, forudsat at følgende betingelser er opfyldt:

a)

modparternes risikostyringsprocedurer er tilstrækkeligt velfungerende og effektive samt i overensstemmelse med derivattransaktionernes kompleksitetsniveau

b)

der hverken findes eller forventes praktiske eller retlige hindringer for umiddelbar overførsel af kapitalgrundlag eller tilbagebetaling af forpligtelser mellem modparterne.

Hvis de kompetente myndigheder ikke senest 30 kalenderdage efter modtagelsen af ansøgningen om undtagelse når til en positiv afgørelse, kan ESMA bistå disse myndigheder med at nå til enighed i overensstemmelse med sine beføjelser i henhold til artikel 19 i forordning (EU) nr. 1095/2010.

Artikel 11 7.

En koncernintern transaktion som omhandlet i artikel 3, stk. 1, der indgås af ikke-finansielle modparter, der er etableret i forskellige medlemsstater, undtages fra kravet i nærværende artikels stk. 3, forudsat at følgende betingelser er opfyldt:

a)

modparternes risikostyringsprocedurer er tilstrækkeligt velfungerende og effektive samt i overensstemmelse med derivattransaktionernes kompleksitetsniveau

b)

der hverken findes eller forventes praktiske eller retlige hindringer for umiddelbar overførsel af kapitalgrundlag eller tilbagebetaling af forpligtelser mellem modparterne.

De ikke-finansielle modparter meddeler deres intention om at anvende undtagelsen til de kompetente myndigheder, der er omhandlet i artikel 10, stk. 5. Undtagelsen er gyldig, medmindre en af de kompetente myndigheder, der har modtaget meddelelsen, ikke er enig i, at betingelserne i første afsnit, litra a) eller b), er opfyldt, senest tre måneder efter datoen for meddelelsen.

Artikel 11 8.

En koncernintern transaktion som omhandlet i artikel 3, stk. 2, litra a)-d), som indgås af en modpart, der er etableret i Unionen, og en modpart, der er etableret i et tredjeland, undtages helt eller delvis fra kravet i nærværende artikels stk. 3 på grundlag af en positiv afgørelse truffet af den relevante kompetente myndighed, der er ansvarlig for tilsynet med den modpart, der er etableret i Unionen, forudsat at følgende betingelser er opfyldt:

a)

modparternes risikostyringsprocedurer er tilstrækkeligt velfungerende og effektive samt i overensstemmelse med derivattransaktionernes kompleksitetsniveau

b)

der hverken findes eller forventes praktiske eller retlige hindringer for umiddelbar overførsel af kapitalgrundlag eller tilbagebetaling af forpligtelser mellem modparterne.

Artikel 11 9.

En koncernintern transaktion som omhandlet i artikel 3, stk. 1, der indgås af en ikke-finansiel modpart, der er etableret i Unionen, og en modpart, der er etableret i et tredjeland, undtages fra kravet i nærværende artikels stk. 3, forudsat at følgende betingelser er opfyldt:

a)

modparternes risikostyringsprocedurer er tilstrækkeligt velfungerende og effektive samt i overensstemmelse med derivattransaktionernes kompleksitetsniveau

b)

der hverken findes eller forventes praktiske eller retlige hindringer for umiddelbar overførsel af kapitalgrundlag eller tilbagebetaling af forpligtelser mellem modparterne.

Den ikke-finansielle modpart meddeler sin intention om at anvende undtagelsen til den kompetente myndighed, der er omhandlet i artikel 10, stk. 5. Undtagelsen er gyldig, medmindre den kompetente myndighed, der har modtaget meddelelsen, ikke er enig i, at betingelserne i første afsnit, litra a) eller b), er opfyldt, senest tre måneder efter datoen for meddelelsen.

Artikel 11 10.

En koncernintern transaktion som omhandlet i artikel 3, stk. 1, der indgås af en ikke-finansiel modpart og en finansiel modpart, der er etableret i forskellige medlemsstater, undtages helt eller delvis fra kravet i nærværende artikels stk. 3 på grundlag af en positiv afgørelse truffet af den relevante kompetente myndighed, der er ansvarlig for tilsynet med den finansielle modpart, forudsat at følgende betingelser er opfyldt:

a)

modparternes risikostyringsprocedurer er tilstrækkeligt velfungerende og effektive samt i overensstemmelse med derivattransaktionernes kompleksitetsniveau

b)

der hverken findes eller forventes praktiske eller retlige hindringer for umiddelbar overførsel af kapitalgrundlag eller tilbagebetaling af forpligtelser mellem modparterne.

Den relevante kompetente myndighed, der er ansvarlig for tilsynet med den finansielle modpart, meddeler den kompetente myndighed, der er omhandlet i artikel 10, stk. 5, sådanne afgørelser. Undtagelsen er gyldig, medmindre den kompetente myndighed, der har modtaget meddelelsen, ikke er enig i, at betingelserne i første afsnit, litra a) eller b), er opfyldt. I tilfælde af uenighed mellem de kompetente myndigheder kan ESMA bistå disse myndigheder med at nå til enighed i overensstemmelse med sine beføjelser i henhold til artikel 19 i forordning (EU) nr. 1095/2010.

Artikel 11 11.

Modparten i en koncernintern transaktion, der er undtaget fra kravet i stk. 3, skal offentliggøre oplysninger om undtagelsen.

En kompetent myndighed underretter ESMA om alle afgørelser, der vedtages i henhold til stk. 6, 8 eller 10, og alle meddelelser, der modtages i henhold til stk. 7, 9 eller 10, og giver ESMA oplysninger om den pågældende koncerninterne transaktion.

Artikel 11 12.

Forpligtelserne i stk. 1-11 gælder for OTC-derivataftaler, der er indgået mellem enheder fra tredjelande, der ville være omfattet af disse forpligtelser, hvis de var etableret i Unionen, forudsat af disse aftaler har direkte, væsentlig og forudselig virkning i Unionen, eller hvis en sådan forpligtelse er nødvendig eller hensigtsmæssig for at forhindre unddragelse af nogen af denne forordnings bestemmelser.

Artikel 11 12a.

EBA opretter en central godkendelsesfunktion for elementerne og de generelle aspekter af proformamodeller og ændringer heraf, der anvendes eller skal anvendes af finansielle modparter og ikkefinansielle modparter som omhandlet i artikel 10 med henblik på at opfylde kravene i nærværende artikels stk. 3. EBA indsamler feedback fra ESMA, EIOPA og de kompetente myndigheder, der er ansvarlige for tilsynet med modparter, der anvender de proformamodeller, der er underlagt godkendelse, herunder om disse proformamodellers resultater, og koordinerer deres synspunkter med henblik på at skabe konsensus om elementerne i og de generelle aspekter af proformamodeller. EBA fungerer som det vigtigste kontaktpunkt for drøftelser med markedsdeltagere og udviklere af disse proformamodeller.

EBA bør i sin rolle som central validator godkende elementerne i og de generelle aspekter af disse proformamodeller, herunder deres kalibrering, udformning og dækning af instrumenter, aktivklasser og risikofaktorer. EBA meddeler eller afslår en sådan godkendelse senest seks måneder efter modtagelsen af ansøgningen om godkendelse som omhandlet i stk. 3, fjerde afsnit, for en ny proformamodel eller senest tre måneder efter modtagelsen af ansøgningen om ændring af en allerede godkendt model. For at lette EBA's godkendelsesarbejde forelægger udviklere af proformamodeller på EBA's anmodning alle nødvendige oplysninger og al nødvendig dokumentation.

EBA bistår de kompetente myndigheder i deres godkendelsesprocesser vedrørende de generelle aspekter af gennemførelsen af modeller, jf. stk. 3. Med henblik herpå udarbejder EBA en årlig rapport om de relevante aspekter af sit godkendelsesarbejde, herunder kontrollen af kalibreringen af modellerne i henhold til nærværende stykkes andet afsnit og en analyse af de indberettede problemer. Hvis EBA finder det nødvendigt, udsteder den i samarbejde med ESMA og EIOPA henstillinger i overensstemmelse med artikel 16 i forordning (EU) nr. 1093/2010 rettet til disse kompetente myndigheder. For at bistå EBA med udarbejdelsen af rapporterne og henstillingerne forelægger de kompetente myndigheder efter anmodning EBA de oplysninger, der er indsamlet i forbindelse med deres indledende og løbende proces for godkendelse på enhedsniveau af modellerne i henhold til stk. 3 eller ændringer heraf.

De kompetente myndigheder er eneansvarlige for at godkende anvendelsen af modellerne i stk. 3 eller ændringer hertil på niveauet for tilsynsbelagte enheder.

EBA opkræver et årligt gebyr pr. proformamodel for finansielle modparter og ikkefinansielle modparter som omhandlet i artikel 10, stk. 1, ved hjælp af de proformamodeller, som EBA har godkendt i henhold til nærværende stykkes andet afsnit. De kompetente myndigheder indberetter til EBA om de finansielle modparter og ikkefinansielle modparter, der implementerer modeller, der er omfattet af godkendelsesprocessen i henhold til første afsnit. Gebyret skal stå i et rimeligt forhold til den månedlige gennemsnitlige udestående nominelle værdi af ikkecentralt clearede OTC-derivater i de seneste 12 måneder for de berørte modparter, der anvender proformamodeller godkendt af EBA, og tildeles til dækning af alle EBA's omkostninger i forbindelse med udførelsen af dens opgaver i overensstemmelse med første afsnit.

I denne artikel forstås ved »proformamodel« en initialmarginmodel, der er udarbejdet, offentliggjort og revideret gennem markedsstyrede initiativer.

Kommissionen tillægges beføjelse til at vedtage delegerede retsakter i overensstemmelse med artikel 82 med henblik på at supplere denne forordning ved at opstille:

a)

metoden til fastsættelse af gebyrernes størrelse, og

b)

de nærmere bestemmelser for betaling af gebyrerne.

Artikel 11 13.

ESMA overvåger regelmæssigt aktiviteten i de derivater, som ikke er egnede til clearing, med henblik på at identificere de tilfælde, hvor en bestemt derivativklasse kan udgøre en systemisk risiko, og forhindre tilsynsarbitrage mellem clearede og ikke-clearede derivattransaktioner. ESMA træffer navnlig efter høring af ESRB foranstaltninger i overensstemmelse med artikel 5, stk. 3, eller reviderer de reguleringsmæssige tekniske standarder for marginkravene, der er omhandlet i stk. 14 i nærværende artikel og i artikel 41.

Artikel 11 14.

For at sikre ensartet anvendelse af denne artikel udarbejder ESMA udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder, der præciserer:

a)

de procedurer og ordninger, der er omhandlet i stk. 1

b)

de markedsvilkår, der forhindrer anvendelse af marking-to-market-princippet, og kriterierne for anvendelse af marking-to-model-princippet som omhandlet i stk. 2

c)

de nærmere detaljer om undtagne koncerninterne transaktioner, der skal være omfattet af den meddelelse, der er omhandlet i stk. 7, 9 og 10

d)

de nærmere detaljer vedrørende oplysninger om undtagne koncerninterne transaktioner, der er omhandlet i stk. 11

e)

de aftaler, der menes at have en direkte, væsentlig og forudselig virkning i Unionen, eller de tilfælde, hvor det er nødvendigt eller hensigtsmæssigt for at forhindre unddragelse af nogen af denne forordnings bestemmelser som omhandlet i stk. 12.

ESMA forelægger disse udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder for Kommissionen senest den 30. september 2012.

Kommissionen tillægges beføjelse til at vedtage de i første afsnit omhandlede reguleringsmæssige tekniske standarder i overensstemmelse med artikel 10-14 i forordning (EU) nr. 1095/2010.

Artikel 11 15.

For at sikre en ensartet anvendelse af denne artikel udarbejder ESA'erne fælles udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder, som præciserer:

▼M12

a)

risikostyringsprocedurerne, herunder de niveauer og typen af sikkerhedsstillelse og adskillelsesordninger, der er omhandlet i stk. 3

▼M18

aa)

tilsynsprocedurerne for at sikre en indledende og løbende godkendelse af de risikostyringsprocedurer, der er omhandlet i stk. 3, som anvendes af kreditinstitutter, der er meddelt tilladelse i overensstemmelse med direktiv 2013/36/EU, og investeringsselskaber, der er meddelt tilladelse i overensstemmelse med direktiv 2014/65/EU, og som har — eller tilhører en koncern, der har — en månedlig gennemsnitlig udestående nominel værdi af ikkecentralt clearede OTC-derivater på mindst 750 mia. EUR, beregnet i overensstemmelse med de reguleringsmæssige tekniske standarder, der skal udvikles af ESA'erne i overensstemmelse med nærværende stykke

▼M10

b)

de procedurer for modparterne og de relevante kompetente myndigheder, der skal følges, når undtagelser anvendes i henhold til stk. 6-10

c)

de anvendelige kriterier i stk. 5-10, herunder navnlig, hvad der skal betragtes som praktiske eller retlige hindringer for umiddelbar overførsel af kapitalgrundlag og tilbagebetaling af forpligtelser mellem modparterne.

Det niveau og den type af sikkerhedsstillelse, der kræves i tilknytning til OTC-derivataftaler, som er indgået af enheder for dækkede obligationer i forbindelse med en dækket obligation eller af en securitiseringsenhed med særligt formål i forbindelse med en securitisering som omhandlet i denne forordning, og som opfylder betingelserne i denne forordnings artikel 4, stk. 5, samt kravene fastsat i artikel 18 og 19-22 eller 23-26 i forordning (EU) 2017/2402 (securitiseringsforordningen) fastsættes under hensyn til eventuelle hindringer for udveksling af sikkerhedsstillelse, som følger af gældende aftaler om sikkerhedsstillelse i den dækkede obligation eller securitisering.

ESA'erne forelægger disse udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder, bortset fra dem, der er omhandlet i første afsnit, litra aa), for Kommissionen senest den 18. juli 2018.

EBA forelægger i samarbejde med ESMA det i første afsnit, litra aa), omhandlede udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder for Kommissionen senest den 25. december 2025.

Afhængig af modpartens juridiske status tillægges Kommissionen beføjelse til at vedtage de i nærværende stykke omhandlede reguleringsmæssige tekniske standarder i overensstemmelse med artikel 10-14 i forordning (EU) nr. 1093/2010, (EU) nr. 1094/2010 eller (EU) nr. 1095/2010.

Artikel 11 Risikoreduktionsteknikker for OTC-derivataftaler, der ikke cleares af en CCP

1. Oversigt

1.1 Referencer

1.2 Identificerede krav

1.3 Relaterede standarder

2. Identificerede krav

3. Relaterede standarder