19. Hedging

Az IRC kiszámításához az intézmények kizárólag akkor nettósíthatják a hosszú és a rövid pozíciókat, ha azok szigorúan azonos pénzügyi instrumentumokra hivatkoznak.

A hosszú és a rövid pozíciókhoz kapcsolódó diverzifikációs hatásokat a különböző instrumentumokban kizárólag a bruttó hosszú és rövid pozíciók kizárólagos modellezésével lehet elismerni. Az intézményeknek mindenesetben be kell bizonyítaniuk, hogy a diverzifikációs vagy fedezeti hatásokat nem becsülték túl; a modellekben a lejárati eltéréseknek tükröződniük kell.

A báziskockázat megfelelő szemléltetése érdekében, amennyiben ez a kockázat lényeges, a kapcsolódó pozíciók (például ugyanazon ügyfél kötvényei és CDS ügyletei) IRC-célú értékelését meg kell különböztetni. Ennélfogva a hasonló, de nem azonos mögöttes eszközökre vonatkozó nettó hosszú és rövid pozíciók nem eredményezhetnek nullával egyenlő IRC-értéket. A báziskockázatnak a figyelmen kívül hagyása esetén az intézményeknek alá kell támasztania, hogy ez a kockázat nem lényeges.

Amennyiben a keletkezett kockázatok lényegesek, az intézményeknek a hosszú és a rövid pozíciók közötti lejárati eltérések likviditási horizontján belül kell szemléltetniük a hatást (például ha egy CDS a mögöttes kötvény előtt lejár, a nemteljesítés pedig a CDS lejárata után történik). Ezért követelmény, hogy az intézmények ki tudják számítani a nyereséget/veszteséget a hosszú és a rövid pozíciók közötti esetleges lejárati eltérések hatásának figyelembevételével. Az intézményeknek legalább azt kell tudniuk bizonyítani, hogy a fent említett kockázat nem lényeges kockázat, ellenkező esetben megfelelően kell modellezniük a kockázatot.