22. The level at which to define liquidity horizons

Gli enti sono tenuti a documentare i criteri utilizzati per determinare il relativo orizzonte di liquidità per una posizione o un insieme di posizioni. Anche la metodologia di conversione di tali criteri in un orizzonte di liquidità definito deve essere documentata e applicata in maniera coerente per tutte le posizioni.

La liquidità di una posizione può essere indicata da un'ampia serie di criteri, sulla base di passate esperienze, della struttura di mercato e della qualità o complessità del prodotto. Gli enti devono individuare una serie di criteri che secondo loro definiscono in maniera significativa l'orizzonte di liquidità dei loro portafogli. I criteri comprendono quanto segue:

• i. attività di mercato, in base al numero e al volume delle operazioni di negoziazione di uno strumento, o dimensioni ai differenziali storici denaro/lettera;
• ii. struttura di mercato, come il numero e la distribuzione degli operatori indipendenti «market maker» e delle quote di mercato;
• iii. dimensioni della posizione (in relazione ai volumi di negoziazione medi/alle dimensioni complessive del mercato);
• iv. qualità degli investimenti (ad esempio, rating del credito);
• v. ubicazione geografica dell'emittente;
• vi. scadenza.

Almeno uno dei criteri considerati nella determinazione di un orizzonte di liquidità deve essere direttamente legato alla concentrazione delle posizioni (per esempio, attraverso le dimensioni della posizione in relazione alle dimensioni del mercato o ai volumi di negoziazione medi), tenuto conto che l'orizzonte di liquidità dovrebbe essere maggiore per le posizioni concentrate, considerando che è necessario un periodo più lungo per liquidare tali posizioni.