15. Systemic risk factors

Bien que l'interdépendance entre différents émetteurs soit souvent modélisée de la même façon que dans le dispositif réglementaire de l'approche des notations internes, en combinant un facteur idiosyncratique (par exemple individuel) avec un ou plusieurs facteurs systémiques, aucune approche de modélisation n'est prescrite dans les présentes orientations, pour autant que l'établissement réponde aux exigences pertinentes de qualité et de validation permettant d’assurer que son approche est suffisamment prudente.

Si le modèle retient des horizons de liquidité différents, l'évolution des facteurs de risque systémique doit être cohérente et compatible sur l'ensemble de ces différents horizons de liquidité.

N'étant pas directement observable, la corrélation entre facteur(s) de risque systémique et capacité individuelle de décaissement d’un émetteur, peut s’avérer difficile à estimer. Toute technique d’estimation basée directement ou indirectement sur des données de marché observables (comme dans le cas d’actions cotées) doit être dûment justifiée et documentée.

Lorsqu'un établissement choisit d’utiliser une formule paramétrique intégrant de multiples facteurs de risque systémique, reflétant ainsi la concentration industrielle ou régionale mieux que s’il avait sélectionné un facteur de risque systémique unique, il se doit d'analyser et de valider son choix, par exemple en comparant les résultats du modèle actuel avec ceux d'une version modifiée du même modèle, utilisant la formule des notations internes et pour laquelle tous les facteurs de risque systémique sont parfaitement corrélés.