+ANEXO II

ANEXO II



ANEXO II

Métodos de conversión aplicables a los instrumentos derivados

1. Los métodos de conversión que, a continuación, se indican se aplicarán a los derivados normalizados que figuran en la siguiente lista no exhaustiva:

a) 

Futuros

—

Futuros sobre bonos : número de contratos * volumen nocional del contrato * precio de mercado del bono de referencia más barato de entregar

—

Futuros sobre tipos de interés : número de contratos * volumen nocional del contrato

—

Futuros sobre divisas : número de contratos * volumen nocional del contrato

—

Futuros sobre acciones : número de contratos * volumen nocional del contrato * precio de mercado de la acción subyacente

—

Futuros sobre índices : número de contratos * volumen nocional del contrato * nivel del índice
b) 

Opciones «vainilla» o básicas (opciones de venta y de compra compradas/vendidas)

—

Opción «vainilla» sobre bonos : valor nocional del contrato * valor de mercado del bono de referencia subyacente * delta

—

Opción «vainilla» sobre acciones : número de contratos * volumen nocional del contrato * valor de mercado de la acción subyacente * delta

—

Opción «vainilla» sobre tipos de interés : Valor nocional del contrato * delta

—

Opción «vainilla» sobre divisas : valor nocional del contrato correspondiente al componente o componentes de divisas * delta

—

Opción «vainilla» sobre índices : número de contratos * volumen nocional del contrato * nivel del índice * delta

—

Opciones «vainilla» sobre futuros : número de contratos * volumen nocional del contrato * valor de mercado del activo subyacente * delta

—

Opciones «vainilla» sobre permutas financieras : importe de conversión a la permuta de referencia según el método del compromiso * delta

—

Certificados de opción de compra (warrants) y derechos : número de acciones/bonos * valor de mercado del instrumento de referencia subyacente * delta
c) 

Permutas financieras

—

Permutas «vainilla» de tipos de interés fijo/flotante y de tasa de inflación : valor nocional del contrato

—

Permutas de divisas : valor nocional del componente o componentes de divisas * delta

—

Permutas de tipos de interés entre divisas : valor nocional del componente o componentes de divisas

—

Permutas básicas de rendimiento total : valor de mercado subyacente del activo o activos de referencia

—

Permutas de rendimiento total no básicas : valor de mercado subyacente acumulado de los dos componentes de la permuta de rendimiento total

—

 Permuta de cobertura por impago uninominal: :

Vendedor de protección : el valor de mercado del activo de referencia subyacente o el valor nocional de la permuta de cobertura por impago, cuando este último sea más elevado.

Comprador de protección : el valor de mercado del activo de referencia subyacente

—

Contrato por diferencias : número de acciones/bonos * valor de mercado del instrumento de referencia subyacente
d) 

Contratos a plazo

—

Contrato a plazo sobre divisas : valor nocional del componente o componentes de divisas

—

Contrato a plazo de tipos de interés : valor nocional
e) 

Exposición apalancada a índices con apalancamiento implícito

En el caso de un derivado que aporte exposición apalancada a un índice subyacente, o de índices con exposición apalancada implícita en su composición, deberá aplicarse a los pertinentes activos el método del compromiso estándar aplicable.

2. Los métodos de conversión que, a continuación, se indican se aplicarán a los instrumentos financieros con derivados implícitos que figuran en la siguiente lista no exhaustiva:

—

Bonos convertibles : número de acciones de referencia * valor de mercado de las acciones de referencia subyacentes * delta

—

Bonos vinculados a crédito : valor de mercado del activo o activos de referencia subyacentes

—

Valores parcialmente abonados : número de acciones/bonos * valor de mercado de los instrumentos de referencia subyacentes

—

Certificados de opción de compra (warrants) y derechos : número de acciones/bonos * valor de mercado del instrumento de referencia subyacente * delta

3. Lista de ejemplos de derivados no normalizados con el correspondiente método del compromiso utilizado:

— 
Permutas de varianza: las permutas de varianza son contratos que permiten a los inversores obtener exposición a la varianza (volatilidad al cuadrado) de un activo subyacente y, en particular, intercambiar la volatilidad realizada futura (o histórica) por la volatilidad implícita corriente. De acuerdo con la práctica del mercado, el precio de ejercicio y el nocional de la varianza se expresan en términos de volatilidad. Esto es, en el caso del nocional de la varianza:

image

El nocional de vega ofrece una medida teórica de las pérdidas o ganancias resultantes de una variación del 1 % en la volatilidad.
La volatilidad realizada no puede ser inferior a cero, por lo que una posición larga en una permuta tiene una pérdida máxima conocida. La pérdida máxima en una posición corta en una permuta está, a menudo, limitada por la inclusión de un techo de volatilidad. Sin embargo, careciendo de techo, las pérdidas potenciales de una posición corta en una permuta son ilimitadas.
El método de conversión que debe utilizarse para un determinado contrato en un momento dado t es el siguiente:
Nocional de la varianza * varianzat (corriente) (sin techo de volatilidad)
Nocional de la varianza * min [varianzat (corriente) techo de volatilidad2] (con techo de volatilidad)
donde: la varianzat (corriente) es función de la volatilidad al cuadrado realizada e implícita, más exactamente:

image

— 
Permutas de volatilidad
Por analogía con las permutas de varianza, a las permutas de volatilidad deben aplicársele las siguientes fórmulas de conversión:
— 
Nocional de vega * volatilidadt (corriente) (sin techo de volatilidad)
— 
Nocional de vega * min [volatilidadt (corriente); techo de volatilidad] (con techo de volatilidad)
donde la volatilidadt (corriente) es función de la volatilidad realizada e implícita.

4. Opciones con barrera [activación-desactivación (knock-in/knock-out)]

Número de contratos * volumen nocional del contrato * valor de mercado de la acción subyacente * delta

1. Resumen

,

1.1 Referencias

1.2 Requisitos identificados

1.3 Estándares relacionados

2. Requisitos identificados

Requisitos

3. Estándares relacionados

Estándares