+Article 15 Gestion des risques
---+Article 15 1.
---+Article 15 2.
---+Article 15 3.
---+Article 15 3a.
---+Article 15 4.
---+Article 15 4a.
---+Article 15 4b.
---+Article 15 4c.
---+Article 15 4d.
---+Article 15 4e.
---+Article 15 4f.
---+Article 15 4g.
---+Article 15 4h.
---+Article 15 4i.
---+Article 15 5.
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Article 15 Gestion des risques
1. Vue d’ensemble
| Intitulé |
Réglementation |
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Article 15 1.
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Le gestionnaire sépare sur le plan fonctionnel et hiérarchique les fonctions de gestion des risques et les unités opérationnelles, y compris des fonctions de gestion des portefeuilles. La séparation sur le plan fonctionnel et hiérarchique des fonctions de gestion des risques en vertu du premier alinéa est examinée par les autorités compétentes de l’État membre d’origine du gestionnaire conformément au principe de proportionnalité, étant entendu que le gestionnaire est en tout état de cause en mesure de démontrer que des mesures de protection spécifiques contre les conflits d’intérêts permettent l’exécution indépendante des activités de gestion des risques et que le processus de gestion des risques répond aux exigences du présent article avec une efficacité constante.
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Article 15 2.
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Les gestionnaires de FIA mettent en œuvre des systèmes appropriés de gestion des risques afin de détecter, mesurer, gérer et suivre de manière appropriée tous les risques relevant de chaque stratégie d’investissement des FIA et auxquels chaque FIA est exposé ou susceptible d’être exposé. En particulier, les gestionnaires de FIA ne recourent pas exclusivement ou mécaniquement à des notations de crédit émises par des agences de notation de crédit au sens de l’article 3, paragraphe 1, point b), du règlement (CE) n o 1060/2009 du Parlement européen et du Conseil du 16 septembre 2009 sur les agences de notation de crédit (
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) pour évaluer la qualité de crédit des actifs des FIA. Les gestionnaires examinent avec une fréquence appropriée, au moins une fois par an, les systèmes de gestion des risques et les adaptent si nécessaire.
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Article 15 3.
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Les gestionnaires au moins:
a)
mettent en œuvre une procédure de diligence adaptée, documentée et régulièrement actualisée lorsqu’ils investissent pour le compte du FIA, conformément à la stratégie d’investissement, aux objectifs et au profil de risque du FIA;
b)
s’assurent que les risques associés à chaque position d’investissement du FIA et leur effet global sur le portefeuille du FIA peuvent être détectés, mesurés, gérés et suivis de manière appropriée à tout moment, notamment par des procédures de simulation de crise appropriées;
c)
s’assurent que le profil de risque du FIA correspond à la taille, à la structure de portefeuille et aux stratégies et objectifs d’investissement du FIA, tels qu’ils sont définis dans le règlement ou les documents constitutifs du FIA, les prospectus et les documents d’offre;
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d)
pour les activités d’octroi de prêts, mettent en œuvre des politiques, procédures et processus efficaces pour l’octroi des prêts.
Aux fins du premier alinéa, point d), lorsqu’ils gèrent des FIA qui exercent des activités d’octroi de prêts, y compris lorsque ces FIA sont exposés à des prêts par l’intermédiaire de tiers, les gestionnaires mettent également en œuvre des politiques, procédures et processus efficaces pour l’évaluation du risque de crédit et l’administration et la gestion de leur portefeuille de prêts, veillent à ce que ces politiques, procédures et processus restent à jour et efficaces, et les réexaminent régulièrement et au moins une fois par an. Sans préjudice de l’article 12, paragraphe 1, point b), les exigences énoncées au premier alinéa, point d), et au deuxième alinéa du présent paragraphe ne s’appliquent pas à l’octroi de prêts d’actionnaires lorsque la valeur notionnelle de ces prêts ne dépasse pas au total 150 % du capital du FIA.
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Article 15 3a.
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Taking into account the nature, scale and complexity of the AIFs’ activities, the competent authorities shall monitor the adequacy of the credit assessment processes of AIFMs, assess the use of references to credit ratings, as referred to in the first subparagraph of paragraph 2, in the AIFs’ investment policies and, where appropriate, encourage mitigation of the impact of such references, with a view to reducing sole and mechanistic reliance on such credit ratings.
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Article 15 4.
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Les gestionnaires fixent le niveau maximal de levier auquel ils peuvent recourir pour le compte de chaque FIA qu’ils gèrent, ainsi que la portée du droit de réemploi d’un collatéral ou d’une garantie qui pourraient être accordés au titre des aménagements relatifs à l’effet de levier, compte tenu, notamment:
b)
de la stratégie d’investissement du FIA;
c)
des sources de l’effet de levier pour le FIA;
d)
de toute autre interdépendance ou relation pertinente avec d’autres établissements de services financiers susceptibles de présenter un risque systémique;
e)
de la nécessité de limiter l’exposition à une seule contrepartie;
f)
du degré de garantie dont l’effet de levier est assorti;
h)
du volume, de la nature et de l’étendue de l’activité du gestionnaire sur les marchés concernés.
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Article 15 4a.
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An AIFM shall ensure that, where an AIF it manages originates loans, the notional value of the loans originated to any single borrower by that AIF does not exceed in aggregate 20 % of the capital of the AIF where the borrower is one of the following:
(a)
a financial undertaking as defined in Article 13, point (25), of Directive 2009/138/EC of the European Parliament and of the Council (
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);
The restriction set out in the first subparagraph of this paragraph shall be without prejudice to the thresholds, restrictions and conditions set out in Regulations (EU) No 345/2013 (
12
), (EU) No 346/2013 (
13
) and (EU) 2015/760 (
14
) of the European Parliament and of the Council.
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Article 15 4b.
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An AIFM shall ensure that the leverage of a loan-originating AIF it manages represents no more than:
(a)
175 %, where that AIF is open-ended;
(b)
300 %, where that AIF is closed-ended.
The leverage of a loan-originating AIF shall be expressed as the ratio between the exposure of that AIF, calculated according to the commitment method as defined in the delegated acts adopted pursuant to Article 4(3), and its net asset value. Borrowing arrangements which are fully covered by contractual capital commitments from investors in the loan-originating AIF shall not be considered to constitute exposure for the purpose of calculating the ratio referred to in the second subparagraph. In the event that a loan-originating AIF infringes the requirements laid down in this paragraph and the infringement is beyond the control of the AIFM that manages it, the AIFM shall, within an appropriate period, take such measures as are necessary to rectify the position, taking due account of the interests of the investors in the loan-originating AIF. Without prejudice to the powers of the competent authorities referred to in Article 25(3), the requirements set out in the first subparagraph of this paragraph shall not apply to a loan-originating AIF whose lending activities consist solely of originating shareholder loans, provided that the notional value of those loans does not exceed in aggregate 150 % of the capital of the AIF.
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Article 15 4c.
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The investment limit of 20 % laid down in paragraph 4a shall:
(a)
apply by the date specified in the AIF rules, instruments of incorporation or prospectus, which shall be no later than 24 months from the date of the first subscription for units or shares of the AIF;
(b)
cease to apply once the AIFM starts to sell assets of the AIF in order to redeem units or shares as part of the liquidation of the AIF; and
(c)
be temporarily suspended where the capital of the AIF is increased or reduced.
The suspension referred to in the first subparagraph, point (c), shall be limited in time to the period that is strictly necessary, taking due account of the interests of the investors in the AIF, and, in any case, shall last no longer than 12 months.
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Article 15 4d.
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The application date referred to in paragraph 4c, first subparagraph, point (a), shall take account of the particular features and characteristics of the assets to be invested by the AIF. In exceptional circumstances, the competent authorities of the AIFM, upon submission of a duly justified investment plan, may approve an extension of that time limit of no more than 12 additional months.
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Article 15 4e.
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The AIFM shall ensure that an AIF it manages does not grant loans to the following entities:
(a)
the AIFM or the staff of that AIFM;
(b)
the AIF’s depositary or the entities to which the depositary has delegated functions in respect of the AIF in accordance with Article 21;
(c)
an entity to which the AIFM has delegated functions in accordance with Article 20 or the staff of that entity;
(d)
an entity within the same group, as defined in Article 2, point (11), of Directive 2013/34/EU of the European Parliament and the Council (
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), as the AIFM, except where that entity is a financial undertaking that exclusively finances borrowers that are not referred to in points (a), (b) and (c) of this paragraph.
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Article 15 4f.
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Where an AIF originates loans, the proceeds of the loans, minus any allowable fees for their administration, shall be attributed to that AIF in full. All costs and expenses linked to the administration of the loans shall be disclosed in accordance with Article 23.
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Article 15 4g.
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Without prejudice to other instruments of Union law, a Member State may prohibit AIFs that originate loans from granting loans to consumers as defined in Article 3, point (a), of Directive 2008/48/EC of the European Parliament and of the Council (
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) in its territory, and may prohibit AIFs from servicing credits granted to such consumers in its territory. Such prohibition shall not affect the marketing in the Union of AIFs granting loans to consumers or servicing credits granted to consumers. |
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Article 15 4h.
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Member States shall prohibit AIFMs from managing AIFs that engage in loan origination where the whole or part of the investment strategy of those AIFs is to originate loans with the sole purpose of transferring those loans or exposures to third parties.
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Article 15 4i.
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An AIFM shall ensure that the AIF it manages retains 5 % of the notional value of each loan that the AIF has originated and subsequently transferred to third parties. That percentage of each loan shall be retained:
(a)
until maturity, for loans whose maturity is a period of up to eight years, or for loans granted to consumers regardless of their maturity; and
(b)
for a period of at least eight years for other loans.
By way of derogation from the first subparagraph, the requirement set out therein shall not apply where:
(a)
the AIFM starts to sell assets of the AIF in order to redeem units or shares as part of the liquidation of the AIF;
(b)
the disposal is necessary for the purposes of compliance with restrictive measures adopted under Article 215 TFEU, or with product requirements;
(c)
the sale of the loan is necessary to enable the AIFM to implement the investment strategy of the AIF it manages in the best interests of the AIF’s investors; or
(d)
the sale of the loan is due to a deterioration in the risk associated with the loan, detected by the AIFM as part of its due diligence and risk management process referred to in Article 15(3), and the purchaser is informed of that deterioration when buying the loan.
Upon the request of the competent authorities of its home Member State, the AIFM shall demonstrate that it meets the conditions for the application of the relevant derogation set out in the second subparagraph.
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Article 15 5.
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La Commission adopte par voie d’actes délégués, en conformité avec l’article 56 et dans le respect des conditions fixées par les articles 57 et 58, des mesures précisant:
a)
les systèmes de gestion des risques devant être utilisés par les gestionnaires en relation avec les risques auxquels ceux-ci sont exposés pour le compte des FIA qu’ils gèrent;
b)
la fréquence appropriée d’examen du système de gestion des risques;
c)
la manière dont la fonction de gestion des risques doit être séparée sur le plan fonctionnel et hiérarchique des unités opérationnelles, y compris de la fonction de gestion des portefeuilles;
d)
les mesures de protection spécifiques contre les conflits d’intérêts, visées au paragraphe 1, deuxième alinéa;
e)
les exigences visées au paragraphe 3.
Les mesures précisant les systèmes de gestion des risques visés au premier alinéa, point a), doivent empêcher les gestionnaires de FIA de recourir exclusivement ou mécaniquement à des notations de crédit, telles qu’elles sont visées au paragraphe 2, premier alinéa, pour évaluer la qualité de crédit des actifs des FIA.
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1.1 Références
1.2 Exigences identifiées
1.3 Normes associées
2. Exigences identifiées
Exigences
| Source |
Exigence |
3. Normes associées
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