4.7 Valutazione della sostenibilità economica ( viability ) del modello imprenditoriale

Dopo aver effettuato le analisi descritte nelle sezioni 4.4 e 4.5, le autorità competenti dovrebbero formulare, o aggiornare, il loro parere sulla sostenibilità economica ( viability ) del modello imprenditoriale corrente dell’impresa di investimento sulla base della sua capacità di generare rendimenti accettabili nel corso dei successivi 12 mesi, tenuto conto della sua performance quantitativa, dei fattori di successo e delle dipendenze, nonché del contesto operativo ( business environment ).

Le autorità competenti possono valutare il livello dei rendimenti rispetto ai seguenti criteri:

• a. rendimento del capitale ( return on equity , ROE) a fronte del costo del capitale ( cost of equity , COE) o misura equivalente: le autorità competenti possono valutare se il modello imprenditoriale genera un rendimento superiore al costo (escluse le misure una tantum) sulla base del ROE a fronte del COE; anche altre metriche, come il rendimento delle attività ( return on assets , ROA) o il rendimento del capitale corretto per il rischio, tenendo anche conto dei cambiamenti di queste misure nel corso del ciclo, possono anche supportare tale valutazione;
• b. struttura del flusso di cassa: le autorità competenti possono valutare se la composizione del flusso di cassa si adatta al modello imprenditoriale e alla strategia; la volatilità o i disallineamenti nella generazione del flusso di cassa può indicare che un modello imprenditoriale o una strategia, anche se genera rendimenti superiori ai costi, può non essere solido/a o sostenibile dato il contesto operativo attuale o futuro e
• c. propensione al rischio: le autorità competenti possono valutare se il modello imprenditoriale o la strategia dell’impresa di investimento si basano su una propensione al rischio, a livello di singolo rischio, ad esempio di credito, di mercato,
• o più generale, che è considerata elevata o anomala rispetto al gruppo di enti comparabili, se disponibile .

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