9. Monitoring the stressed period

Neben der oben erwähnten regelmäßigen Überprüfung sollten die Institute auch über Verfahren verfügen, die durchgängig gewährleisten, dass die festgelegte Stressperiode repräsentativ bleibt, wenn in den Marktbedingungen oder der Zusammensetzung des Portfolios signifikante Veränderungen zu verzeichnen waren.

Als Bestandteil der laufenden Überwachung der Relevanz einer Stressperiode sollte das Institut die Zuverlässigkeit des gewählten Ansatzes dokumentieren. Für die Überwachung können unterschiedliche Faktoren herangezogen werden, die wiederum von Institut zu Institut variieren können. Berücksichtigung finden sollten

• u. a. Faktoren wie die Änderung der Marktbedingungen, Veränderungen der Handelsstrategien oder der Portfoliozusammensetzung. Diese Faktoren können durch Analyse von Veränderungen der Anteile von Marktwerten oder Nominalwerten, der Risikiofaktorbelegungen („risk factor loadings“), der Änderungen des VaR oder der Sensitivitäten, Änderungen der Zuordnung von VaR oder Sensitivitäten auf Portfolios und Risikokategorien, der Handelsergebnisse und der Rückvergleiche, aber auch anhand der Auswirkungen neu genehmigter Produkte auf das Risikoprofil analysiert werden.

Neben den vorstehend erwähnten Verfahren beim sVaR sollte eine ständige Überwachung des Verhältnisses von sVaR zu VaR durchgeführt werden, denn, obwohl theoretisch der sVaR aufgrund von Unterschieden in der Parametrisierung, auch bei Beginn einer neu bestimmten Stressperiode, in Ausnahmefällen kleiner ausfallen kann als der VaR, sollte dies nicht regelmäßig der Fall sein. Das Verhältnis von sVaR zu VaR zum Zeitpunkt der Ermittlung der maßgeblichen Stressperiode sollte als Bezugswert für die laufende Überwachung herangezogen werden. Signifikante Rückgänge des Quotienten sollten als Hinweis verstanden werden, dass möglicherweise eine Überprüfung der Stressperiode erforderlich ist. Ein sVaR/VaR-Quotient von weniger als 1 sollte als Warnsignal und Anstoß für eine Überprüfung der Stressperiode betrachtet werden.

C. sVaR-Methodik