9. Monitoring the stressed period

Oltre al menzionato riesame periodico, l’ente deve porre in essere procedure che garantiscano, su base continuativa, che il periodo di stress specificato resti rappresentativo, anche quando vi siano state variazioni significative delle condizioni del mercato o della composizione del portafoglio.

Nell’intento di stabilire procedure efficaci per il costante monitoraggio della rilevanza di un periodo di stress, l’ente deve documentare la robustezza del modello adottato. Il monitoraggio può essere basato su un insieme di fattori che possono variare di ente in ente. I fattori da considerare comprendono variazioni nelle condizioni di mercato, nelle strategie di negoziazione o anche nella composizione del portafoglio. Questi fattori possono essere analizzati mediante l’analisi delle variazioni dei valori di mercato o nozionali, delle ponderazioni dei fattori di rischio, del livello dei VaR oppure dei fattori di sensibilità, di ripartizione – su portafogli o categorie di rischio – del VaR o dei fattori di sensibilità, nei risultati di conto economico e dei test retrospettivi, o anche con le variazioni dovute all’impatto dell’introduzione di nuovi prodotti nel profilo di rischio.

Oltre alle procedure sopra menzionate, deve essere effettuato in via continuativa il monitoraggio del VaR in condizioni di stress rispetto al VaR in quanto, sebbene su base teorica il VaR in condizioni di stress possa in casi eccezionali essere inferiore al VaR, anche nella fase iniziale, per via delle differenze nella parametrizzazione, strutturalmente questo non dovrebbe essere il caso. Il rapporto tra VaR in condizioni di stress e VaR al momento dell’individuazione del periodo di stress pertinente dovrebbe essere utilizzato come un valore di riferimento per il monitoraggio costante. Riduzioni significative nel rapporto dovrebbero essere considerate come indizi di una possibile esigenza di riesaminare il periodo di stress. Un rapporto Stressed VaR/VaR inferiore a uno dovrebbe essere considerato un vero e proprio segnale di allerta sulla necessità di avviare il riesame del periodo di stress.

C. Metodologia per il calcolo del VaR in condizioni di stress