+Contents
---+1. Subject matter
---+2. Scope and level of application
------+1. Le autorità competenti sono tenute a richiedere agli enti di conformarsi alle disposizioni …
------+2. I presenti orientamenti si applicano agli enti che utilizzano il metodo dei modelli interni …
------+3. Gli orientamenti si applicano agli enti al livello (individuale e/o consolidato) per il quale …
---+3. Definitions
---+4. Length of the stressed period
------+1. La disposizione contenuta nella CRD, in base alla quale i dati storici utilizzati per calibrare …
------+2. Ai sensi del paragrafo 10 bis dell’allegato 5 della direttiva 2006/49/CE, modificata dalla …
---+5. Number of stressed periods to use for calibration
------+1. Ai fini dell’approvazione del periodo di stress individuato dagli enti, sono competenti …
------+2. Quando le autorità competenti approvano il periodo di stress definito a livello di gruppo ai …
------+3. In deroga a quanto sopra, le autorità competenti sono tenute a richiedere a un ente UE di …
---+6. The approach for identifying the appropriate historical period
------+1. Per scegliere un periodo storico ai fini della calibrazione, gli enti devono formulare una …
------+2. Il metodo basato sul giudizio non si serve di un’analisi quantitativa dettagliata per …
------+3. Per contro, il metodo formulistico applica, oltre al giudizio di esperti, un’analisi …
------+4. Tale metodo dovrebbe perseguire l’obiettivo di individuare un periodo storico che corrisponde a …
------+5. Gli enti possono utilizzare entrambi i metodi, ma, ove possibile, l’uso dell’approccio …
------+6. Gli enti possono anche combinare i due suddetti metodi, per limitare l’onere di calcolo del …
------+7. A prescindere dal metodo impiegato, gli enti sono tenuti a fornire prova del fatto che il …
------+8. In ogni caso, nel determinare il periodo storico pertinente o nel calibrare il modello VaR in …
------+9. Infine, le autorità competenti possono richiedere agli enti di utilizzare dati antitetici nel …
---+period
------+1. A prescindere dal metodo adottato, gli enti sono tenuti a presentare solida documentazione a …
------+2. Se l’ente impiega un metodo formulistico per individuare il periodo di stress, la relativa …
------+3. In caso si impieghi un metodo formulistico basato su un modello VaR semplificato, l’ente deve …
------+4. In caso si impieghi un metodo formulistico inteso a individuare il periodo di massima volatilità …
---+8. Frequency
------+1. La CRD prevede che gli enti debbano procedere almeno una volta all’anno al riesame del periodo …
------+2. Ogni cambiamento nella scelta del periodo storico seguito che derivi dal risultato del riesame …
---+9. Monitoring the stressed period
------+1. Oltre al menzionato riesame periodico, l’ente deve porre in essere procedure che garantiscano …
------+2. Nell’intento di stabilire procedure efficaci per il costante monitoraggio della rilevanza di un …
------+3. Oltre alle procedure sopra menzionate, deve essere effettuato in via continuativa il …
---+10. Consistency with VaR methodology
------+1. La metodologia adottata per il VaR in condizioni di stress dovrebbe basarsi sulla corrente …
------+2. Per quanto riguarda gli standard utilizzati in entrambe le misurazioni, oltre a quelli …
------+3. Anche se il modello di misurazione del VaR in condizioni di stress si basa su alcuni degli …
------+4. Gli standard per il calcolo del VaR in condizioni di stress possono differire da quelli …
------+5. In generale, i cambiamenti nel modello VaR o nella metodologia VaR di un ente dovrebbero …
------+6. In presenza di circostanze eccezionali, se un ente può dimostrare di non poter introdurre nel …
------+7. Laddove in un modello VaR si utilizzino fattori di sensibilità in luogo della rivalutazione …
------+8. Eventuali scale di rivalutazione o matrici di rivalutazione prezzo/volatility utilizzate devono …
------+9. In termini di calibrazione ai dati di mercato, il processo di de-meaning non è ritenuto …
------+10. La tabella seguente riassume i casi principali sopra descritti riguardanti il livello di …
---+11. Estimation of proxies for Stressed VaR
------+1. Le limitazioni che rendono necessario il ricorso a variabili proxy per il calcolo del VaR …
------+2. Se nel periodo di stress manca un fattore di rischio perché non era osservabile in quel dato …
------+3. In alternativa, gli enti possono sostituire il fattore mancante con un altro fattore simile in …
------+4. Se un modello VaR viene potenziato inserendo un fattore di rischio, l’ente dovrebbe inserirlo …
------+5. In tutti i casi, l’uso di variabili proxy , incluse eventuali semplificazioni e omissioni, è …
---+12. Validation of proxies
------+1. La convalida di una variabile proxy in linea di massima si svolge nello stesso modo per VaR e …
------+2. Per quanto concerne le variabili proxy da utilizzare esclusivamente per il VaR in condizioni di …
---+13. Validation of model inputs/outputs
------+1. Tutti gli standard qualitativi definiti per il controllo di coerenza, accuratezza e affidabilità …
------+2. Gli strumenti sottostanti per i quali gli enti non dispongono di dati storici sufficientemente …
------+3. Nell’intento di evitare opportunità di arbitraggio può essere necessario per gli enti effettuare …
------+4. Poiché il VaR in condizioni di stress implica, per definizione, l’applicazione di scenari di …
---+14. Use test
------+1. Il modello di calcolo del VaR in condizioni di stress dovrebbe essere sottoposto a un test che …
------+2. Laddove i risultati del modello di calcolo del VaR in condizioni di stress evidenzino una …
---+15. Date of application

Contents

III. EBA Guidelines on Stressed VaR ............................................................................. 6 Title I – Subject matter, Scope and Definitions ................................................................... 8

1. Subject matter ............................................................................................ 8 2. Scope and level of application ....................................................................... 8 3. Definitions .................................................................................................. 8 Title II – Requirements regarding institutions’ Stressed VaR modelling .................... 9

A. Identification and validation of the stressed period .................................... 9 4. Length of the stressed period ........................................................................ 9 5. Number of stressed periods to use for calibration ............................................ 9 6. The approach for identifying the appropriate historical period ......................... 10 7. Documentation to support the approach used to identify the stressed period .... 11 B. Review of the stressed period ................................................................... 12 8. Frequency ................................................................................................ 12 9. Monitoring the stressed period .................................................................... 12 C. Stressed VaR methodology ........................................................................ 13 10. Consistency with VaR methodology ............................................................ 13 11. Estimation of proxies for Stressed VaR ....................................................... 15 12. Validation of proxies ................................................................................ 16 13. Validation of model inputs/outputs ............................................................. 16 D. Use test ..................................................................................................... 17 14. Use test.................................................................................................. 17 Title III – Final Provisions and Implementation ................................................................. 17

15. Date of application ................................................................................... 17

7 Title I – Subject matter, Scope and Definitions

1. Panoramica

,
1. Subject matter

These guidelines aim at achieving a common understanding among the competent authorities across the EU on Stressed Value at Risk (VaR) models in order to enhance convergence of supervisory practices in line with Annex V of Directive 2006/49/EC, as amended by Directive 2010/76/EU.
2. Scope and level of application

2. Scope and level of application
3. Definitions

In these guidelines the following definitions should apply:

  • a. The term institutions should mean credit institutions and investment firms as set out in Directives 2006/48/EC and 2006/49/EC.
  • b. The term antithetic data under point 6 of these Guidelines should mean price movements which are considered relevant irrespective of their direction.
  • c. The term de-meaning under point 10 of these Guidelines should mean a quantitative process to remove a trend from historical data. Depending on the positions and the size of the trend, not removing the drift from the historical data to simulate the price variations could generate mainly profitable scenarios and very few and limited losses.
  • d. The term proxy under point 11 of these Guidelines should mean an observable variable or price taken from a liquid market that is used to substitute a variable that cannot be observed (or whose hypothetical price does not reflect real transactions from a deep two-way market) and thus cannot be accurately measured. Institutions use proxies both for valuation and risk measurement purposes. From a theoretical perspective three types of proxies can be identified: those applied in the valuation of instruments (which would affect the adequacy of VaR and Stressed VaR as capital measures); those used for

8 VaR calculations (which would also be present in Stressed VaR metrics); and those affecting solely the Stressed VaR calculation.

Title II – Requirements regarding institutions’ Stressed VaR modelling

A. Identification and validation of the stressed period
4. Length of the stressed period

4. Length of the stressed period
5. Number of stressed periods to use for calibration

5. Number of stressed periods to use for calibration
6. The approach for identifying the appropriate historical period

6. The approach for identifying the appropriate historical period
period

period
8. Frequency

8. Frequency
9. Monitoring the stressed period

9. Monitoring the stressed period
10. Consistency with VaR methodology

10. Consistency with VaR methodology
11. Estimation of proxies for Stressed VaR

11. Estimation of proxies for Stressed VaR
12. Validation of proxies

12. Validation of proxies
13. Validation of model inputs/outputs

13. Validation of model inputs/outputs
14. Use test

14. Use test
15. Date of application

Competent authorities should implement these Guidelines by incorporating them within their supervisory procedures within six months after publication of the final Guidelines. Thereafter, competent authorities should ensure that institutions comply with them effectively.

17

1.1 Riferimenti

1.2 Requisiti identificati

1.3 Standard correlati

2. Requisiti identificati

Requisiti

3. Standard correlati

Standard
  • EBA - Published by the European Banking Authority at https://www.eba.europa.eu/