19. Hedging

Γηα ηνλ ππνινγηζκφ ηεο IRC, ηα ηδξχκαηα κπνξνχλ λα ζπκςεθίδνπλ ζεηηθέο θαη αξλεηηθέο ζέζεηο κφλνλ φηαλ απηέο αλαθέξνληαη ζε απνιχησο ηαπηφζεκνπο ρξεκαηνπηζησηηθνχο ηίηινπο.

Οη ζπλέπεηεο ηεο δηαθνξνπνίεζεο πνπ ζπλδένληαη κε ζεηηθέο θαη αξλεηηθέο ζέζεηο κπνξνχλ λα αλαγλσξίδνληαη κφλνλ κε ηε ξεηή ελζσκάησζε ζε ππνδείγκαηα αθαζάξηζησλ ζεηηθψλ θαη αξλεηηθψλ ζέζεσλ ζηνπο επηκέξνπο ηίηινπο. Σε θάζε πεξίπησζε, ηα ηδξχκαηα πξέπεη λα θαηαδεηθλχνπλ φηη νη ζπλέπεηεο ηεο δηαθνξνπνίεζεο ή ηεο αληηζηάζκηζεο θηλδχλσλ δελ ππεξεθηηκψληαη. Δηδηθφηεξα, νη αλαληηζηνηρίεο ζηε ιήμε πξέπεη λα αληηθαηνπηξίδνληαη ζηα ππνδείγκαηα.

Η απνηίκεζε ζπλαθψλ ζέζεσλ (φπσο είλαη, γηα παξάδεηγκα, νκφινγα θαη ζπκθσλίεο αληαιιαγήο θηλδχλσλ αζέηεζεο ηνπ ίδηνπ νθεηιέηε) γηα ηνπο ζθνπνχο ηεο IRC πξέπεη λα δηαθνξνπνηείηαη ψζηε λα αληηθαηνπηξίδεηαη θαηάιιεια ν θίλδπλνο βάζεο, εάλ ν θίλδπλνο είλαη νπζηψδεο. Έηζη, νη θαζαξέο ζεηηθέο θαη νη θαζαξέο αξλεηηθέο ζέζεηο νη νπνίεο αλαθέξνπλ παξεκθεξή –αιιά φρη ηαπηφζεκα– ππνθείκελα ζηνηρεία ελεξγεηηθνχ δελ πξέπεη λα ζπλεπάγνληαη κέηξεζε IRC ίζε κε κεδέλ. Δάλ ν θίλδπλνο βάζεο δελ ιακβάλεηαη ππφςε, ηα ηδξχκαηα πξέπεη λα απνδεηθλχνπλ φηη ν θίλδπλνο δελ είλαη νπζηψδεο.

Τα ηδξχκαηα πξέπεη λα πξνβάιινπλ ηηο ζπλέπεηεο ζηνλ νξίδνληα ξεπζηφηεηαο ησλ αλαληηζηνηρηψλ ιήμεο κεηαμχ ζεηηθψλ θαη αξλεηηθψλ ζέζεσλ (γηα παξάδεηγκα, εάλ κηα ζπκθσλία αληαιιαγήο θηλδχλσλ αζέηεζεο ιήγεη πξηλ απφ ην ππνθείκελν νκφινγν θαη ε αζέηεζε επέιζεη κεηά ηε ιήμε ηεο ζπκθσλίαο αληαιιαγήο θηλδχλσλ αζέηεζεο), εάλ νη πξνθχπηνληεο θίλδπλνη είλαη νπζηψδεηο. Δπνκέλσο, ην ίδξπκα πξέπεη λα κπνξεί λα ππνινγίζεη ηα θέξδε θαη ηηο δεκίεο ιακβάλνληαο ππφςε ηηο ζπλέπεηεο δπλεηηθψλ αλαληηζηνηρηψλ ιήμεο κεηαμχ ζεηηθψλ θαη αξλεηηθψλ ζέζεσλ. Τν ίδξπκα πξέπεη λα απνδείμεη ηνπιάρηζηνλ φηη ν πξναλαθεξζείο θίλδπλνο δελ είλαη νπζηψδεο, δηαθνξεηηθά πξέπεη λα ελζσκαηψζεη ζην ππφδεηγκα ηνλ αληίζηνηρν θίλδπλν.