19. Hedging

A los efectos del cálculo del IRC, las entidades solo podrán compensar las posiciones largas y cortas cuando se refieran a instrumentos financieros totalmente idénticos.

Los efectos de la diversificación asociados a posiciones largas y cortas solo podrán reconocerse si se aplican modelos explícitos a las posiciones largas y cortas brutas en los diferentes instrumentos. En cualquier caso, las entidades deberán demostrar que no se han sobrevalorado los efectos de la diversificación o de las coberturas; en especial, los modelos reflejarán cualquier desfase de vencimiento.

Para reflejar el riesgo de base adecuadamente, cuando este sea significativo, deberán valorarse por separado a efectos del IRC las posiciones relacionadas (por ejemplo, bonos y permutas de riesgo de crédito –CDS– de un mismo deudor). Así, las posiciones largas y cortas netas que se refieran a activos subyacentes similares – pero no idénticos– no darán lugar a una cifra por IRC igual a cero. Cuando no se capture el riesgo de base, las entidades aportarán pruebas de que este riesgo no es significativo.

Las entidades reflejarán el impacto, dentro del horizonte de liquidez, de cualquier desfase de vencimiento entre las posiciones largas y las cortas (por ejemplo, si un CDS vence antes que el bono subyacente y el incumplimiento se produce después del vencimiento del CDS), si los riesgos resultantes son sustanciales. Por consiguiente, las entidades deberán ser capaces de calcular el resultado teniendo en cuenta el impacto de los posibles desfases de vencimiento entre las posiciones largas y las cortas, y de demostrar, al menos, que el riesgo mencionado no es significativo; de lo contrario, tendrán que incluirlo en el modelo.