19. Hedging

Aux fins de calcul de l'IRC, les établissements peuvent compenser les positions longues avec les positions courtes uniquement lorsqu'elles font référence à des instruments financiers strictement identiques.

Les effets de diversification associés à des positions longues et courtes ne peuvent être reconnus qu'en modélisant explicitement les positions brutes longues et courtes sur les différents instruments. Dans tous les cas, les établissements doivent démontrer que les effets de diversification ou de couverture ne sont pas surestimés; en particulier, les modèles doivent prendre en considération les asymétries d’échéance.

Afin de refléter le risque de base de manière appropriée, lorsque celui-ci est significatif, les valorisations effectuées aux fins du calcul de l'IRC doivent être différenciées pour des positions correspondantes (comme, par exemple, dans le cas d’obligations et de contrats d'échange sur défaut référençant un même débiteur). Ainsi, les positions nettes longues et courtes qui se réfèrent à des actifs sous-jacents similaires – mais non identiques – ne doivent pas donner lieu à un résultat d’IRC égal à zéro. Lorsque le risque de base n'est pas pris en compte, les établissements doivent prouver que le risque n'est pas significatif.

Les établissements doivent tenir compte de l'impact, à l’intérieur des horizons de liquidité, des asymétries d’échéance entre positions longues et courtes, (par exemple lorsqu’un contrat d'échange sur défaut arrive à maturité avant l'obligation sous-jacente et le défaut survient après la maturité du contrat d'échange), lorsque les risques qui en découlent sont significatifs. Par conséquent, un établissement doit être en mesure de calculer le résultat en prenant en compte l'incidence des potentielles asymétries d’échéance entre positions longues et courtes. Un établissement doit au minimum pouvoir démontrer que le risque mentionné ci-dessus n'est pas un risque significatif, ou dans le cas contraire, modéliser ce risque en conséquence.