7.4 Opfyldelse af krav i forbindelse med konjunkturudsving

For investeringsselskaber, der ikke opfylder betingelserne for klassificering som små og ikke indbyrdes forbundne investeringsselskaber i henhold til artikel 12, stk. 1, i forordning (EU) 2019/2033, bør de kompetente myndigheder afgøre, om investeringsselskabets kapitalgrundlag er tilstrækkeligt i tilfælde af negative konjunkturudsving, og om tilsynsforanstaltninger, herunder vejledning om yderligere kapitalgrundlag (P2G), revideret kapitalplanlægning og andre foranstaltninger som fastsat i afsnit 10, er nødvendige for at afhjælpe potentielle mangler.

Når der tages hensyn til negative konjunkturudsving, bør de kompetente myndigheder vurdere, hvordan risici eller risikoelementer, som investeringsselskaber udgør for andre eller er eksponeret for, kan udvikle sig over en flerårig periode, under hensyntagen til investeringsselskabets konjunkturcyklus. Detaljeringsgraden i denne vurdering bør variere afhængigt af kompleksiteten af investeringsselskabets forretningsmodel og risikoprofil.

For at vurdere kapitalgrundlaget i tilfælde af negative konjunkturudsving bør de kompetente myndigheder tage hensyn til de kvalitative og kvantitative resultater af:

• a. eventuelle tilsynsstresstest eller følsomhedsanalyser
• b. investeringsselskabets stresstest eller følsomhedsanalyser, hvis de foreligger og er tilstrækkeligt pålidelige på grundlag af vurderingen i afsnit 5, eller
• c. andre vurderinger af konjunkturudsving foretaget af de kompetente myndigheder eller investeringsselskabet på grundlag af vurderingen i afsnit 5, hvis den anses for at være tilstrækkelig pålidelig.

På grundlag af vurderingen i henhold til punkt 301 bør de kompetente myndigheder afgøre, om investeringsselskabets kapitalgrundlag er tilstrækkeligt til at dække de gældende kapitalgrundlagskrav, herunder yderligere kapitalgrundlagskrav, under ugunstige konjunkturudsving.

7.4.1 Fastsættelse og præcisering af P2G

De kompetente myndigheder bør fastlægge P2G som angivet i dette afsnit og på et tidspunkt, der er angivet i punkt 271. Hvis fastsættelsen fører til en positiv værdi, bør de fastsætte P2G for at imødegå tilsynsmæssige betænkeligheder med hensyn til investeringsselskabets følsomhed over for negative konjunkturudsving.

P2G er den kapital, der anses for tilstrækkelig, og som bør fastsættes for at tage højde for konjunkturudsving, samtidig med at den beskytter mod enhver potentiel overtrædelse af relevante kapitalgrundlagskrav i overensstemmelse med artikel 9 i forordning (EU) 2019/2033 og yderligere kapitalgrundlagskrav beregnet i overensstemmelse med artikel

88 39, stk. 2, litra a), i direktiv (EU) 2019/2034 og mod enhver trussel mod investeringsselskabets evne til en velordnet afvikling. Hvis de kompetente myndigheder konkluderer, at investeringsselskabet ikke er berørt af sådanne hindringer under ugunstige økonomiske vilkår, kan de kompetente myndigheder beslutte ikke at fastsætte P2G.

De kompetente myndigheder bør fastlægge og fastsætte P2G på grundlag af resultaterne af konjunkturudsvingene i overensstemmelse med punkt 301. Sådanne analyser bør tage hensyn til investeringsselskabets strategi og forretningsmodel samt det miljø, det opererer under, som grundlag for at identificere sårbarheder og risici for skade på investeringsselskabets niveau og afspejle relevante konjunkturudsving, der kan være systemdækkende, f.eks. forstyrrelse af leveringen af finansielle tjenesteydelser som følge af en forringelse af en stor del af det finansielle system, eller bred volatilitet på tværs af aktivpriser eller specifikke for investeringsselskabets forretningsmodel, f.eks. chok, der er specifikke for arten og varigheden af de finansielle instrumenter, som investeringsselskabet handler med, over en fremadrettet tidshorisont.

Med henblik på punkt 305 bør de kompetente myndigheder sikre, at de analyser, der udføres i forbindelse med oprettelsen af P2G, i tilstrækkelig grad dækker:

• a. alle væsentlige risici, der bidrager til det yderligere kapitalgrundlagskrav som fastsat i overensstemmelse med artikel 39, stk. 2, litra a), i direktiv (EU) 2019/2034 og
• b. situationer, hvor investeringsselskabet lider væsentlige tab, der hæmmer driften af dets aktiviteter, eller hvor det kan blive nødt til at indstille dets aktiviteter på en velordnet måde.

De kompetente myndigheder bør generelt ikke anvende P2G til at dække risikoelementer, der bør dækkes af yderligere kapitalgrundlagskrav i overensstemmelse med afsnit 7.2 i disse retningslinjer.

Ved fastsættelsen af størrelsen af P2G bør de kompetente myndigheder sikre, at den fastsættes på et niveau, der er passende til at dække de maksimale forventede variationer i investeringsselskabets CET1 og sikre dækning af gældende kapitalgrundlagskrav.

Ved fastsættelsen af P2G bør de kompetente myndigheder i givet fald tage hensyn til følgende faktorer:

• a. hvis P2G bestemmes på grundlag af stresstest: det år, hvor den maksimale stresspåvirkning forekommer i forhold til starttidspunktet og tidshorisonten for de scenarier, der anvendes i stresstestene
• b. resultatet af en pålidelig intern stresstest eller følsomhedsanalyse af investeringsselskabet under hensyntagen til de specifikke scenariedefinitioner og antagelser, navnlig hvis de anses for mere relevante for investeringsselskabernes forretningsmodel og risikoprofil, eller hvis de interne scenarier er mere alvorlige end de eventuelle tilsynsscenarier
• c. relevante afbødende tiltag fra investeringsselskabets side, hvis de er tilstrækkeligt troværdige og meget sikre efter den tilsynsmæssige vurdering

89

• d. oplysninger om og tilsynsmæssig vurdering af relevansen af tilsynsmyndighedens eller investeringsselskabets stresstest eller følsomhedsanalyser for investeringsselskabets strategi, finansieringsplaner og forretningsmodel
• e. mindre sikkerhed med hensyn til investeringsselskabets faktiske følsomhed over for negative scenarier
• f. eventuelle overlapninger med det gældende krav om yderligere kapitalgrundlag
• g. om investeringsselskabet er under omstrukturering eller afvikling.

Uden at det berører punkt 271, bør de kompetente myndigheder rettidigt revidere P2G-niveauet, hvis et sådant niveau anses for at være unøjagtigt på grundlag af alle relevante oplysninger, som de kompetente myndigheder har til rådighed. De bør som minimum vurdere, om det eksisterende P2G-niveau fortsat er hensigtsmæssigt, og om nødvendigt revidere det, når de kvalitative og kvantitative resultater, der er omhandlet i punkt 305, viser betydelige ændringer i forhold til den analyse, der tidligere blev anvendt til at fastsætte P2G.

P2G fastsat af de kompetente myndigheder supplerer den højeste komponent af kapitalgrundlagskravene i overensstemmelse med artikel 11 i forordning (EU) 2019/2033 og det krav om yderligere kapitalgrundlag, der er fastsat i overensstemmelse med artikel 39, stk. 2, litra a), i direktiv (EU) 2019/2034.

7.4.2 Formidling og sammensætning af P2G

Hvis P2G fastsættes eller ajourføres, bør de kompetente myndigheder meddele investeringsselskabet niveauet for P2G og de relevante tidsfrister for etableringen i overensstemmelse med punkt 316. De kompetente myndigheder bør også forklare den potentielle tilsynsmæssige reaktion på situationer, hvor P2G ikke er efterlevet.

I tilfælde af en kontrol i henhold til punkt 310, hvor der ikke udføres tilsynskontroller i overensstemmelse med artikel 36 i direktiv (EU) 2019/2034, bør de kompetente myndigheder meddele det nye P2G-niveau.

De kompetente myndigheder bør meddele investeringsselskaberne, at P2G forventes at blive opfyldt med CET1-anerkendt kapitalgrundlag, og at P2G forventes at blive indarbejdet i deres kapitalplanlægnings- og risikostyringsrammer, herunder rammen for risikovillighed og genopretningsplanen.

De kompetente myndigheder bør også underrette investeringsselskaberne om, at kapitalgrundlag, der besiddes med henblik på P2G, ikke kan anvendes til at opfylde andre kapitalgrundlagskrav.

Når de kompetente myndigheder fastsætter tidsfrister for etablering af P2G og kommunikerer dem til investeringsselskaberne, bør de kompetente myndigheder som minimum tage hensyn til følgende:

• a. om et investeringsselskab er under omstrukturering eller afvikling

90

• b. de potentielle konsekvenser, som P2G, benævnt CET1, kan have for andre dele af kapitalkravene og investeringsselskabernes evne til at udstede supplerende kernekapitalinstrumenter (AT1) eller hybride kernekapitalinstrumenter (T2).

7.4.3 Kapitalplanlægning og andre tilsynsmæssige foranstaltninger til opfyldelse af kapitalgrundlaget i stresssituationer

Kapitalplanlægning

Når de kvantitative resultater, der henvises til i punkt 7.7.7,4, viser, at et investeringsselskab under de givne negative scenarier ikke vil kunne opfylde de gældende kapitalkrav, bør de kompetente myndigheder kræve, at investeringsselskabet forelægger en troværdig kapitalplan, der tager højde for risikoen for manglende opfyldelse af de gældende kapitalkrav.

Den kompetente myndighed bør i sin vurdering af, om kapitalplanen er troværdig, tage hensyn til følgende:

• a. om kapitalplanen dækker hele den antagne negative tidshorisont
• b. om kapitalplanen indeholder troværdige afbødende tiltag og styringstiltag
• c. om investeringsselskabet er villigt og i stand til at træffe sådanne foranstaltninger for at håndtere overtrædelsen af de gældende kapitalkrav under ugunstige vilkår
• d. hvorvidt disse afbødende tiltag og styringstiltag er underlagt retlige eller omdømmemæssige begrænsninger
• e. sandsynligheden for, at afbødende tiltag og styringstiltag vil gøre det muligt for investeringsselskabet fuldt ud at opfylde de gældende kapitalkrav inden for en passende tidsramme
• f. om de foreslåede foranstaltninger stort set er i overensstemmelse med makroøkonomiske hensyn og med kendte fremtidige reguleringsmæssige ændringer, der påvirker et investeringsselskab inden for rammerne af og tidsplanen for de antagne negative scenarier, og
• g. hvis det er relevant, rækken af genopretningsmodeller og deres analyse som anført i investeringsselskabets genopretningsplan.

Når de kompetente myndigheder skal vurdere kapitalplaner, bør de i givet fald efter en effektiv dialog med investeringsselskabet kræve, at investeringsselskabet foretager ændringer i planerne, hvis det er relevant, herunder af de foreslåede styringstiltag, eller kræver, at investeringsselskaberne iværksætter yderligere afbødende tiltag, som vil blive relevante i betragtning af scenarierne og de aktuelle makroøkonomiske forhold.

91

De kompetente myndigheder bør forvente, at investeringsselskaberne gennemfører den reviderede kapitalplan, herunder yderligere ændringer foretaget på baggrund af resultaterne af den tilsynsmæssige vurdering og dialog.

Yderligere tilsynsforanstaltninger

De kompetente myndigheder bør i givet fald overveje anvendelsen af de supplerende tilsynsforanstaltninger, der er fastsat i afsnit 10, for at sikre, at investeringsselskabet har et tilstrækkeligt kapitalgrundlag under ugunstige vilkår.

De kompetente myndigheder bør, navnlig hvis de kvantitative resultater af stresstestene eller følsomhedsanalyserne viser, at investeringsselskabet sandsynligvis ikke vil kunne overholde de gældende kapitalkrav i et negativt scenarie inden for de følgende 12 måneder, i givet fald behandle sådanne oplysninger som en af de mulige omstændigheder, der er omhandlet i artikel 38, litra b), i direktiv 2019/2034. I sådanne tilfælde bør de kompetente myndigheder anvende passende foranstaltninger i overensstemmelse med artikel 39, stk. 2, i direktiv (EU) 2019/2034 med henblik på at sikre et tilstrækkeligt kapitalgrundlag. Når sådanne foranstaltninger vedrører kapital, bør de kompetente myndigheder navnlig tage hensyn til en eller følgende punkter som defineret i artikel 39, stk. 2, litra a) og f):

• a. at stille krav til investeringsselskaberne om et passende yderligere kapitalgrundlag i form af en nominel værdi, idet der tages hensyn til resultatet af SREP-vurderingen
• b. at stille krav om en reduktion af den iboende risiko i forbindelse med investeringsselskabets aktiviteter, produkter og systemer.