11. Estimation of proxies for Stressed VaR

Δεδομένου ότι οι περιορισμοί που αφορούν τα δεδομένα και καθιστούν αναγκαία τη χρησιμοποίηση προσεγγιστικών μέτρων για τη μέτρηση της δυνητικής ζημίας είναι ακόμη περισσότερο συναφείς κατά τη μέτρηση της δυνητικής ζημίας υπό ακραίες συνθήκες, αναμένεται ότι τα προσεγγιστικά μέτρα που χρησιμοποιούνται για τη μέτρηση της δυνητικής ζημίας είναι εξίσου αναγκαία για τη μέτρηση της δυνητικής ζημίας υπό ακραίες συνθήκες. Στη δεύτερη περίπτωση ενδέχεται μάλιστα να απαιτηθεί η χρησιμοποίηση πρόσθετων προσεγγιστικών μέτρων. Εάν κάθε νέος παράγοντας κινδύνου για τον οποίο δεν υφίστανται ιστορικά δεδομένα απαιτεί, κατά κανόνα, τη χρησιμοποίηση προσεγγιστικών μέτρων για τη μέτρηση της δυνητικής ζημίας, η τακτική αυτή ακολουθείται σε αποκλειστικώς «προσωρινή» βάση (π.χ. μετά την πάροδο ενός έτους θα είναι διαθέσιμα αρκετά στοιχεία ώστε να συμπληρωθεί μια σειρά δεδομένων δωδεκάμηνης διάρκειας), το ίδιο προσεγγιστικό μέτρο αναμένεται να χρησιμοποιηθεί σε περισσότερο «μόνιμη» βάση για τη μέτρηση της δυνητικής ζημίας υπό ακραίες συνθήκες (λόγω του πιο πάγιου χαρακτήρα των ιστορικών χρονοσειρών).

Εάν ένας παράγοντας κινδύνου λείπει από την περίοδο ακραίων χρηματοοικονομικών συνθηκών επειδή κατά τον χρόνο εκείνο παρέμενε μη παρατηρήσιμος (για παράδειγμα, όταν πρόκειται για νεοεισαχθήσα μετοχή στο χρηματιστήριο), το ίδρυμα μπορεί να χρησιμοποιήσει έναν άλλο παράγοντα κινδύνου (στο ίδιο παράδειγμα, μια άλλη μετοχή από τον ίδιο κλάδο ανάλογου κινδύνου και επιχειρηματικού προφίλ) για τον οποίο υφίστανται διαθέσιμα στοιχεία και για τον οποίο είναι δυνατή η τεκμηρίωση της αυξημένης συσχέτισής του, με τον παράγοντα που το εκάστοτε ίδρυμα επιχειρεί να λάβει υπόψη. Όταν χρησιμοποιούνται τέτοια προσεγγιστικά δεδομένα, τα ιδρύματα πρέπει να εξετάζουν εάν είναι εύλογη η κατά 100% συσχέτιση του παράγοντα κινδύνου με το προσεγγιστικό μέτρο του.

Τα ιδρύματα μπορούν εναλλακτικώς να αντιστοιχίσουν τον παράγοντα που λείπει με άλλον, παρεμφερή από την άποψη της μεταβλητότητας (αν και όχι κατ’ ανάγκην συσχετιζόμενο μαζί του). Εάν χρησιμοποιηθεί η συγκεκριμένη προσέγγιση, τα ιδρύματα πρέπει να αποδείξουν ότι είναι κατάλληλη και συντηρητική.

Εάν ένα υπόδειγμα δυνητικής ζημίας βελτιωθεί μέσω της ενσωμάτωσης ορισμένου παράγοντα κινδύνου, το ίδρυμα πρέπει να ενσωματώσει τον ίδιο παράγοντα κινδύνου και στο υπόδειγμα μέτρησης της δυνητικής ζημίας υπό ακραίες συνθήκες. Σε συγκεκριμένες περιπτώσεις, η διαδικασία αυτή ενδέχεται να απαιτήσει την επανεξέταση των χρονοσειρών ιστορικών δεδομένων των παραγόντων κινδύνου για την επιλογή του κατάλληλου προσεγγιστικού μέτρου. Παράδειγμα της ανωτέρω πρακτικής συνιστά η απαίτηση του στοιχείου 12 της πρώτης παραγράφου του Παραρτήματος V της οδηγίας 2006/49/ΕΚ, όπως τροποποιήθηκε με την οδηγία 2010/76/ΕΕ, για ενσωμάτωση στο υπόδειγμα μέτρησης της δυνητικής ζημίας ενός νέου παράγοντα κινδύνου που χρησιμοποιείται για σκοπούς αποτίμησης.

Σε κάθε περίπτωση, η χρησιμοποίηση προσεγγιστικών δεδομένων, περιλαμβανομένων των απλοποιήσεων και των τυχόν παραγόντων που παραλείπονται, γίνεται αποδεκτή μόνο υπό τον όρο ότι είναι πλήρως τεκμηριωμένη και ότι οι περιορισμοί τους λαμβάνονται υπόψη και αντιμετωπίζονται κατά την αξιολόγηση του εκάστοτε ιδρύματος για τον προσδιορισμό των κεφαλαίων του.