11. Estimation of proxies for Stressed VaR

Vzhľadom na to, že obmedzenia údajov, ktoré si vyžadujú použitie proxy údajov pre VaR, sa v prípade stresovej VaR stávajú ešte významnejšími a keďže sa predpokladá, že akékoľvek proxy údaje použité vo VaR budú potrebné aj pri stresovej VaR, pričom môžu byť potrebné aj ďalšie, pretože akýkoľvek nový rizikový faktor, ktorý nebol prítomný v historických údajoch, by si, samozrejme, vyžadoval použitie proxy na výpočet VaR, ale len „dočasne“ (napríklad po jednom roku by bol dostatok reálnych informácií na doplnenie 12-mesačnej série údajov), tie isté proxy by mohli byť „trvalejšie“ na účely stresovej VaR (v dôsledku stálejšieho charakteru historického časového radu).

Ak nejaký stresový faktor v stresovom období chýba, pretože počas tohto obdobia nebol pozorovateľný (napríklad novo kótované akcie), inštitúcia môže použiť iný rizikový faktor (v tomto prípade iné akcie z toho istého sektoru a s podobným rizikom a profilom činnosti), pre ktorý sú k dispozícii informácie a v prípade ktorého je možné preukázať vysokú koreláciu s faktorom, ktorý sa inštitúcia pokúša zachytiť. V prípade, že sa používajú tieto proxy údaje, inštitúcie majú zvážiť, či je predpoklad 100 % korelácie medzi rizikovým faktorom a jeho proxy primeraný.

Alternatívne môžu inštitúcie priradiť chýbajúci faktor k inému, podobnému z hľadiska volatility (aj keď nemusí byť korelovaný). Ak sa používa tento prístup, inštitúcie majú preukázať, že je konzervatívny a primeraný.

Ak sa model VaR rozšíri o nový rizikový faktor, inštitúcia by mala tento rizikový faktor začleniť aj do výpočtov stresovej VaR. V určitých prípadoch to môže znamenať preskúmanie súborov historických údajov z hľadiska rizikových faktorov a zavedenie vhodnej proxy. Napríklad, keď sa nový rizikový faktor, ktorý sa používa na účely oceňovania, začlení do modelu VaR podľa požiadavky prílohy V bod 12 prvý odsek smernice 2006/49/ES zmenenej a doplnenej smernicou 2010/76/EÚ.

Použitie týchto proxy údajov vrátane zjednodušení a všetkých vynechaní bude v každom prípade prípustné len vtedy, keď bude náležite zdokumentované, zohľadnia sa ich obmedzenia a zahrnú sa do hodnotenia kapitálu inštitúcie.