11. Estimation of proxies for Stressed VaR

Atsižvelgiant į tai, kad duomenų apribojimai, dėl kurių būtina naudoti pakaitinius kintamuosius VaR, tampa dar svarbesni VaR nepalankiausiomis sąlygomis atveju, ir tai, kad tikimasi, jog bet kokie VaR naudoti pakaitiniai kintamieji bus reikalingi ir VaR nepalankiausiomis sąlygomis atveju (nors gali prireikti ir papildomų), o dėl bet kokio istoriniuose duomenyse nesančio rizikos veiksnio savaime reikia naudoti pakaitinį kintamąjį VaR apskaičiuoti, tačiau tik „laikinai“ (pvz., po vienerių metų būtų pakankamai faktinės informacijos 12 mėnesių duomenų eilutei užbaigti), tas pats pakaitinis kintamasis turėtų būti „pastovesnis“ VaR nepalankiausiomis sąlygomis skaičiavimuose(dėl pastovesnio istorinių duomenų laiko eilutės pobūdžio).

Jei nepalankiausių sąlygų laikotarpio metu rizikos veiksnių nėra, nes tuo laikotarpiu jie nebuvo stebimi (pavyzdžiui, naujų kotiruojamų akcijų atveju), įstaiga gali pasirinkti kitą rizikos veiksnį (šiame pavyzdyje, kitas to paties sektoriaus akcijas , esant panašiam rizikos ir veiklos profiliui), apie kurį informacija yra prieinama, ir esant galimybei įrodyti, kad jis stipriai koreliuoja su veiksniu, kurį įstaiga nori fiksuoti. Jei naudojami šie pakaitiniai kintamieji, įstaiga turi apsvarstyti, ar prielaida dėl 100 proc. rizikos veiksnio ir pakaitinio kintamojo koreliacijos, yra tinkama.

Įstaigos taip pat turi teisę palyginti trūkstamą veiksnį su kitu panašiu veiksniu pagal kintamumą (angl. volatility ) (koreliacija tarp šių veiksnių nėra būtina). Pasirinkus šį metodą, įstaigos turi įrodyti, kad jis yra konservatyvus ir tinkamas.

Jei VaR modelis sustiprinamas įtraukiant rizikos veiksnį, įstaiga taip pat turi šį veiksnį įtraukti apskaičiuojant VaR nepalankiausiomis sąlygomis. Tam tikrais atvejais dėl to gali tekti peržiūrėti rizikos veiksnių istorinių duomenų eilutes ir pritaikyti atitinkamą pakaitinį kintamąjį, pavyzdžiui, jei į VaR modelį įtraukiamas naujas rizikos veiksnys, naudojamas vertinimo tikslais, kaip reikalaujama pagal Direktyvos 2006/49/EB, iš dalies pakeistos Direktyva 2010/76/ES, V priedo 12 punkto pirmąją dalį.

Visais atvejais pakaitinių kintamųjų naudojimas, įskaitant supaprastinimus ir netaikymo atvejus, bus priimtinas tik tada, jei tai yra tinkamai patvirtinta dokumentais, o į apribojimus yra atsižvelgta ir aptarta įstaigos atliktame kapitalo vertinime.