11. Estimation of proxies for Stressed VaR

Terwijl de validatie van een proxy voor de berekening van de VaR en voor de berekening van de stressed-VaR in grote lijnen op dezelfde wijze dient plaats te vinden, is niet elke gevalideerde proxy voor de berekening van de dagelijkse VaR automatisch aanvaardbaar voor de berekening van de stressed-VaR. Toegepaste proxy’s moeten periodiek worden geëvalueerd om hun toereikendheid te beoordelen en ervoor te zorgen dat ze een conservatief resultaat opleveren.

Wat betreft proxy’s die alleen voor de berekening van de stressed-VaR worden gebruikt (bijvoorbeeld vanwege een gebrek aan gegevens in de geselecteerde periode), moet een instelling ervoor zorgen dat de risicofactor die als proxy wordt gebruikt conservatief is.

Institutions may alternatively map the missing factor to another one similar in terms of volatility (though not necessarily correlated). If this approach is used, institutions should demonstrate that it is conservative and appropriate.

If a VaR model is enhanced by incorporating a risk factor, an institution should also incorporate it into its Stressed VaR calculations. In certain cases, this may mean reviewing the historical data series for the risk factors and introducing an appropriate proxy. For example where a new risk factor used for valuation purposes is incorporated into the VaR model as required under Annex V point 12 first Paragraph of Directive 2006/49/EC as amended by Directive 2010/76/EU.

In all cases, the use of these proxies, including simplifications and any omissions made, will only be acceptable provided they are well documented and their limitations are taken into account and addressed in the institution’s capital assessment.