11. Estimation of proxies for Stressed VaR

Vzhledem k tomu, že existence omezení na údaje, v jejímž důsledku je nutné používat pro rizikový potenciál zástupné indikátory, je v souvislosti se stresovým rizikovým potenciálem ještě významnější, budou dle očekávání jakékoli zástupné indikátory použité v rizikovém potenciálu nezbytné i pro stresový rizikový potenciál. Zároveň platí, že možná budou zapotřebí i další zástupné indikátory. Zatímco jakýkoli nový rizikový faktor nepřítomný v historických údajích by měl přirozeně vyžadovat použití zástupného indikátoru pro výpočet rizikového potenciálu, avšak pouze na „dočasném“ základě (např. po jednom roce by byl dostatek reálných informací pro dokončení dvanáctiměsíční řady údajů), týž zástupný indikátor by byl „trvalejší“ pro účely stresového rizikového potenciálu (z důvodu konstantnější povahy řady historických údajů).

Pokud ve stresovém období chybí rizikový faktor, protože nebyl v tomto období pozorovatelný (například u nově kótovaných akcií), může instituce použít jiný rizikový faktor (v tomto příkladu jiné akcie z téhož odvětví a s podobným rizikovým a podnikatelským profilem), pro který jsou k dispozici informace a pro který lze doložit chování vysoce korelované s faktorem, jenž se instituce snaží zachytit. Pokud se používají tyto zástupné indikátory, instituce by měly zvážit, zda předpoklad stoprocentní korelace mezi rizikovým faktorem a jeho zástupným indikátorem je v takovém případě správný.

Instituce případně mohou chybějící faktor přiřadit jinému faktoru podobnému z hlediska volatility (i když nemusí být nutně korelován). Je-li uplatněn tento přístup, instituce by měly prokázat, že je konzervativní a vhodný.

Je-li model rizikového potenciálu posílen začleněním nového rizikového faktoru, měla by ho instituce začlenit i do svých výpočtů stresového rizikového potenciálu. V určitých případech to může znamenat přezkum řad historických údajů pro rizikové faktory a zavedení vhodného zástupného indikátoru. Například tam, kde je nový rizikový faktor používaný pro účely ocenění zařazen do modelu rizikového potenciálu, jak požaduje příloha V bod 12 odst. 1 směrnice 2006/49/ES ve znění směrnice 2010/76/EU.

Každopádně bude použití těchto zástupných indikátorů, včetně zjednodušení a jakýchkoli provedených opomenutí, přijatelné pouze tehdy, pokud budou dobře zdokumentovány a jejich omezení budou vzata v úvahu a řešena v hodnocení kapitálu instituce.