11. Estimation of proxies for Stressed VaR

Eftersom de begränsningar avseende tillgång till data som gör det nödvändigt att använda proxyvariabler blir än mer relevant för stressjusterat VaR och det förväntas att alla proxyvariabler som används i VaR också blir nödvändiga för stressjusterat VaR, samtidigt som det också kan behövas ytterligare proxyvariabler, eftersom alla nya riskfaktorer som inte förekommer i den historiska datan naturligtvis skulle kräva användningen av en proxyvariabel för VaR-beräkning, men bara ”temporärt” (efter ett år skulle det till exempel finnas tillräckligt mycket faktisk information för att fullborda en tolvmånaders dataserie) bör samma proxyvariabel vara mer ”permanent” för att användas i samband med stressjusterat VaR (på grund av den historiska tidsseriens mer konstanta natur).

Om en viss riskfaktor saknas i den stressutsatta perioden eftersom den inte kunde observeras under den perioden (till exempel för ett nyregistrerat värdepapper) kan institutet använda en annan riskfaktor (i detta exempel ett annat värdepapper från samma sektor och med likartade risk- och affärsprofiler) för vilken det finns information tillgänglig och för vilken ett högt korrelerat beteende med den faktor som institutet försöker fånga kan demonstreras. Om dessa proxyvariabler används bör instituten överväga om det är lämpligt att anta en 100-procentig korrelation mellan riskfaktorn och dess proxyvariabel.

Instituten kan alternativt jämföra den saknade faktorn med en annan som är likartad i fråga om volatilitet (men inte nödvändigtvis korrelerad). Om den metoden används bör instituten visa att den är konservativ och lämplig.

Om en VaR-modell förbättrats genom införande av en riskfaktor bör institutet i fråga också införa riskfaktorn i sina beräkningar av stressjusterat VaR. I vissa fall kan detta innebära att man reviderar de historiska dataserierna för riskfaktorerna och inför en lämplig proxyvariabel. Det gäller till exempel om en ny riskfaktor som används i värderingssyfte införs i VaR-modellen på det sätt som anges i första stycket punkt 12 i bilaga V till direktiv 2006/49/EG, ändrat genom direktiv 2010/76/EU.

I samtliga fall kommer användningen av dessa proxyvariabler, inklusive förenklingar och alla eventuella uteslutningar, enbart att vara godtagbara om de är väl dokumenterade och om deras begränsningar beaktas och åtgärdas i institutets kapitalbedömning.