3. Parametrização de cenários de choque standard sobre as taxas de juro

Tendo em conta, para cada moeda c , a dimensão específica dos choques instantâneos paralelos, de curto e de longo prazo sobre as taxas de juro «sem risco», devem ser aplicadas as seguintes parametrizações dos seis cenários de choque sobre as taxas de juro:

• (i) Choque paralelo para a moeda c : Uma subida ou descida paralela constante em todos os horizontes temporais:
• (ii) Choque de curto prazo para ∆𝑅𝑅 a moeda 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝 , 𝑐𝑐 c ( : 𝑡𝑡 Subida 𝑘𝑘 )= ± ou 𝑅𝑅� 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝 descida , 𝑐𝑐 mais significativa no ponto

intermédio do prazo mais curto. Este choque, obtido através da fórmula −𝑡𝑡 , em que , diminui para zero no ponto mais longo do prazo da estrutura 𝑆𝑆 𝑠𝑠ℎ𝑜𝑜𝑝𝑝𝑜𝑜 ( temporal 𝑡𝑡 𝑘𝑘 )= 𝑒𝑒 𝑥𝑥¹³ . Em que é o ponto intermédio (no tempo) do período kth e tK é o ponto intermédio (no 𝑥𝑥 = 4 tempo) do 𝑡𝑡 𝑘𝑘 último período ):

𝐾𝐾

• (iii) Choque de longo ∆𝑅𝑅 𝑠𝑠ℎ𝑜𝑜𝑝𝑝𝑜𝑜 prazo , 𝑐𝑐 ( 𝑡𝑡 𝑘𝑘 para )= ± a 𝑅𝑅 � moeda 𝑠𝑠ℎ𝑜𝑜𝑝𝑝𝑜𝑜 , 𝑐𝑐 c: ∙ Este 𝑆𝑆 𝑠𝑠ℎ𝑜𝑜𝑝𝑝𝑜𝑜 choque ( 𝑡𝑡 𝑘𝑘 )= só ± se 𝑅𝑅 � 𝑠𝑠ℎ𝑜𝑜𝑝𝑝𝑜𝑜 aplica , 𝑐𝑐 ∙𝑒𝑒 aos 𝑥𝑥 choques de rotação.

O choque é maior no ponto intermédio mais longo e está relacionado com o fator de escala curto, em que :

S long (t k )= 1 − S short (t k )

∆𝑅𝑅 𝑝𝑝𝑜𝑜𝑙𝑙𝑙𝑙 , 𝑐𝑐 ( 𝑡𝑡 𝑘𝑘 )= ± 𝑅𝑅 � 𝑝𝑝𝑜𝑜𝑙𝑙𝑙𝑙 , 𝑐𝑐 ∙ 𝑆𝑆 𝑝𝑝𝑜𝑜𝑙𝑙𝑙𝑙 ( 𝑡𝑡 𝑘𝑘 )= ± 𝑅𝑅 � 𝑝𝑝𝑜𝑜𝑙𝑙𝑙𝑙 , 𝑐𝑐 ∙� 1 −𝑒𝑒 𝑥𝑥 �

• (iv) Choques de rotação para a moeda c: Envolve a aplicação de rotações na estrutura a prazo (ou seja, no que se refere aos steepeners e aos flatteners ) das taxas de juro, em que se aplica um choque às taxas de longo prazo e às de curto prazo e em que a alteração das taxas de juro em cada ponto intermédio é obtida mediante a aplicação das seguintes fórmulas a esses choques:

∆𝑅𝑅 𝑠𝑠𝑜𝑜𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑙𝑙𝑝𝑝𝑝𝑝 , 𝑐𝑐 ( 𝑡𝑡 𝑘𝑘 )= − 0.65 ∙ ∣ ∆𝑅𝑅 𝑠𝑠ℎ𝑜𝑜𝑝𝑝𝑜𝑜 , 𝑐𝑐 ( 𝑡𝑡 𝑘𝑘 ) ∣ +0.9 ∙ ∣ ∆𝑅𝑅 𝑝𝑝𝑜𝑜𝑙𝑙𝑙𝑙 , 𝑐𝑐 ( 𝑡𝑡 𝑘𝑘 ) ∣

∆𝑅𝑅 𝑓𝑓𝑝𝑝𝑝𝑝𝑜𝑜𝑜𝑜𝑝𝑝𝑙𝑙𝑝𝑝𝑝𝑝 , 𝑐𝑐 ( 𝑡𝑡 𝑘𝑘 ) = +0.8 ∙ ∣ ∆𝑅𝑅 𝑠𝑠ℎ𝑜𝑜𝑝𝑝𝑜𝑜 , 𝑐𝑐 ( 𝑡𝑡 𝑘𝑘 ) ∣ − 0.6 ∙ ∣ ∆𝑅𝑅 𝑝𝑝𝑜𝑜𝑙𝑙𝑙𝑙 , 𝑐𝑐 ( 𝑡𝑡 𝑘𝑘 ) ∣ . Exemplos:

Choque de taxas do curto prazo : Como pressuposto, a instituição utiliza bandas temporais e que = 25 anos (o ponto intermédio (no tempo) do prazo de vencimento mais longo ), em que 𝐾𝐾 = 19 é o 𝑡𝑡 ponto 𝑘𝑘 intermédio (no tempo) do prazo . Relativamente a um com = 𝐾𝐾 3,5 anos, o

ajuste 𝑡𝑡 𝑘𝑘 do choque de taxas do curto prazo seria: 𝑘𝑘 −3 .⁵ = 0,417. 𝑘𝑘 = 10 A instituição 𝑡𝑡 𝑘𝑘 multiplica este valor pelo valor do choque de curto prazo para 𝑆𝑆 𝑠𝑠ℎ𝑜𝑜𝑝𝑝𝑜𝑜 obter ( 𝑡𝑡 𝑘𝑘 )= o montante 𝑒𝑒⁴ a somar ou subtrair à curva de rendimentos no período de referência. Se o choque de curto prazo for de +250 bps , o aumento na curva de rendimentos a = 3,5 anos será de 104,2 bps .

Steepener : Considere-se o mesmo 𝑡𝑡 𝑘𝑘 ponto na curva de rendimentos como acima indicado, = 3,5

anos. Se o valor absoluto do choque de curto prazo for de 250 bps e o valor absoluto do choque 𝑡𝑡 𝑘𝑘 de longo prazo for de 100 bps (tal como são os dados para o euro), a variação da curva de rendimentos no = 3,5 anos será a soma do efeito do choque de curto prazo com o efeito do choque de longo prazo 𝑡𝑡 𝑘𝑘 em pontos base: .

Flattener : A alteração correspondente − 0.65 ∙ 250 𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏 na curva ∙ 0.417+0.9 de rendimentos ∙ 100 𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏 para ∙ (1 os choques − 0.417)= no exemplo − 15.3 𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏 acima

referido a = 3,5 anos seria: .

𝑡𝑡 𝑘𝑘 + 0.8 ∙ 250 𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏 ∙ 0.417 − 0.6 ∙ 100 𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏∙ (1 − 0.417)= 48.4 𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏

¹³ O valor de no denominador da função −𝑡𝑡 k controla o ritmo de decaimento do choque. 𝑥𝑥 𝑥𝑥 𝑒𝑒 47

1. Visão geral

1.1 Referências

1.2 Requisitos identificados

1.3 Normas relacionadas

2. Requisitos identificados

3. Normas relacionadas

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