20. Impact of rating change on market prices

Instituten kan välja vilken som helst av de tillgängliga metoderna för att omvandla simulerade kreditvärderingsvariationer till prisvariationer, inklusive användning av antingen absoluta eller relativa skillnader mellan genomsnittliga spreadar per kreditvärderingsklass. Den metod som används ska tillämpas och dokumenteras på ett konsekvent sätt. Relevant spread-data bör alltid vara så differentierad som möjligt i enlighet med de olika kategorierna av positioner. Det bör visas att metoden gör tillräcklig åtskillnad mellan positioner med olika prissättningsegenskaper för att tillgodose behöriga myndigheters önskemål. Kreditswappar och de underliggande obligationerna måste t.ex. värderas separat.

När det gäller punkt 18 i dessa riktlinjer kan ett institut konsekvent anta en omedelbar förändring av kreditvärderingen, vilket implicerar att marknadsvillkoren vid den aktuella tidpunkten bestämmer priserna efter migration, med hänsyn till eventuell idiosynkratisk värderingsinverkan som kan förväntas när en migrationshändelse inträffar (se punkt 20.5 nedan) och utan hänsyn till tidseffekter på priset för ett instrument vars kreditvärdering ändrades.

Om en simulering, t.ex. prisprocessen för tillgångarnas värde, inte har resulterat i någon ändring av kreditvärderingen bör heller ingen förändring av värdet antas.

Vid ratingmigration bör variationen av marknadspriserna räknas om. En fullständig omvärdering bör krävas, förutom om ett institut kan bevisa att dess prissättningsmetod ger en tillräckligt god avspegling även av de stora prisförändringar som förväntas vid en förändring av kreditvärderingen. Detta kan göras som en förberäkning i den meningen att en vektor av priser för varje kreditvärderingstillstånd kan vara indata i en beräkning av tillkommande fallissemangs- och migrationsrisk. Inverkan av en ratingmigration på marknadspriserna bör uppskattas antingen med aktuella observerade marknadsdata (t.ex. spreadar) eller ett medelvärde av historiska marknadsdata som observerats under en period av högst ett år eller annan relevant period som ska godkännas av behöriga myndigheter. Historiska PD bör inte användas för diskontering när en fullständig omvärdering görs i samband med en förändring av kreditvärderingen, eftersom dessa sannolikheter inte avspeglar de aktuella marknadspriserna tillräckligt väl.

Positioner som migrerar till fallissemangsstatus bör värderas på grundval av återvinningsgraden eller graden av förlust givet fallissemang. Återvinningsgraden bör tillämpas på positionens nominella värde, om inte uppskattningarna härleds relativt positionernas marknadsvärde. Det måste visas på ett sätt som tillgodoser de behöriga myndigheternas önskemål att uppskattningen är tillräckligt differentierad för olika kategorier av gäldenärer och instrument. Beräkningarna ska vara sammanhängande mellan instrument. Alla andra metoder ska vederbörligen motiveras och dokumenteras, särskilt om generiska marknadsförluster givet fallissemang används, och institutet bör ha en dokumenterad process för att beskriva enligt vilka kriterier förluster givet fallissemang för enskilda positioner ska justeras.

Modellen bör beskriva avvikelser som uppstår genom skillnader i definitionen av kredithändelse, senioriteten i kapitalstrukturen eller exponeringen av olika entiteter inom en grupp. Detta skulle t.ex. kunna genomföras genom användning av stokastiska återvinningsgrader. Fallerade obligationer inkluderas i princip i portföljen för tillkommande fallissemangs- och migrationsrisk om de finns i handelslagret (jmf. punkt 4.5). Därför ska modellen fånga risken att graderingar eller realisationer av förluster givet fallissemang, efter fallissemang kan skilja sig från uppskattningarna från före fallissemanget. Den initiala återvinningsgrad för LGD som tillämpas för enskilda fallerade positioner skulle behöva uppdateras med samma frekvens för tillkommande fallissemangs- och migrationsrisk som för beräkning av vinst och förlust, och förlusterna vid fallissemang måste vara i linje med de värden som används för beräkningen av vinst och förlust.

21. Beräkning av vinst och förlust Värderingsparametrarna för alla kreditvärderingskategorier bör uppskattas på ett metodologiskt konsekvent sätt. Eftersom tillkommande fallissemangs- och migrationsrisk är ett kapitalbaskrav för marknadsrisker bör värderingen av positioner under tillkommande fallissemangs- och migrationsrisk baseras på aktuella observerbara marknadsdata. Marknadsdata som används för att utvärdera de positioner på vilka de chocker som skapas av ratingmigrationen appliceras bör vara senaste tillgängliga marknadsdata vid tidpunkten för beräkning av tillkommande fallissemangs- och migrationsrisk.