4.2 Risici, der skal vurderes

Udstedere af ART'er/EMT'er bør under stress vurdere risikoen for indløsningskrav til enhver tid.

Med henblik på punkt 11 bør udstedere af ART'er/EMT'er tage hensyn til alle følgende aspekter: tokenindehavernes profil (herunder detail- eller engrossalg); typen af token (herunder om den er signifikant eller ej); hvilken type aktiv tokenen er baseret på (f.eks. officiel valuta eller andet); udstederens karakteristika (f.eks. kreditinstitut eller andet); historisk erfaring med indløsningskrav; og løbetidsprofilen for reserven af aktiver. Udstedere kan tage hensyn til ethvert andet aspekt, som de anser for relevant for vurderingen.

Udstedere af ART'er/EMT'er bør vurdere behovet for at supplere procentdelene af reserven af aktiver med en restløbetid på op til en eller fem arbejdsdage i overensstemmelse med artikel 36, stk. 4, i forordning (EU) 2023/1114, når den relevante delegerede forordning finder anvendelse, ved at estimere et konfidensinterval på 99 % i forhold til det gennemsnitlige genindløste beløb i de værste tilfælde, der observeres, med 1 og 5 dages restløbetid med hensyn til bruttoudstrømning, baseret på deres særlige historiske observationer.

4.2.2 Risiko forbundet med indskud i kreditinstitutter

Udstedere af ART'er/EMT'er bør under stress vurdere muligheden for ikke øjeblikkeligt at kunne få adgang til værdien af indskuddene i kreditinstitutter som en del af reserven af aktiver.

For så vidt angår stk. 14, bør udstedere af ART'er/EMT'er overveje alle følgende aspekter: i) indskudsmodpartens kreditkvalitet og likviditetsprofil, ii) koncentrationen efter modpart og depotforvalter, iii) indskuddets placering, iv) indskuddets løbetid, v) den potentielle underliggende sikkerhedsstillelse (herunder mængde, type eller kvalitet) for indskuddet, og vi) enhver risikofaktor, der ikke er påkrævet i henhold til artikel 36, stk. 4, i forordning (EU) 2023/1114, som de måtte anse for relevant for denne risiko.

4.2.3 Markedsrisiko og volatilitet

Udstedere af ART'er/EMT'er bør under stress vurdere behovet for yderligere likviditetskrav for at dække markedsrisikoen for reserven af aktiver samt dens forskelle i denomineringsvaluta, volatilitet og korrelation i forhold til de aktiver, der henvises til, under hensyntagen til tilknyttede afdækningsderivater og overdækning af sikkerhedsstillelse, der enten er pålagt i overensstemmelse med specifikationen i artikel 36, stk. 4, i forordning (EU) 2023/1114, når den relevante delegerede forordning finder anvendelse, eller enhver anden, der kræves af den kompetente myndighed/tilsynsførende, eller som haves på frivillig basis.

Udstedere af ART'er/EMT'er bør tage højde for de tilfælde, hvor der anvendes en historisk tilbagebliksmetode til at bestemme den eksisterende overdækning af sikkerhedsstillelse (jf. foregående punkt), og som er baseret på en observationsperiode, hvor der ingen stresshændelse har fundet sted. I disse tilfælde bør der f.eks. tages hensyn til længere perioder med stresshændelser, eller der bør indarbejdes stress-scenarier.

4.2.4 Afkoblingsrisiko

Udstedere af ART'er/EMT'er bør vurdere risikoen for, at markedsværdien af ART'erne/EMT'erne afviger fra markedsværdien af det aktiv, der henvises til, og om der er behov for yderligere likviditetskrav for at imødegå denne forskel.