4.2 Riesgos que deben evaluarse

Los emisores de ART/EMT evaluarán, en condiciones de tensión, la propensión a solicitar el reembolso en cualquier momento.

A los efectos del apartado 11, los emisores de ART/EMT considerarán todos los aspectos siguientes: el perfil de los titulares de las fichas (incluidos minoristas o mayoristas); el tipo de ficha (incluido si es significativa o no); el tipo de activo referenciado (como una moneda oficial u otro); las características del emisor (como, por ejemplo, si es una entidad de crédito u otro); la experiencia histórica de las solicitudes de reembolso; y el perfil de vencimiento de la reserva de activos. Los emisores podrán tener en cuenta cualquier otro aspecto que consideren pertinente para la evaluación.

Los emisores de ART/EMT evaluarán la necesidad de complementar los porcentajes de la reserva de activos con un vencimiento residual de hasta uno o cinco días hábiles de conformidad con el artículo 36, apartado 4, del Reglamento (UE) 2023/1114, una vez que se aplique el Reglamento Delegado pertinente, estimando con un nivel de confianza del 99 % el importe medio reembolsado en los peores casos observados de vencimiento residual de 1 y 5 días en términos de salidas brutas, sobre la base de sus propias observaciones históricas. 4.2.2 Riesgo relacionado con los depósitos en entidades de crédito

Los emisores de ART/EMT evaluarán, en condiciones de tensión, la posibilidad de no tener un acceso rápido al importe de los depósitos mantenidos en entidades de crédito como parte de la reserva de activos.

A efectos del apartado 14, los emisores de ART/EMT considerarán todos los aspectos siguientes: i) la calidad crediticia y el perfil de liquidez de la contraparte del depósito; ii) la concentración por contraparte y custodio; iii) la ubicación del depósito; iv) el vencimiento del depósito; v) la posible garantía (incluido el volumen, el tipo o la calidad) que respalde el depósito; y vi) cualquier factor de riesgo no contemplado de conformidad con el artículo 36, apartado 4, del Reglamento (UE) 2023/1114 que puedan considerar pertinente para este riesgo.

4.2.3 Riesgo de mercado y volatilidad

Los emisores de ART/EMT evaluarán, en condiciones de tensión, la necesidad de requisitos de liquidez adicionales para cubrir el riesgo de mercado de la reserva de activos, así como las diferencias de su moneda de denominación, su volatilidad y correlación en relación con la de los activos referenciados, teniendo en cuenta los derivados de cobertura relacionados y la sobrecolateralización existente, ya sea impuesta de conformidad con la especificación del artículo 36, apartado 4, del Reglamento (UE) 2023/1114, una vez que se aplique el Reglamento Delegado pertinente, o cualquier otra requerida por la autoridad/supervisor competente o mantenida de forma voluntaria.

Los emisores de ART/EMT tendrán en cuenta los casos en los que se utilice un enfoque histórico retrospectivo para determinar la sobrecolateralización existente (a la que se hace referencia en el párrafo anterior) que se base en un período de observación en el que no se haya producido ninguna situación de tensión. En estos casos, por ejemplo, se considerarán períodos más largos en los que se hayan producido situaciones de tensión o se incorporarán hipótesis de tensión.

4.2.4 Riesgo de desvinculación ( de-pegging )

Los emisores de ART/EMT evaluarán el riesgo de que el valor de mercado de las ART/EMT difiera del valor de mercado del activo referenciado y si son necesarios requisitos de liquidez adicionales para mitigar dicha diferencia.