23. Key criteria for determining the relevant liquidity horizon

Les établissements doivent documenter les critères utilisés pour la détermination de l'horizon de liquidité pertinent pour une position ou pour une série de positions. La méthode pour définir un horizon de liquidité à partir de ces critères doit également être documentée et appliquée systématiquement à toutes les positions.

Il existe une gamme considérable de critères permettant d’évaluer le degré de liquidité d'une position, comme ceux basés sur les données historiques, la structure du marché et la qualité ou la complexité du produit. Les établissements doivent identifier la gamme de critères qu'ils retiennent pour définir l'horizon de liquidité de leur portefeuille. Ces critères comprennent:

• i. l'activité du marché, telle que représentée par le nombre et le volume de transactions pour un instrument, ou par la taille des écarts historiques entre les cours acheteurs et cours vendeurs;
• ii. la structure de marché, tels que le nombre et la répartition des teneurs de titres et des cotations de marché;
• iii. la taille de la position (fonction du volume moyen de transactions/taille de l'ensemble du marché);
• iv. qualité de la position (par exemple notations de crédit);
• v. localisation géographique de l'émetteur;
• vi. échéance.

Au moins un des critères considérés pour la détermination de l'horizon de liquidité doit être directement lié au degré de concentration des positions (par exemple, à travers la taille des positions relative à la taille du marché ou du volume moyen de transactions).L'horizon de liquidité est supposé en effet s’allonger avec le degré de concentration des positions, reflétant par là l’allongement de la période nécessaire pour liquider ces positions.

Les positions doivent être systématiquement analysées en fonction des critères choisis, et affectées en conséquence aux horizons de liquidité (avec un plancher de trois mois). Lorsque les données disponibles pour une position ou une série de positions sont limitées, les établissements doivent se montrer prudents dans leur méthode de détermination de l'horizon de liquidité pertinent.

L'approche appliquée pour faire correspondre chaque critère à un horizon de liquidité long ou court doit être documentée et appuyée par des données historiques incluant notamment des expériences de liquidation de positions similaires durant des périodes de tension, de manière à éviter que des hypothèses théoriquement logiques, mais non vérifiées en pratique, ne soient pas utilisées dans l'analyse - par exemple, une notation basse de crédit n’implique pas nécessairement un horizon de liquidité long si elle s’applique à des positions bien particulières qui appartiennent à un marché actif. Par exemple, dans le cas de l'utilisation des écarts historiques entre les cours acheteurs et cours vendeurs, les établissements peuvent ainsi établir des seuils qui déterminent à quel horizon de liquidité doit être affectée une position - le choix de ces seuils doit être justifié.

24. Contrôle des horizons de liquidité - indicateurs clés nécessaires pour la