23. Key criteria for determining the relevant liquidity horizon

Die Institute sollten die Kriterien für die Festlegung des relevanten Liquiditätshorizonts für eine Position oder eine Gruppe von Positionen dokumentieren. Die Methodik zur Umwandlung dieser Kriterien in einen bestimmten Liquiditätshorizont sollte ebenfalls dokumentiert und durchgehend auf alle Positionen angewendet werden.

Die Liquidität einer Position kann durch viele verschiedene Kriterien basierend auf Erfahrungswerten, der Marktstruktur und der Qualität oder Komplexität des Produkts angegeben werden. Die Institute sollten eine Reihe von Kriterien ermitteln, die ihrer Ansicht nach den Liquiditätshorizont ihrer Portfolios im Wesentlichen bestimmen. Zu diesen Kriterien gehören

• i. die Marktaktivität, die sich in Anzahl und Umfang der Geschäftsabschlüsse mit einem Instrument oder Namen oder in der Größe historischer Geld-/Briefspannen widerspiegelt;
• ii. die Marktstruktur, wie etwa die Anzahl und Verteilung von Market-Makern und Marktquotierungen;
• iii. die Höhe der Position (bezogen auf durchschnittliche Handelsvolumina/die allgemeine Marktgröße );
• iv. die Anlagequalität (z. B. das Kreditrating);
• v. der geografische Standort des Emittenten;
• vi. die Laufzeit.

Mindestens eines der Kriterien für die Festlegung eines Liquiditätshorizonts sollte direkt mit dem Konzentrationsgrad von Positionen verknüpft sein (zum Beispiel durch die Höhe einer Position im Verhältnis zur Marktgröße oder zu den durchschnittlichen Handelsvolumina), da davon auszugehen ist, dass der Liquiditätshorizont für konzentrierte Positionen größer ist, da mehr Zeit für die Liquidierung solcher Positionen benötigt wird.

Die Positionen sollten systematisch anhand der ausgewählten Kriterien bewertet und den Liquiditätshorizonten entsprechend zugeordnet werden (mit einer Untergrenze von drei Monaten). Liegen für eine Position oder eine Gruppe von Positionen nur begrenzt Daten vor, sollten die Institute bei der Festlegung des betreffenden Liquiditätshorizonts konservativ vorgehen.

Der Ansatz, der für die Verknüpfung eines Kriteriums mit einem längeren oder kürzeren Liquiditätshorizont angewandt wird, sollte dokumentiert und durch historische Nachweise, einschließlich Erfahrungen mit der Liquidierung ähnlicher Positionen in Stressphasen, untermauert werden, um sicherzustellen, dass bei der Analyse nicht irrtümlich Annahmen verwendet werden, die theoretisch logisch erscheinen, in der Praxis aber nicht zutreffen. So bedingt ein niedrigeres Rating möglicherweise nicht in jedem Fall einen längeren Liquiditätshorizont, wenn es für bestimmte Arten von Positionen mit niedrigen Ratings einen aktiven Markt gibt. Beispielsweise können die Institute bei historischen Geld-/Briefspannen Grenzen festlegen, die bestimmen, welchem Liquiditätshorizont eine Position zugeordnet wird; die Auswahl dieser Grenzen sollte begründet werden.

24. Überwachung der Liquiditätshorizonte als wichtigste Indikatoren für