8.2 Оценка на ликвидния риск

Компетентните органи следва да оценят въздействието върху ликвидните активи при тежки, но реалистични условия и как инвестиционният посредник е готов да смекчи неблагоприятните изходящи потоци в съответствие с рамката за управление на ликвидния риск, посочена в раздел 8.4 от настоящите насоки.

Компетентните органи следва да оценят размера на ликвидните активи, необходими, за да се гарантира, че инвестиционният посредник поддържа подходящи равнища на ликвидни ресурси, насочени към съществени източници на риск за инвестиционния посредник, включително риск за клиентите, риск за пазара и

104 риск за инвестиционния посредник при нормални и тежки, но реалистични условия за покриване на специфични, пазарни и комбинирани сътресения.

При оценката на въздействието на тежките, но реалистични условия върху нуждите от ликвидност на инвестиционния посредник, компетентните органи следва да оценят всички съществени източници на ликвиден риск, включително риска за клиентите, риска за пазара и риска за инвестиционния посредник, както и ликвидните ресурси, необходими за организираното прекратяване на дейността на инвестиционния посредник. По - специално компетентните органи следва да направят оценка на всички изброени по - долу аспекти:

• а) ако инвестиционният посредник държи активи или пари на клиентите и способността му да ги върне своевременно при тежки, но реалистични сценарии;
• б) ако инвестиционният посредник оценява нуждите си от ликвидност за другите си задбалансови дейности, като взема предвид, че условният характер на задбалансовите инструменти усложнява управлението на съответните парични потоци;
• в) други потенциални източници на изходящи парични потоци, включително суапове, писмени или продадени извънборсови опции, други договори за лихвени проценти, форуърдни договори за валутен курс, искания за допълнително обезпечение и споразумения за предсрочно прекратяване;
• г) ако има трудности при достъпа до определени пазари;
• д) ако на валутните пазари може да липсва ликвидност;
• е) ако валутният курс може да се обезцени рязко, когато инвестиционният посредник извършва сделки с чуждестранна валута в значителен мащаб; и
• ж) ако инвестиционният посредник, който използва позициите си, е изложен на ликвиден риск поради риск от намаляване на пазарната стойност на позиция, което би породило необходимост от допълнително обезпечение или марж, което би наложило бързо ликвидиране на позициите му.

Оценка на ликвидния риск в рамките на един ден

За инвестиционните посредници, които търгуват за собствена сметка, компетентните органи следва да преценят дали инвестиционният посредник разполага с достатъчно ниво на висококачествени ликвидни активи и други входящи ликвидни потоци, за да покрива изходящите ликвидни потоци ежедневно, включително в рамките на деня. Компетентните органи следва да оценяват по - всеобхватно инвестиционните посредници, които извършват дейност по поддържане

105 на пазара. Те обаче следва да вземат предвид всяко редуциране на ликвидния риск, предоставено от клирингови сделки чрез клирингов член.

Компетентните органи следва да основават оценката си на анализа на ликвидния риск в рамките на деня на инвестиционния посредник в съответствие с член 29, параграф 1, буква г) от Директива (ЕС) 2019/2034. Ликвидността в рамките на деня следва да се оценява при нормални и тежки, но реалистични условия.

За целите на оценката на ликвидния риск в рамките на деня компетентните органи следва да преценят дали инвестиционният посредник извършва клиринг на позициите си чрез клирингови членове или извършва дейност на извънборсов пазар. Ако инвестиционният посредник е гарантиран от клирингов член или друга страна, компетентният орган следва да оцени ефективността на гаранциите за намаляване на ликвидния риск.

За оценката на нуждите от ликвидност при нормални условия и оценката на ликвидния риск в рамките на деня, компетентните органи следва да подкрепят анализа с доказателства от вътрешните доклади и информация на инвестиционния посредник, както и от данните за надзорната отчетност, както е посочено в регламента за изпълнение, приет в съответствие с член 54, параграф 3 от Регламент (ЕС) 2019/2033.

Компетентните органи следва да оценят излагането на инвестиционния посредник на ликвидния риск в рамките на деня, включително наличността на ликвидни активи в рамките на деня. Компетентните органи следва да преценят дали ще бъдат изпълнени ежедневните изисквания за сетълмент, включително оценка на наличната ликвидност в рамките на деня или на достъпна ликвидност при нормални условия, както и по време на финансови или оперативни събития, които могат да засегнат достъпа до ликвидност, като например откази при ИТ, правни ограничения при прехвърлянето на средства или неизпълнение от страна на търговските контрагенти.

Оценка на наличните ликвидни ресурси

За инвестиционните посредници, които са маркет - мейкъри съгласно определението в член 2, параграф 1, буква к) от Регламент (ЕС) № 236/2012, компетентните органи следва да оценят наличните ликвидни ресурси. Компетентните органи следва да извършват подобни оценки на инвестиционните посредници, които не отговарят на условията за маркет - мейкъри, доколкото компетентните органи считат това за целесъобразно.

Компетентните органи следва да оценят адекватността на ликвидните ресурси на инвестиционните посредници, които са маркет - мейкъри, необходими за посрещане

106 на нуждите им от ликвидност в различни времеви хоризонти, включително в рамките на деня. Тази оценка трябва да вземе предвид всичките следни критерии:

• а) ликвидните активи, които са на разположение своевременно за жизнеспособността на инвестиционния посредник при нормални и тежки, но реалистични условия;
• б) общите ликвидни активи, с които инвестиционният посредник разполага за целия период на съответните тежки, но реалистични условия;
• в) характеристиките на различните тежки, но реалистични условия, като сериозност и продължителност, както и периодите, разглеждани при оценката на нуждите от ликвидност на инвестиционния посредник;
• г) обема от активи, които ще трябва да се освободят през съответните времеви хоризонти; и
• д) дали действителните ликвидни ресурси, включително качеството на ликвидните активи, са в съответствие с ликвидния риск на инвестиционния посредник;
• е) наличността и размера на ликвидните ресурси, предоставени от клирингов член.

Компетентните органи следва да оценят способността на инвестиционните посредници, които са маркет - мейкъри, да осребрят своевременно ликвидните си активи, за да отговорят на нуждите си от ликвидност по време на период на напрежение. Компетентните органи следва да вземат предвид всички изброени по - долу критерии:

• а) дали инвестиционният посредник периодично тества своя достъп до пазара чрез продажби или репо сделки;
• б) дали има високи концентрации, които могат да представляват риск от неправилно очаквани ликвидни ресурси;
• в) дали ликвидните ресурси са леснодостъпни и под контрола на съответния персонал;
• г) дали деноминацията на ликвидните активи е в съответствие с разпределението на ликвидните нужди по валута;
• д) когато инвестиционният посредник е взел назаем ликвидни активи, дали вече няма да разполага с тях, за да покрие изходящите си потоци при тежки, но реалистични условия, като се има предвид нетният ефект от сделката; и

107

• е) надеждността на ликвидните улеснения, за които е поето задължение, ако те се използват от инвестиционния посредник.

Оценка на финансирането

Когато оценяват риска за ликвидността, компетентните органи следва да оценяват механизмите за финансиране на инвестиционния посредник и стабилността на източниците на финансиране както при нормални, така и при тежки, но реалистични условия.

Компетентните органи следва да оценят целесъобразността на профила на финансиране на инвестиционния посредник, като вземат предвид всички изброени по - долу критерии:

• а) дали задълженията на инвестиционния посредник са изпълнени по подходящ начин със стабилно финансиране;
• б) дали, в случай че инвестиционният посредник принадлежи към групи, има редовни вътрешногрупови ликвидни потоци и дали те са възложени по договори и все още са в сила; и
• в) дали инвестиционният посредник има достъп до кредитни улеснения от кредитна институция или друго дружество от групата, или от други алтернативни източници на финансиране.

Компетентните органи следва да оценят разнообразието от източници на финансиране. При оценката следва да се разгледа дали финансирането е обезпечено или необезпечено, като например използването на споразумения за обратно изкупуване, пазари за кредитиране на ценни книжа, емитиране на дългосрочен дълг на публичните и частните пазари, различни инструменти за краткосрочно финансиране, като например банкови заеми, и, когато е приложимо, разнообразието на регионалните пазари.

Компетентните органи следва да преценят дали потенциалните недостатъци, произтичащи от профила на финансиране на инвестиционния посредник, като например несъответствията при входящите и изходящите потоци при пазарни дейности, които нарушават приемливите граници, или прекомерните концентрации на източници на финансиране, биха могли да доведат до ликвиден риск. Компетентните органи следва да оценят степента на зависимост на инвестиционния посредник от конкретни източници на финансиране въз основа на инвестиционните услуги, естеството и доставчика на средствата.

Компетентните органи следва да вземат предвид факторите, които може да намалят стабилността на финансирането във връзка с вида и характеристиките на активите и пасивите. 108

Компетентните органи следва да оценят риска за устойчивостта на профила на финансиране на инвестиционния посредник, произтичащ от концентрации в източниците на финансиране. Те следва да вземат предвид дали контрагентите на инвестиционния посредник са единични или свързани, както и друг риск от концентрация, който може да повлияе на достъпа на инвестиционния посредник до финансиране в бъдеще. Оценката следва да включва надеждността на алтернативните стратегии за финансиране на инвестиционния посредник и тяхната адекватност за защита на дружеството.