8.2 Likvidumo rizikos vertinimas

Kompetentingos institucijos, remdamosi šių gairių 8.4 skirsnyje nurodyta likvidumo rizikos valdymo sistema, turėtų įvertinti poveikį likvidžiajam turtui sunkiomis, bet tikėtinomis sąlygomis ir tai, kaip investicinė įmonė yra pasirengusi sumažinti pinigų išmokų srautą nepalankiausiomis sąlygomis.

Kompetentingos institucijos turėtų įvertinti likvidžiojo turto sumą, kurios reikia siekiant užtikrinti, kad investicinė įmonė išlaikytų pakankamą likvidžiųjų išteklių, susijusių su investicinės įmonės rizika, lygį, įskaitant riziką klientams, riziką rinkai ir riziką investicinei įmonei įprastomis ir sunkiomis, bet tikėtinomis sąlygomis, kad būtų padengti išskirtiniai, rinkos masto ir bendri sukrėtimai.

Vertindamos sunkių, bet tikėtinų sąlygų poveikį investicinės įmonės likvidumo poreikiams, kompetentingos institucijos turėtų įvertinti visus reikšmingus likvidumo rizikos šaltinius, įskaitant riziką klientams, riziką rinkai ir riziką investicinei įmonei, taip pat likvidžiuosius išteklius, reikalingus tvarkingam galimam investicinės įmonės likvidavimui. Visų pirma, kompetentingos institucijos turėtų vertinti visus šiuos aspektus:

89

• a. ar investicinė įmonė laiko klientų turtą arba pinigus ir palaiko savo gebėjimą laiku grąžinti tokį turtą pagal sunkius, bet tikėtinus scenarijus;
• b. ar investicinė įmonė įvertina savo likvidumo poreikius kitai nebalansinei veiklai, atsižvelgdama į tai, kad dėl nebalansinių priemonių neapibrėžtumo susijusių pinigų srautų valdymas tampa sudėtingesnis;
• c. kitus galimus pinigų srautų šaltinius, įskaitant apsikeitimo sandorius, pasirašytus arba parduotus ne biržos pasirinkimo sandorius, kitus palūkanų normų sandorius, išankstinius valiutos keitimo sandorius, įkaito vertės išlaikymo prievoles ir pirmalaikio nutraukimo susitarimus;
• d. ar yra sunkumų patekti į tam tikras rinkas;
• e. ar užsienio valiutų rinkoms gali trūkti likvidumo;
• f. ar užsienio valiutos kursas gali smarkiai nuvertėti, kai investicinė įmonė vykdo reikšmingus sandorius užsienio valiuta, ir
• g. ar savo pozicijas finansuojančiai investicinei įmonei kyla likvidumo rizika dėl pozicijos rinkos vertės sumažėjimo rizikos, dėl kurios prireiktų papildomo įkaito arba garantinės įmokos, dėl kurios reikėtų greitai likviduoti savo pozicijas.

Dienos likvidumo rizikos vertinimas

Investicinių įmonių, kurios vykdo prekybą savo sąskaita, atveju kompetentingos institucijos turėtų įvertinti, ar investicinė įmonė turi pakankamą aukštos kokybės likvidžiojo turto ir kitų gaunamų pinigų srautų lygį, kad galėtų kasdien padengti pinigų išmokų srautus, įskaitant dienos laikotarpį. Kompetentingos institucijos turėtų išsamiau įvertinti investicines įmones, vykdančias rinkos formavimo veiklą. Tačiau jos turėtų atsižvelgti į likvidumo rizikos mažinimą, kurį užtikrina tarpuskaitos sandoriai per tarpuskaitos narį.

Kompetentingos institucijos savo vertinimą turėtų grįsti investicinės įmonės atlikta dienos likvidumo rizikos analize pagal Direktyvos (ES) 2019/2034 29 straipsnio 1 dalies d punktą. Dienos likvidumas turėtų būti vertinamas įprastomis ir sunkiomis, bet tikėtinomis sąlygomis.

Atlikdamos dienos likvidumo rizikos vertinimą, kompetentingos institucijos turėtų įvertinti, ar investicinė įmonė atlieka savo pozicijų tarpuskaitą per tarpuskaitos narius, ar vykdo veiklą nebiržinėje rinkoje. Jeigu investicinę įmonę garantuoja tarpuskaitos narys arba bet kuri kita šalis, kompetentinga institucija turėtų įvertinti garantijų veiksmingumą mažinant likvidumo riziką.

Siekdamos įvertinti likvidumo poreikius įprastomis sąlygomis ir dienos likvidumo riziką, kompetentingos institucijos turėtų pagrįsti analizę įrodymais, pateiktais investicinės 90 įmonės vidaus ataskaitose ir informacijoje, ir priežiūros ataskaitų duomenimis, kaip nurodyta įgyvendinimo reglamente, priimtame pagal Reglamento (ES) 2019/2033 54 straipsnio 3 dalį.

Kompetentingos institucijos turėtų įvertinti investicinės įmonės dienos likvidumo riziką, įskaitant likvidžiojo turto prieinamumą tą pačią dieną. Kompetentingos institucijos turėtų įvertinti, ar bus laikomasi dienos atsiskaitymo reikalavimų, įskaitant turimų dienos likvidumo arba prieinamų lėšų įprastomis sąlygomis vertinimą, taip pat finansinių ar veiklos įvykių, kurie gali turėti įtakos likvidumo prieigai, pavyzdžiui, IT gedimų, teisinių lėšų pervedimo apribojimų ar prekybos sandorio šalių įsipareigojimų neįvykdymo, metu.

Turimų likvidžių išteklių vertinimas

Investicinių įmonių, kurios yra rinkos formuotojos, kaip apibrėžta Reglamento (ES) Nr. 236/2012 2 straipsnio 1 dalies k punkte, atveju kompetentingos institucijos turėtų įvertinti turimus likvidžius išteklius. Kompetentingos institucijos turėtų atlikti panašius investicinių įmonių, kurios nelaikomos rinkos formuotojomis, vertinimus, jei kompetentingos institucijos mano, kad tai tikslinga.

Kompetentingos institucijos turėtų įvertinti investicinių įmonių, kurios yra rinkos formuotojos, likvidumo išteklių tinkamumą, būtiną jų likvidumo poreikiams patenkinti s kirtingais laikotarpiais, įskaitant dienos likvidumą. Atliekant šį vertinimą reikėtų atsižvelgti į visus šiuos kriterijus:

• a. laiku turimą likvidųjį turtą, būtiną investicinės įmonės gyvybingumui įprastomis, sunkiomis, bet tikėtinomis sąlygomis užtikrinti;
• b. visą investicinės įmonės turimą likvidųjį turtą per visą atitinkamų sunkių, bet tikėtinų sąlygų laikotarpį;
• c. įvairių sunkių, bet tikėtinų sąlygų, pavyzdžiui, sunkumo ir trukmės, ypatybes ir laikotarpius, į kuriuos atsižvelgiama vertinant investicinės įmonės likvidumo poreikius;
• d. turto, kurį reikėtų likviduoti per atitinkamus laikotarpius, sumą ir
• e. tai, ar faktiniai likvidumo ištekliai, įskaitant likvidžiojo turto kokybę, atitinka investicinės įmonės likvidumo riziką;
• f. tarpuskaitos nario suteiktų likvidumo išteklių prieinamumą ir dydį.

Kompetentingos institucijos turėtų vertinti investicinių įmonių, kurios yra rinkos formuotojos, gebėjimą savo likvidųjį turtą laiku paversti pinigais, kad nepalankiausių sąlygų laikotarpiu galėtų patenkinti savo likvidumo poreikius. Kompetentingos institucijos turėtų atsižvelgti į visus šiuos kriterijus:

91

• a. ar investicinė įmonė periodiškai išbando savo rinkos prieigą sudarydama pardavimo arba atpirkimo sandorius;
• b. ar yra didelė koncentracija, galinti kelti riziką dėl neteisingai numatytų likvidžių išteklių;
• c. ar likvidumo ištekliai yra lengvai prieinami ir kontroliuojami atitinkamų darbuotojų;
• d. likvidžiojo turto valiutinė išraiška dera su likvidumo poreikių paskirstymu pagal valiutas;
• e. jei investicinė įmonė pasiskolino likvidžiojo turto, ar ji nebeturėtų galimybės juo padengti pinigų išmokų srautus sunkiomis, bet tikėtinomis sąlygomis, atsižvelgiant į grynąjį sandorio poveikį, ir
• f. paskirtų likvidumo priemonių patikimumą, jei investicinė įmonė jomis naudojasi.

Finansavimo vertinimas

Vertindamos riziką likvidumui, kompetentingos institucijos turėtų įvertinti investicinės įmonės finansavimo tvarką ir finansavimo šaltinių stabilumą įprastomis ir sunkiomis, bet tikėtinomis sąlygomis.

Kompetentingos institucijos turėtų įvertinti investicinės įmonės finansavimo profilio tinkamumą, atsižvelgdamos į visus šiuos kriterijus:

• a. ar investicinės įmonės įsipareigojimai tinkamai vykdomi teikiant stabilų finansavimą;
• b. ar tuo atveju, kai investicinė įmonė priklauso grupėms, yra reguliarūs grupės vidaus likvidumo srautai ir ar jie yra numatyti pagal sutartis ir tebegalioja, ir
• c. ar investicinė įmonė gali pasinaudoti kredito įstaigos ar kito grupės subjekto teikiamomis kredito priemonėmis arba kitais alternatyviais finansavimo šaltiniais.

Kompetentingos institucijos turėtų įvertinti finansavimo šaltinių įvairovę. Vertinant reikėtų atsižvelgti į tai, ar finansavimas užtikrintas ar neužtikrintas, pavyzdžiui, ar naudojami atpirkimo sandoriai, vertybinių popierių skolinimo rinkos, ilgalaikių skolų išleidimas viešosiose ir privačiose rinkose, įvairios trumpalaikio finansavimo priemonės, pavyzdžiui, bankų paskolos, ir, kai aktualu, į regioninių rinkų įvairovę.

Kompetentingos institucijos turėtų įvertinti, ar galimi trūkumai, atsirandantys dėl investicinės įmonės finansavimo pobūdžio, pavyzdžiui, rinkos veiklos, kuria pažeidžiamos priimtinos ribos, pinigų įplaukų ir išmokų srautų neatitikimai arba pernelyg didelė finansavimo šaltinių koncentracija, galėtų lemti likvidumo riziką. Kompetentingos

92 institucijos turėtų įvertinti investicinės įmonės priklausomybės nuo konkrečių finansavimo šaltinių lygį, remdamosi investicinėmis paslaugomis, fondų pobūdžiu ir teikėju.

Kompetentingos institucijos turėtų analizuoti veiksnius, dėl kurių gali sumažėti finansavimo, susijusio ir su turto, ir su įsipareigojimų pobūdžiu ir ypatumais, pastovumas.

Kompetentingos institucijos turėtų vertinti riziką investicinės įmonės finansavimo profilio tvarumui, kuri kyla dėl finansavimo šaltinių koncentracijos. Jos turėtų atsižvelgti į tai, ar investicinės įmonės sandorio šalys yra vienos ar susijusios, ir į kitą koncentracijos riziką, kuri gali turėti įtakos investicinės įmonės galimybei gauti finansavimą ateityje. Vertinimas turėtų apimti investicinės įmonės alternatyvių finansavimo strategijų patikimumą ir jų tinkamumą įmonei apsaugoti.