8.2 Likviditeettiriskin arviointi

Toimivaltaisten viranomaisten tulisi arvioida vaikutusta likvideihin varoihin vakavissa mutta mahdollisissa olosuhteissa ja sitä, miten sijoituspalveluyritys on valmis vähentämään ulosvirtauksia stressitilanteissa näiden ohjeiden 8.4 jaksossa tarkoitetun likviditeettiriskien hallintajärjestelmän mukaisesti.

Toimivaltaisten viranomaisten tulisi arvioida tarvittavien likvidien varojen määrä sen varmistamiseksi, että sijoituspalveluyrityksellä on riittävästi likvidejä varoja, joilla vastataan sijoituspalveluyrityksen riskin olennaisiin lähteisiin, mukaan lukien asiakkaisiin kohdistuva riski, markkinoihin kohdistuva riski ja sijoituspalveluyritykseen itseensä kohdistuva riski sekä normaaleissa että vakavissa mutta mahdollisissa olosuhteissa, jotta voidaan kattaa yrityskohtaiset (idiosyncratic), markkinoiden laajuiset ja yhdistetyt häiriöt.

Arvioidessaan vakavien mutta uskottavien olosuhteiden vaikutusta sijoituspalveluyrityksen likviditeettitarpeisiin toimivaltaisten viranomaisten tulisi arvioida kaikki olennaiset likviditeettiriskin lähteet, mukaan lukien asiakkaisiin kohdistuva riski, markkinoihin kohdistuva riski ja sijoituspalveluyritykseen itseensä kohdistuva riski sekä mahdollisessa sijoituspalveluyrityksen toiminnan hallitussa alasajossa tarvittavat likvidit varat. Toimivaltaisten viranomaisten tulisi erityisesti arvioida kaikki seuraavat seikat:

98

• a. onko sijoituspalveluyrityksellä asiakkaiden varoja tai rahaa ja pystyykö se palauttamaan tällaiset varat oikea-aikaisesti vakavissa mutta mahdollisissa skenaarioissa
• b. arvioiko sijoituspalveluyritys likviditeettitarpeensa muihin taseen ulkopuolisiin toimintoihinsa nähden ottaen huomioon, että taseen ulkopuolisten instrumenttien ehdollinen luonne monimutkaistaa niihin liittyvien kassavirtojen hallintaa
• c. muut mahdolliset kassavarojen ulosvirtauksen lähteet, mukaan lukien swapit, asetetut tai myydyt OTC-optiot, muut korkosopimukset, valuutan termiinikurssisopimukset, vakuuksien muutospyynnöt ja ennenaikaisen irtisanomisen sisältävät sopimukset
• d. onko tietyille markkinoille pääsyssä vaikeuksia
• e. onko valuuttamarkkinoilla riittävästi likviditeettiä
• f. voiko valuuttakurssi heikentyä jyrkästi, kun sijoituspalveluyritys toteuttaa valuuttakauppoja merkittävässä mittakaavassa, ja
• g. kohdistuuko positioitaan vivuttavaan sijoituspalveluyritykseen likviditeettiriski position markkina-arvon alenemisen riskin vuoksi, jolloin tarvittaisiin lisävakuus tai -marginaali, joka edellyttäisi positioiden nopeaa realisointia.

Päivänsisäisen likviditeettiriskin arviointi

Niiden sijoituspalveluyritysten osalta, jotka käyvät kauppaa omaan lukuunsa, toimivaltaisten viranomaisten tulisi arvioida, onko sijoituspalveluyrityksellä riittävästi laadukkaita likvidejä varoja ja muita likviditeetin sisäänvirtauksia likviditeetin ulosvirtausten kattamiseksi päivittäin, päivänsisäinen ajanjakso mukaan lukien. Toimivaltaisten viranomaisten tulisi arvioida kattavammin sijoituspalveluyrityksiä, jotka harjoittavat markkinatakaustoimintaa. Sen tulisi kuitenkin ottaa huomioon kaikki likviditeettiriskin vähentäminen, jota toteutetaan määritysosapuolen välityksellä toteutetuilla määritystoimilla.

Toimivaltaisten viranomaisten tulisi perustaa arvionsa sijoituspalveluyrityksen analyysiin päivänsisäisestä likviditeettiriskistä direktiivin (EU) 2019/2034 29 artiklan 1 kohdan d alakohdan mukaisesti. Päivänsisäistä likviditeettiä tulisi arvioida normaaleissa ja vakavissa mutta mahdollisissa olosuhteissa.

Päivänsisäistä likviditeettiriskin arviointia varten toimivaltaisten viranomaisten tulisi arvioida, selvittääkö sijoituspalveluyritys positioitaan määritysosapuolten välityksellä vai toimiiko se OTC-markkinoilla. Jos sijoituspalveluyrityksen takaajana on määritysosapuoli tai

99 muu osapuoli, toimivaltaisen viranomaisen tulisi arvioida takausten tehokkuutta likviditeettiriskin vähentämisessä.

Likviditeettitarpeiden arvioimiseksi tavanomaisissa olosuhteissa sekä päivänsisäisen likviditeettiriskin arvioimiseksi toimivaltaisten viranomaisten tulisi käyttää analyysin tukena näyttöä, jota saadaan sijoituspalveluyrityksen sisäisistä raporteista ja tiedoista sekä asetuksen (EU) 2019/2033 54 artiklan 3 kohdan mukaisesti hyväksytyssä täytäntöönpanoasetuksessa täsmennetyistä valvontaan liittyvistä raportointitiedoista.

Toimivaltaisten viranomaisten tulisi arvioida sijoituspalveluyrityksen altistuminen päivänsisäiselle likviditeettiriskille, mukaan lukien likvidien varojen saatavuus päivänsisäisesti. Toimivaltaisten viranomaisten tulisi arvioida, täytetäänkö päivittäiset selvitysvaatimukset, mukaan lukien arvio saatavilla olevasta päivänsisäisestä likviditeetistä tai saatavilla olevasta likviditeetistä tavanomaisissa olosuhteissa sekä likviditeettiin mahdollisesti vaikuttavissa taloudellisissa tai operatiivisissa tapahtumissa, kuten tietoteknisten puutteiden, varainsiirtoa koskevien oikeudellisten rajoitusten tai kaupankäyntivastapuolten maksukyvyttömyyden aikana.

Käytettävissä olevien likvidien varojen arviointi

Niiden sijoituspalveluyritysten osalta, jotka ovat asetuksen (EU) N:o 236/2012 2 artiklan 1 kohdan k alakohdassa määriteltyjä markkinatakaajia, toimivaltaisten viranomaisten tulisi arvioida käytettävissä olevat likvidit varat. Toimivaltaisten viranomaisten tulisi tehdä vastaavia arviointeja sijoituspalveluyrityksistä, joita ei katsota markkinatakaajiksi, siinä määrin kuin toimivaltaiset viranomaiset pitävät sitä asianmukaisena.

Toimivaltaisten viranomaisten tulisi arvioida markkinatakaajiksi katsottujen sijoituspalveluyritysten likvidien varojen riittävyyttä, jotta ne voivat täyttää likviditeettitarpeensa eri aikaväleillä, myös päivänsisäisesti. Tässä arvioinnissa tulisi ottaa huomioon kaikki seuraavat seikat:

• a. sijoituspalveluyrityksen elinkelpoisuuden kannalta oikea-aikaisesti käytettävissä olevat likvidit varat tavanomaisissa sekä vakavissa mutta mahdollisissa olosuhteissa
• b. sijoituspalveluyrityksen käytettävissä olevat likvidit kokonaisvarat merkityksellisten vakavien mutta mahdollisten olosuhteiden koko ajalta
• c. erilaisten vakavien mutta mahdollisten olosuhteiden ominaisuudet, kuten niiden vakavuus ja kesto, sekä sijoituspalveluyrityksen likviditeettitarpeiden arvioinnissa huomioon otetut ajanjaksot
• d. niiden varojen määrä, jotka olisi realisoitava olennaisten aikahorisonttien kuluessa

100

• e. vastaavatko tosiasialliset likvidit varat, likvidien varojen laatu mukaan lukien, sijoituspalveluyrityksen likviditeettiriskiä
• f. määritysosapuolen tarjoamien likviditeettivarojen saatavuus ja suuruus.

Toimivaltaisten viranomaisten tulisi arvioida markkinatakaajina olevien sijoituspalveluyritysten kykyä muuttaa likvidit varat rahaksi oikea-aikaisesti, jotta ne voisivat täyttää likviditeettitarpeensa stressijakson aikana. Toimivaltaisten viranomaisten tulisi ottaa huomioon kaikki seuraavat seikat:

• a. testaako sijoituspalveluyritys markkinoillepääsyään myymällä tai ostamalla takaisin säännöllisin väliajoin
• b. onko olemassa suuria keskittymiä, jotka voivat aiheuttaa riskin virheellisesti ennakoiduista likvideistä varoista
• c. ovatko likvidit varat helposti saatavilla ja asianomaisen henkilöstön valvonnassa
• d. onko likvidien varojen jakautuminen eri valuuttoihin yhdenmukaista sen kanssa, miten likviditeettitarpeet jakautuvat eri valuuttoihin
• e. jos sijoituspalveluyritys on lainannut likvidejä varoja, onko sillä enää käytettävissään varoja ulosvirtausten kattamiseksi vakavissa mutta mahdollisissa olosuhteissa liiketoimen nettovaikutus huomioon ottaen, ja
• f. sidottujen likviditeettisopimusten luotettavuus, jos sijoituspalveluyritys käyttää niitä.

Rahoituksen arviointi

Maksuvalmiuteen kohdistuvaa riskiä arvioidessaan toimivaltaisten viranomaisten tulisi arvioida sijoituspalveluyrityksen rahoitusjärjestelyjä ja rahoituslähteiden vakautta sekä tavanomaisissa että vakavissa mutta mahdollisissa olosuhteissa.

Toimivaltaisten viranomaisten tulisi arvioida sijoituspalveluyrityksen rahoitusprofiilin asianmukaisuutta ottaen huomioon kaikki seuraavat seikat:

• a. täyttääkö sijoituspalveluyritys velvoitteensa riittävällä tavalla pysyvällä rahoituksella
• b. mikäli sijoituspalveluyritys kuuluu ryhmään, onko sillä säännöllisesti konsernin sisäisiä likviditeettivirtoja ja jos on, perustuvatko ne sopimuksiin ja ovatko sopimukset edelleen voimassa, ja

101

• c. onko sijoituspalveluyrityksellä mahdollisuus käyttää luottojärjestelyjä luottolaitokselta tai muulta ryhmään kuuluvalta yhteisöltä tai muista vaihtoehtoisista rahoituslähteistä.

Toimivaltaisten viranomaisten tulisi arvioida rahoituslähteiden moninaisuutta. Arvioinnissa tulisi tarkastella, onko rahoitus vakuudellista vai vakuudetonta, esimerkiksi käytetäänkö takaisinostosopimuksia, arvopaperilainamarkkinoita, pitkäaikaisen velan liikkeeseenlaskua julkisilla ja yksityisillä markkinoilla, erilaisia lyhyen aikavälin rahoitusvälineitä kuten pankkilainoja ja soveltuvin osin alueellisten markkinoiden moninaisuutta.

Toimivaltaisten viranomaisten tulisi arvioida, voivatko sijoituspalveluyrityksen rahoitusprofiilista johtuvat mahdolliset puutteet johtaa likviditeettiriskiin, esimerkiksi silloin, jos markkinatoimintojen sisään- ja ulosvirtausten epätasapainot ylittävät hyväksyttävät rajat, tai rahoituslähteiden liiallinen keskittymisen vuoksi. Toimivaltaisten viranomaisten tulisi arvioida, missä määrin sijoituspalveluyritys tukeutuu tiettyihin rahoituslähteisiin sijoituspalvelujen sekä varojen luonteen ja tarjoajan perusteella.

Toimivaltaisten viranomaisten tulisi tarkastella tekijöitä, jotka voivat heikentää rahoituksen vakautta sekä varojen että vastuiden tyyppiin ja ominaispiirteisiin nähden.

Toimivaltaisten viranomaisten pitäisi arvioida sijoituspalveluyrityksen rahoitusprofiilin kestävyyteen kohdistuvaa riskiä, joita aiheutuu rahoituslähteiden keskittymisestä. Niiden tulisi ottaa huomioon, ovatko sijoituspalveluyrityksen vastapuolet yksittäisiä vai toisiinsa yhteydessä olevia, ja muut keskittymäriskit, jotka voivat vaikuttaa sijoituspalveluyrityksen rahoituksen saantiin tulevaisuudessa. Arviointiin tulisi sisältyä sijoituspalveluyrityksen vaihtoehtoisten rahoitusstrategioiden luotettavuuden arviointi ja strategioiden riittävyys yrityksen suojaamiseksi.