8.2 Hodnocení rizika likvidity

Příslušné orgány by měly vyhodnotit dopad na likvidní aktiva za nepříznivých, ale věrohodných podmínek a to, jak je investiční podnik připraven zmírnit odtoky v zátěžových podmínkách v souladu s rámcem pro řízení rizika likvidity uvedeným v oddíle 8.4 těchto obecných pokynů.

Příslušné orgány by měly posoudit objem likvidních aktiv potřebných k zajištění toho, aby investiční podnik udržoval přiměřenou úroveň likvidních zdrojů k pokrytí významných zdrojů rizik investičního podniku, včetně rizika pro zákazníky, rizika pro trh a rizika pro investiční podnik za běžných i nepříznivých, ale věrohodných podmínek k pokrytí idiosynkratických, tržních a kombinovaných otřesů.

Při hodnocení dopadu nepříznivých, ale věrohodných podmínek na potřeby investičního podniku v oblasti likvidity by příslušné orgány měly posoudit všechny významné zdroje rizika likvidity, včetně rizika pro zákazníky, rizika pro trh a rizika pro investiční podnik, jakož i likvidní zdroje potřebné pro případné řádné ukončení činnosti investičního podniku. Příslušné orgány by měly zejména posoudit všechny tyto skutečnosti:

• a. zda investiční podnik drží aktiva nebo peníze zákazníků, a jeho schopnost tato aktiva včas vrátit i za nepříznivých, ale věrohodných scénářů;

87

• b. zda investiční podnik posuzuje své potřeby likvidity pro jiné podrozvahové činnosti s přihlédnutím k tomu, že podmíněná povaha podrozvahových nástrojů zvyšuje složitost řízení souvisejících peněžních toků;
• c. jiné potenciální zdroje peněžních odtoků včetně swapů, odepsaných nebo prodaných mimoburzovních opcí, jiných úrokových smluv, forwardových měnových smluv, výzev k dodatkové úhradě a dohod o předčasném ukončení;
• d. zda existují překážky v přístupu na určité trhy;
• e. zda devizové trhy mohou postrádat likviditu;
• f. zda může směnný kurz prudce oslabit, pokud investiční podnik provádí transakce s devizami ve významném rozsahu, a
• g. zda je investiční podnik, který využívá svých pozic, vystaven riziku likvidity z důvodu rizika poklesu tržní hodnoty pozice, což by vyvolalo potřebu dodatečného kolaterálu nebo marže, které by vyžadovaly rychlou likvidaci jeho pozic.

Hodnocení rizika vnitrodenní likvidity

U investičních podniků, které obchodují na vlastní účet, by příslušné orgány měly posoudit, zda má investiční podnik dostatečnou úroveň vysoce kvalitních likvidních aktiv a jiných přítoků likvidity, aby denně pokryl odtok likvidity, včetně vnitrodenního období. Příslušné orgány by měly komplexněji hodnotit investiční podniky, které se podílejí na tvorbě trhu. Měly by však vzít v úvahu jakékoli snížení rizika likvidity, které poskytují clearingové transakce prostřednictvím člena clearingového systému.

Příslušné orgány by měly založit své hodnocení na analýze rizika vnitrodenní likvidity investičního podniku v souladu s čl. 29 odst. 1 písm. d) směrnice IFD. Vnitrodenní likvidita by měla být posuzována za běžných a nepříznivých, ale věrohodných podmínek.

Pro účely hodnocení rizika vnitrodenní likvidity by příslušné orgány měly posoudit, zda investiční podnik provádí clearing svých pozic prostřednictvím členů clearingového systému nebo zda působí na mimoburzovním trhu. Pokud investiční podnik zaručuje člen clearingového systému nebo jakákoli jiná strana, měl by příslušný orgán posoudit účinnost záruk při zmírňování rizika likvidity.

Pro účely hodnocení potřeb likvidity za běžných podmínek a hodnocení rizika vnitrodenní likvidity by příslušné orgány měly analýzu podpořit důkazy z interních zpráv a informací investičního podniku a z údajů z podávání zpráv pro účely dohledu, jak je uvedeno v prováděcím nařízení přijatém v souladu s čl. 54 odst. 3 nařízení IFR .

Příslušné orgány by měly posoudit expozici investičního podniku vůči riziku vnitrodenní likvidity, včetně dostupnosti likvidních aktiv v jednodenním horizontu. Příslušné orgány by 88 měly posoudit, zda budou splněny požadavky na denní vypořádání, včetně hodnocení dostupné vnitrodenní likvidity nebo dostupné likvidity za běžných podmínek, jakož i během finančních nebo provozních událostí, které mohou ovlivnit přístup k likviditě, jako jsou selhání informačních technologií, právní omezení převodu finančních prostředků nebo selhání protistran obchodu.

Hodnocení dostupných likvidních zdrojů

U investičních podniků, které jsou tvůrci trhu ve smyslu čl. 2 odst. 1 písm. k) nařízení (EU) č. 236/2012, by příslušné orgány měly hodnotit dostupné likvidní zdroje. Příslušné orgány by měly provádět podobná hodnocení investičních podniků, které nejsou považovány za tvůrce trhu, pokud to příslušné orgány považují za vhodné.

Příslušné orgány by měly hodnotit přiměřenost likvidních zdrojů investičních podniků, které jsou tvůrci trhu, nezbytných k uspokojení jejich potřeb likvidity v různých časových horizontech, včetně jednodenního horizontu. Toto hodnocení by mělo zohlednit tato kritéria:

• a. likvidní aktiva, která jsou včas k dispozici pro zachování životaschopnosti investičního podniku za běžných a nepříznivých, ale věrohodných podmínek;
• b. celková likvidní aktiva, která má investiční podnik k dispozici po celou dobu trvání příslušných nepříznivých, ale věrohodných podmínek;
• c. charakteristiky různých nepříznivých, ale věrohodných podmínek, jako je míra nepříznivosti a doba trvání, a období zvažovaná při hodnocení potřeb investičního podniku v oblasti likvidity;
• d. výši aktiv, které by bylo nutné zpeněžit v příslušných časových horizontech, a
• e. zda jsou skutečné likvidní zdroje, včetně kvality likvidních aktiv, v souladu s rizikem likvidity investičního podniku;
• f. dostupnost a rozsah zdrojů likvidity poskytnutých členem clearingového systému.

Příslušné orgány by měly hodnotit schopnost investičních podniků, které jsou tvůrci trhu, včas zpeněžit svá likvidní aktiva, aby uspokojily své potřeby likvidity během stresového období. Příslušné orgány by měly zohlednit všechna tato kritéria:

• a. zda investiční podnik testuje svůj přístup na trh pravidelným prodejem nebo repo operacemi;
• b. zda existují vysoké koncentrace, které mohou představovat riziko nesprávně předpokládaných likvidních zdrojů;
• c. zda jsou likvidní zdroje snadno dostupné a pod kontrolou příslušných pracovníků;

89

• d. zda denominace likvidních aktiv je v souladu s rozložením potřeby likvidity do jednotlivých měn;
• e. pokud si investiční podnik vypůjčil likvidní aktiva, zda by je již neměl k dispozici ke splnění svých odtoků za nepříznivých, ale věrohodných podmínek s ohledem na čistý dopad transakce,
• f. spolehlivost závazných likviditních příslibů, pokud je investiční podnik používá.

Hodnocení financování

Při hodnocení rizika pro likviditu by příslušné orgány měly hodnotit mechanismy financování investičního podniku a stabilitu zdrojů financování za běžných i nepříznivých, ale věrohodných podmínek.

Příslušné orgány by měly zhodnotit přiměřenost profilu financování investičního podniku s přihlédnutím ke všem těmto kritériím:

• a. zda jsou závazky investičního podniku odpovídajícím způsobem zajištěny stabilním financováním;
• b. zda v případě, že investiční podnik patří do skupin, existují pravidelné toky likvidity uvnitř skupiny a zda jsou nařízeny smlouvami a jsou stále účinné a
• c. zda má investiční podnik přístup k úvěrovým příslibům od úvěrové instituce nebo jiného subjektu skupiny nebo k jiným alternativním zdrojům financování.

Příslušné orgány by měly zhodnotit rozmanitost zdrojů financování. Toto hodnocení by mělo zvážit, zda je financování zajištěno nebo nezajištěno, jak je využíváno dohod

• o zpětném odkupu, zápůjčních trhů s cennými papíry, vydávání dlouhodobých dluhopisů na veřejných a soukromých trzích, různých nástrojů krátkodobého financování, jako jsou bankovní úvěry, a případně rozmanitost regionálních trhů.

Příslušné orgány by měly zhodnotit, zda by potenciální nedostatky vyplývající z profilu financování investičního podniku, jako je nesoulad přítoků a odtoků při činnostech na trhu překračujících přijatelné hranice nebo nadměrné koncentrace zdrojů financování, mohly vést k riziku likvidity. Příslušné orgány by měly posoudit míru závislosti investičního podniku na konkrétních zdrojích financování na základě investičních služeb, povahy a poskytovatele finančních prostředků.

Příslušné orgány by měly zvážit faktory, které mohou snížit stabilitu financování vzhledem k druhu a vlastnostem aktiv i závazků.

Příslušné orgány by měly vyhodnotit riziko pro udržitelnost profilu financování investičního podniku vyplývající z koncentrací zdrojů financování. Měly by vzít v úvahu, zda

90 protistrany investičního podniku samostatné nebo propojené a další riziko koncentrace, které může v budoucnu ovlivnit přístup investičního podniku k financování. Hodnocení by mělo zahrnovat spolehlivost alternativních strategií financování investičního podniku a jejich přiměřenost z hlediska ochrany podniku.