4.3 Metodología

Los emisores de ART/EMT compararán el importe ponderado total de la reserva de activos con el importe ponderado total de los activos referenciados por las ART/EMT, en condiciones de tensión.

A efectos del apartado 19, los emisores de ART/EMT calcularán el importe ponderado total de la reserva de activos, que será el importe que resulte de multiplicar el valor de mercado de cada activo de la reserva de activos por el factor de tensión pertinente (ponderación). En el caso de activos que no sean negociables (como efectivo o depósitos en entidades de crédito), los emisores de ART/EMT tomarán el importe multiplicado por el factor de tensión pertinente.

El importe ponderado total de los activos referenciados por las fichas se obtiene multiplicando el valor de mercado de los activos referenciados por el factor de tensión pertinente. En el caso de las ART/EMT referenciadas a monedas oficiales, se considerará que su valor monetario es el importe ponderado de los activos referenciados.

Se produce un déficit de la reserva de activos en la prueba de resistencia de liquidez cuando el importe ponderado total de la reserva de activos es inferior al importe ponderado de los activos referenciados por las fichas, en condiciones de tensión.

4.3.2 Identificación de los parámetros comunes de referencia de los escenarios de las pruebas de resistencia

Los emisores de ART/EMT calibrarán y determinarán los factores de tensión relevantes para cada activo de la reserva de activos y para los activos referenciados por las ART/EMT en diversos escenarios de tensión y horizontes temporales, incluyendo 1 día, 5 días, 30 días y 1 año.

Los emisores de ART/EMT basarán la calibración de los factores de tensión en observaciones históricas (sus propias observaciones más las observaciones procedentes de los eventos del mercado) y en el juicio experto. Los emisores de ART/EMT dispondrán de una documentación histórica de las series de datos de observaciones y una justificación detallada de cualquier juicio experto que demuestre la idoneidad de la calibración.

El factor de tensión para una clase de activos específica se calculará teniendo en cuenta la combinación de parámetros y factores de riesgo pertinentes para la clase de activos en diferentes situaciones/escenarios de tensión desde una perspectiva idiosincrásica y de mercado. La gravedad de las perturbaciones estará determinada por la gravedad del escenario de tensión dado (incluido el horizonte temporal). Por lo tanto, para cada escenario pueden aplicarse diferentes factores de tensión para la misma clase de activos.

El factor de tensión que debe aplicarse a cada activo de la reserva de activos será inferior al 100 %. El factor de tensión que debe aplicarse a los activos referenciados será superior al 100 % si las fichas no están referenciadas a monedas oficiales.

En la determinación de los factores de tensión, los emisores de ART/EMT evaluarán todos los parámetros siguientes y tendrán en cuenta los riesgos previstos en la sección 4.2 de estas directrices. Los emisores de ART/EMT también podrán tener en cuenta otros parámetros y riesgos pertinentes que aún no se hayan tenido en cuenta y que no sean incompatibles con los contemplados en las presentes directrices.

• a) Parámetros relacionados con la calibración de los factores de tensión de la reserva de activos

A la hora de determinar los factores de tensión para los siguientes activos de la reserva de activos, los emisores de ART/EMT tendrán en cuenta, en condiciones de tensión, todos los parámetros siguientes:

• a. Depósitos en entidades de crédito :

• b. Materias primas :

• c. Activos líquidos de nivel 1 a efectos de la LCR sujetos a recortes de valoración del 0 % [de conformidad con el Reglamento Delegado (UE) 2015/61 de la Comisión] y, una vez que se aplique el Reglamento Delegado pertinente, aquellos especificados con más detalle como instrumentos financieros de elevada liquidez de conformidad con el artículo 38, apartado 5, del Reglamento (UE) 2023/1114 :

Reglamento Delegado (UE) 2015/61 de la Comisión] y, una vez que se aplique el Reglamento Delegado pertinente, aquellos especificados con más detalle como instrumentos financieros de elevada liquidez de conformidad con el artículo 38, apartado 5, del Reglamento (UE) 2023/1114 :

• e. Otros instrumentos financieros de elevada liquidez, una vez que se aplique el Reglamento Delegado pertinente, especificados con más detalle de conformidad con el artículo 38, apartado 5, del Reglamento (UE) 2023/1114:

• b) Parámetros relacionados con la calibración de los factores de tensión de los activos re-ferenciados

³ Los activos líquidos deben entenderse como los definidos como «activos de nivel 1» o «activos de nivel 2» en el artículo 3, apartados 1 y 2, , respectivamente, del Reglamento Delegado (UE) 2015/61 de la Comisión, de 10 de octubre de 2014, por el que se completa el Reglamento (UE) n.º 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que atañe al requisito de cobertura de liquidez aplicable a las entidades de crédito (DO L 011 de 17.1.2015, p. 1).

En la determinación de los factores de tensión de los activos referenciados por las fichas, los emisores de ART/EMT tendrán en cuenta, en condiciones de tensión, todos los parámetros siguientes: