4.3 Methodologie

ART-/EMT-uitgevers dienen het totale gewogen bedrag van de activareserve te vergelijken met het totale gewogen bedrag van de activa waarnaar de ART’s/EMT’s verwijzen in stressomstandigheden.

Voor de toepassing van punt 19 dienen ART-/EMT-uitgevers het totale gewogen bedrag van de activareserve te berekenen door de marktwaarde van elk activum in de activareserve te vermenigvuldigen met de relevante stressfactor (gewicht). In het geval van niet-verhandelbare activa (zoals contanten of deposito’s bij kredietinstellingen) dienen ART-/EMT-uitgevers uit te gaan van het met de relevante stressfactor vermenigvuldigde bedrag.

Het totale gewogen bedrag van de activa waarnaar de tokens verwijzen wordt verkregen door de marktwaarde van de activa waarnaar wordt verwezen te vermenigvuldigen met de relevante stressfactor. In het geval van aan officiële valuta gekoppelde ART’s/EMT’s dient hun monetaire waarde te worden uitgedrukt als het gewogen bedrag van de activa waarnaar zij verwijzen.

De activareserve vertoont een tekort in de liquiditeitsstresstest als het totale gewogen bedrag van de activareserve kleiner is dan het gewogen bedrag van de activa waarnaar de tokens verwijzen in stressomstandigheden.

4.3.2 Vaststelling van de gemeenschappelijke referentieparameters van de stresstestscenario’s

ART-/EMT-uitgevers dienen de relevante stressfactoren voor elk activum in de activareserve alsook voor de activa waarnaar de ART’s/EMT’s verwijzen te kalibreren en vast te stellen in verschillende stressscenario’s en bij verschillende tijdshorizons, waaronder één dag, vijf dagen, dertig dagen en één jaar.

ART-/EMT-uitgevers dienen de kalibratie van de stressfactoren te baseren op historische waarnemingen (die van henzelf plus waarnemingen van marktevenementen) en het oordeel van deskundigen. ART-/EMT-uitgevers dienen over historische documentatie inzake gegevensreeksen uit waarnemingen te beschikken, alsook over gedetailleerde motiveringen voor elk deskundig oordeel, waaruit blijkt dat de factoren naar behoren zijn gekalibreerd.

De stressfactor voor een specifieke activaklasse moet worden uitgewerkt met inachtneming van de combinatie van alle relevante risicofactoren en parameters voor die klasse bij verschillende stressgebeurtenissen/scenario’s vanuit idiosyncratisch en marktbreed oogpunt. De ernst van de schokken moet afhankelijk worden gesteld van de ernst van het stressscenario in kwestie (inclusief de tijdshorizon). Er kunnen derhalve in elk scenario verschillende stressfactoren worden vastgesteld voor dezelfde activaklasse.

De op elk activum in de activareserve toe te passen stressfactor moet lager zijn dan 100 %. De op de activa waarnaar wordt verwezen toe te passen stressfactor moet hoger zijn dan 100 % als de tokens niet aan officiële valuta zijn gekoppeld.

Bij de vaststelling van de stressfactoren dienen ART-/EMT-uitgevers alle onderstaande parameters te beoordelen en daarbij rekening te houden met de in afdeling 4.2 van deze richtsnoeren bedoelde risico’s. ART-/EMT-uitgevers kunnen ook andere relevante parameters en risico’s in aanmerking nemen naast degene die hierboven zijn genoemd, zolang die consistent zijn met de parameters en risico’s in deze richtsnoeren.

• a) Parameters met betrekking tot de kalibratie van de stressfactoren van de activareserve

Bij het bepalen van de stressfactoren voor de volgende activa in de activareserve dienen ART-/EMT-uitgevers rekening te houden met alle onderstaande parameters in stressomstandigheden:

• a. Deposito’s bij kredietinstellingen :

• b. Grondstoffen :

• c. Liquide activa met een liquiditeitsdekkingsratio van niveau 1 waarop een reductiefactor van 0 % van toepassing is (overeenkomstig Gedelegeerde Verordening (EU) 2015/61 van de Commissie) en die, zodra de desbetreffende gedelegeerde verordening van toepassing is, nader worden gespecificeerd als “zeer liquide financiële instrumenten” overeenkomstig artikel 38, lid 5, van Verordening (EU) 2023/1114 :

• d. Gedekte obligaties met een liquiditeitsdekkingsratio van niveau 1 (overeenkomstig Gedelegeerde Verordening (EU) 2015/61 van de Commissie) die, zodra de desbetreffende gedelegeerde verordening van toepassing is, nader worden gespecificeerd als “zeer liquide financiële instrumenten” ingevolge artikel 38, lid 5, van Verordening (EU) 2023/1114 :

• e. Overige zeer liquide financiële instrumenten, zodra de desbetreffende gedelegeerde verordening van toepassing is, zoals nader gespecificeerd ingevolge artikel 38, lid 5, van Verordening (EU) 2023/1114:

• b) Parameters met betrekking tot de kalibratie van de stressfactoren van de activa waarnaar wordt verwezen

³ Onder “liquide activa” worden de activa verstaan die zijn gedefinieerd als respectievelijk “activa van niveau 1” en “activa van niveau 2” in artikel 3, punten 1 en 2, van Gedelegeerde Verordening (EU) 2015/61 van de Commissie van 10 oktober 2014 ter aanvulling van Verordening (EU) nr. 575/2013 van het Europees Parlement en de Raad met betrekking tot het liquiditeitsdekkingsvereiste voor kredietinstellingen (PB L 011 van 17.1.2015, blz. 1).

Bij het bepalen van de stressfactoren voor de activa waarnaar de tokens verwijzen, dienen ART-/EMT-uitgevers rekening te houden met alle onderstaande parameters in stressomstandigheden: