5. Standardointiin liittyvät vaatimukset

Sovellettaessa asetuksen (EU) 2017/2402 21 artiklan 2 kohtaa arvopaperistamisen korko- ja valuuttariskin ”asianmukaiseen vähentämiseen” riittää, että käytössä on suojaus tai vähentäminen sillä ehdolla, että sitä ei rajoiteta epätavallisesti siten, että se kattaa huomattavan osuuden vastaavista korko- tai valuuttariskeistä asiaankuuluvissa skenaarioissa taloudelliselta kannalta ymmärrettynä. Tällainen vähentäminen voidaan tehdä myös johdannaisilla tai muilla vähentämistoimenpiteillä, muun muassa vararahastoilla, ylisuurilla vakuuksilla, hintaeroilla tai muilla toimenpiteillä.

Kun korko- ja valuuttariskien asianmukainen vähentäminen tehdään johdannaisilla, kaikki seuraavat vaatimukset tulisi täyttää:

• (a) johdannaisia tulisi käyttää vain omaisuuserän ja velan aitoon suojaamiseen korko- ja valuuttaeroilta, eikä niitä tulisi käyttää keinotteluun
• (b) johdannaisten tulisi perustua yhteisesti hyväksyttyihin asiakirjoihin, muun muassa kansainvälisen johdannaismarkkinoiden yhdistyksen (ISDA) asiakirjoihin tai samankaltaisiin vakiintuneisiin kansallisiin asiakirjastandardeihin
• (c) mikäli vastapuolen luottokelpoisuus alittaa tietyn tason, joka mitataan joko luottoluokituksen perusteella tai muutoin, johdannaisasiakirjoissa tulisi taata, että vastapuoleen sovelletaan vakuusvaatimuksia tai että toinen vastapuoli pyrkii kohtuullisesti korvaamaan tai takaamaan sen.

Jos asetuksen (EU) 2017/2402 21 artiklan 2 kohdassa tarkoitettu korko- ja luottoriskin vähentäminen tehdään johdannaisten sijasta muilla riskinvähentämistoimenpiteillä, kyseiset toimenpiteet tulisi suunnitella riittävän vankoiksi. Kun kyseisiä riskinvähentämistoimenpiteitä käytetään vähentämään useita riskejä samaan aikaan, asetuksen (EU) 2017/2402 21 artiklan 2 kohdassa vaaditun julkistamisen tulisi sisältää selitys siitä, miten toimenpiteillä suojaudutaan toisaalta korko- ja valuuttariskeiltä ja toisaalta muilta riskeiltä.

Edellä 52 ja 53 kohdassa tarkoitetut toimenpiteet sekä perustelut korko- ja valuuttariskien vähentämisen asianmukaisuudelle liiketoimen elinkaaren aikana tulisi julkistaa.

Johdannaiset

Sovellettaessa asetuksen (EU) 2017/2402 21 artiklan 2 kohtaa arvopaperistettujen vastuiden kannassa olevia vastuita, jotka sisältävät vain johdannaisosan, jonka tarkoituksena on yksinomaan suojautuminen itse kyseessä olevien arvopaperistettujen vastuiden, jotka eivät itse ole johdannaisia, korko- tai valuuttariskiltä, ei tulisi pitää kiellettyinä.

Kansainvälisen rahoituksen alalla sovelletut yhteiset standardit

Sovellettaessa asetuksen (EU) 2017/2402 21 artiklan 2 kohtaa kansainvälisen rahoituksen alalla sovellettujen yhteisten standardien tulisi sisältää ISDA:n tai samanlaiset vakiintuneet kansalliset asiakirjastandardit.

5.2 Viitearvoon sidotut korkomaksut (21 artiklan 3 kohta)

Viitearvoon sidotut korot

Sovellettaessa asetuksen (EU) 2017/2402 21 artiklan 3 kohtaa korkojen, joita tulisi pitää riittävänä viiteperustana viitearvoon sidotuille korkomaksuille, tulisi sisältää kaikki seuraavat:

• (a) pankkien väliset korot, muun muassa Libor, Eurobor ja muut viralliset viitekorot
• (b) rahapoliittisten viranomaisten asettamat korot, muun muassa Yhdysvaltain keskuspankin rahastokorot ja keskuspankkien diskonttokorot
• (c) rahoituskulut huomioivat alakohtaiset korot, muun muassa vakiomuotoiset muuttuvat korot ja sisäiset korot, joissa otetaan suoraan huomioon pankin tai laitosten alaryhmän rahoituksen markkinakustannukset siten, että sijoittajille annetaan riittävästi tietoa, jotta nämä voivat arvioida alakohtaisten korkojen suhteen muihin markkinakorkoihin.

Monimutkaiset kaavat tai johdannaiset

Sovellettaessa asetuksen (EU) 2017/2402 21 artiklan 3 kohtaa kaavaa tulisi pitää monimutkaisena, kun se täyttää GARPin (Global Association of Risk Professionals) eksoottisen instrumentin määritelmän. Se tarkoittaa rahoitusvarallisuutta tai -instrumenttia, joka on ominaisuuksiensa vuoksi monimutkaisempi kuin yksinkertaisemmat tavanomaiset tuotteet. Monimutkaisen kaavan tai johdannaisen ei tulisi katsoa olevan olemassa, jos käytetään vain korkojen ylä- tai alarajoja.

5.3 Täytäntöönpano- tai erääntymisilmoituksen antamista koskevat vaatimukset (21 artiklan 4 kohta)

Poikkeukselliset olosuhteet

Sovellettaessa asetuksen (EU) 2017/2402 21 artiklan 4 kohdan a alakohtaa liiketoimen asiakirjoihin tulisi mahdollisuuksien mukaan sisällyttää luettelo ”poikkeuksellisista olosuhteista”.

Kun otetaan huomioon ”poikkeuksellisten olosuhteiden” luonne ja jotta voidaan saada jonkin verran joustavuutta mahdollisiin epätavallisiin olosuhteisiin, jotka edellyttävät, että erillisyhtiöön jätetään rahaa sijoittajien edun mukaisesti, jos liiketoimen asiakirjoihin on sisällytetty luettelo ”poikkeuksellisista olosuhteista” 59 kohdan mukaisesti, kyseisen luettelon ei pitäisi olla tyhjentävä.

Erillisyhtiöön sijoittajien edun mukaisesti jätetty määrä

Sovellettaessa asetuksen (EU) 2017/2402 21 artiklan 4 kohdan a alakohtaa käteisen määrän, joka katsotaan jätetyksi erillisyhtiöön, tulisi olla omaisuudenhoitajan tai sellaisen muun sijoittajien edustajan hyväksymä, jonka on lain mukaisesti toimittava sijoittajien edun mukaisesti, tai sijoittajien liiketoimen asiakirjoissa vahvistettujen äänestyssäännösten mukaisesti hyväksymä.

Sovellettaessa asetuksen (EU) 2017/2402 21 artiklan 4 kohdan a alakohtaa tulisi olla sallittua jättää käteistä erillisyhtiöön vararahaston muodossa tulevaa käyttöä varten edellyttäen, että vararahaston käyttö rajoitetaan yksinomaan asetuksen (EU) 2017/2402 21 artiklan 4 kohdan a alakohdan tarkoituksiin tai asianmukaiseen takaisinmaksuun sijoittajille.

Takaisinmaksu

Asetuksen (EU) 2017/2402 21 artiklan 4 kohdan b alakohdan vaatimusten tulisi ymmärtää koskevan vain pääoman takaisinmaksua, eikä koron takaisinmaksu kuuluisi siihen.

Sovellettaessa asetuksen (EU) 2017/2402 21 artiklan 4 kohdan b alakohtaa pääoman etuoikeusjärjestyksestä poikkeavat maksut tilanteessa, jossa on annettu täytäntöönpano- tai erääntymisilmoitus, tulisi kieltää. Jos täytäntöönpano- tai erääntymistapahtumaa ei ole, pääomatulot voidaan sallia vain lisärahoitusta varten kyseisen asetuksen 20 artiklan 12 kohdan mukaisesti.

Arvopaperistettujen vastuiden realisointi markkina-arvoon

Sovellettaessa asetuksen (EU) 2017/2402 21 artiklan 4 kohdan d alakohtaa sijoittajien päätöstä arvopaperistettujen vastuiden realisoinnista markkina-arvoon ei tulisi katsoa kohteena olevien vastuiden automaattiseksi realisoinniksi markkina-arvoon.

5.4 Etuoikeusjärjestyksestä poikkeavat maksut (21 artiklan 5 kohta)

Vastuiden kehitykseen liittyvät laukaisevat tekijät

Sovellettaessa asetuksen (EI) 2017/2402 21 artiklan 5 kohtaa arvopaperistettujen vastuiden luottoluokan laskemiseen liittyvät laukaisevat tekijät voivat sisältää seuraavat:

• (a) sellaisten arvopaperistettujen vastuiden osalta, joiden sääntelyn mukainen odotettu tappio voidaan määrittää asetuksen (EU) 575/2013 tai muun asiaankuuluvan EU:n säädöksen mukaisesti, kumulatiiviset tappiot, jotka ovat suurempia kuin tietty prosenttiosuus sääntelyn mukaisesta yhden vuoden odotetusta tappiosta arvopaperistetuisa vastuista ja liiketoimen painotetusta keskimääräisestä elinkaaresta
• (b) kumulatiiviset erääntymättömät maksukyvyttömyystapahtumat, jotka ovat suurempia kuin tietty prosenttiosuus sijoittajien etuoikeusluokan jäljellä olevan nimellismäärän ja niitä heikompien etuoikeusluokkien summasta
• (c) painotettu keskimääräinen luottoluokka salkussa, joka laskee tietyn etukäteen määritetyn tason alle, tai vastuiden keskittymä suuren luottoriskin (häiriön todennäköisyys) ryhmissä nousee etukäteen määritetyn tason yläpuolelle.

5.5 Ennenaikaisen kuoletuksen ehdot tai uusiutumisjakson päättymisen laukaisevat tekijät (21 artiklan 6 kohta)

Hallinnoijaan liittyvä maksukyvyttömyystapahtuma

Sovellettaessa asetuksen (EU) 2017/2402 21 artiklan 6 kohdan b alakohtaa hallinnoijaan liittyvän maksukyvyttömyystapahtuman tulisi aiheuttaa molemmat seuraavista:

• (a) sen tulisi mahdollistaa hallinnoijan vaihtaminen hallinnoimisen jatkamiseksi
• (b) sen tulisi laukaista uusiutumisjakson päättyminen.

5.6 Hallinnoijan asiantuntemus (21 artiklan 8 kohta)

Hallinnoijan asiantuntemuksen määrittämistä koskevat vaatimukset

Määritettäessä, onko hallinnoijalla riittävästi asiantuntemusta arvopaperistettuja vastuita luonteeltaan vastaavien vastuiden hallinnoinnista asetuksen (EU) 2017/2402 21 artiklan 8 kohdan mukaisesti, sovelletaan molempia seuraavia:

• (a) hallinnoijan hallintoelimen jäsenillä ja muulla kuin hallintoelimeen kuuluvalla ylimmällä johdolla, joka vastaa arvopaperistettuja vastuita luonteeltaan vastaavien vastuiden hallinnoinnista, tulisi olla riittävä taito ja kokemus arvopaperistettuja vastuita luonteeltaan vastaavien vastuiden hallinnoinnista
• (b) kaikki seuraavat asiantuntemuksen laatua koskevat periaatteet tulisi ottaa huomioon asiantuntemuksen määrittämisessä:
• (i) hallintoelimen ja ylimmän johdon tehtävien ja vastuiden ja vaadittujen valmiuksien tulisi olla asianmukaisia
• (ii) hallintoelimen ja ylimmän johdon aikaisemmissa tehtävissä, opinnoissa ja harjoittelussa saaman kokemuksen tulisi oilla riittävä
• (iii) hallintoelimen ja ylimmän johdon osallistumisen vastuiden hallinnointia koskevan toiminnon hallintorakenteeseen tulisi olla asianmukainen
• (iv) vakavaraisuuden sääntelyyn kuuluvassa yhteisössä yhteisön hallussa olevia sääntelyvaltuutuksia tai -lupia tulisi pitää asiaankuuluvina arvopaperistettuja vastuita luonteeltaan vastaavien vastuiden hallinnoinnissa.

Hallinnoijan asiantuntemusta tulisi pitää vaatimukset täyttävinä, kun jompikumpi seuraavista vaatimuksista täyttyy:

• (a) yhteisön tai sen konsolidoidun ryhmän, johon yhteisö kuuluu kirjanpitoa tai vakavaraisuuden valvontaa varten, liiketoiminta on sisältänyt arvopaperistettuja vastuita luonteeltaan vastaavien vastuiden hallinnointia vähintään viiden vuoden ajan
• (b) jos a alakohdassa tarkoitettua vaatimusta ei täytetä, hallinnoijan asiantuntemus tulisi katsoa vaatimukset täyttäväksi, jos se täyttää molemmat seuraavat vaatimukset:
• (i) vähintään kahdella sen hallintoelimen jäsenellä on henkilökohtaista asiaankuuluvaa työkokemusta arvopaperistettuja vastuita luonteeltaan vastaavien vastuiden hallinnoinnissa vähintään viideltä vuodelta
• (ii) muulla kuin hallintoelimeen kuuluvalla ylimmällä henkilöstöllä, joka vastaa yhteisön arvopaperistettuja vastuita luonteeltaan vastaavien vastuiden hallinnoinnista, on asiaankuuluvaa henkilökohtaista työkokemusta arvopaperistettuja vastuita luonteeltaan vastaavien vastuiden hallinnoinnista vähintään viideltä vuodelta
• (iii) yhteisön hallinnointitoiminnon tukena on a kohdan mukainen varahallinnoija.

Työkokemuksen vuosimäärän osoittamista varten asiaankuuluvasta asiantuntemuksesta tulisi kertoa riittävän yksityiskohtaisesti ja sellaisten sovellettavien luottamuksellisuusvaatimusten mukaisesti, joiden nojalla sijoittajat voivat täyttää asetuksen (EU) 2017/2402 5 artiklan 3 kohdan c alakohdassa tarkoitetut velvoitteensa.

Luonteeltaan samankaltaiset vastuut

Sovellettaessa asetuksen (EU) 2017/2402 21 artiklan 8 kohtaa ”luonteeltaan samankaltaisten vastuiden” tulkinnassa olisi noudatettava edellä 22 kohdassa tarkoitettua tulkintaa.

Hyvin dokumentoidut ja asianmukaiset toimintaperiaatteet, menettelyt sekä riskienhallinnan valvontajärjestelyt

Sovellettaessa asetuksen (EU) 2017/2402 21 artiklan 8 kohtaa hallinnoijalla tulisi katsoa olevan vastuiden hallinnointiin liittyvät hyvin dokumentoidut ja asianmukaiset toimintaperiaatteet, menettelyt sekä riskienhallinnan valvontajärjestelyt, jos jompikumpi seuraavista ehdoista täyttyy:

• (a) hallinnoija on yhteisö, johon sovelletaan vakavaraisuussääntelyä ja pääoman sääntelyä ja valvontaa unionissa, ja kyseisten sääntelyvaltuutusten tai -lupien katsotaan olevan asiaankuuluvia hallinnointiin
• (b) hallinnoija on yhteisö, johon ei sovelleta vakavaraisuussääntelyä ja pääoman sääntelyä ja valvontaa unionissa, ja hyvin dokumentoiduista ja asianmukaisesti toimintaperiaatteista ja riskienhallinnan valvontajärjestelyistä annetaan todiste, johon kuuluu myös todiste hyvien markkinakäytäntöjen ja raportointivalmiuksien noudattamisesta. Todiste on perusteltava asianmukaisella kolmannen osapuolen, kuten luottoluokituslaitoksen tai ulkopuolisen tilintarkastajan, tarkastuksella.

5.7 Korjaavat toimenpiteet sekä toimet, jotka koskevat velallisten maksulaiminlyöntejä ja maksukyvyttömyyttä (21 artiklan 9 kohta)

Selvästi ja johdonmukaisesti ilmaistut määritelmät

Sovellettaessa asetuksen (EU) 2017/2402 21 artiklan 9 kohtaa ”selkeästi ja johdonmukaisesti ilmaistujen määritelmien” ja ”selvästi ilmoittamisen” tulisi ymmärtää edellyttävän, että samoja täsmällisiä termejä käytetään koko liiketoimen asiakirjoissa sijoittajien työn helpottamiseksi.

5.8 Eri sijoittajaluokkien välisten riitojen ratkaisu (21 artiklan 10 kohta)

Selvät määräykset, jotka edistävät eri sijoittajaluokkien välisten riitojen nopeaa ratkaisemista

Sovellettaessa asetuksen (EU) 2017/2402 21 artiklan 10 kohtaa liiketoimen asiakirjojen säännösten, jotka ”edistävät eri sijoittajaluokkien välisten riitojen nopeaa ratkaisemista”, tulisi sisältää säännökset kaikista seuraavista:

• (a) menetelmä kokousten kutsumiseen koolle tai videoneuvottelujen järjestämiseen
• (b) kokouksen tai videoneuvottelun järjestämisen enimmäisaika
• (c) päätösvaltaisuuteen vaadittu määrä
• (d) äänten vähimmäisraja kyseisen päätöksen hyväksymiseksi ja kunkin päätöstyypin vähimmäisrajojen selkeä erottelu
• (e) soveltuvin osin kokousten sijaintipaikka, jonka olisi oltava unionissa.

Sovellettaessa asetuksen (EU) 2017/2402 21 artiklan 10 kohtaa, jos sovellettavalla oikeudenkäyttöalueella on pakollisia lakisääteisiä säännöksiä, joissa säädetään, miten sijoittajien väliset riidat on ratkaistava, liiketoimen asiakirjoissa voidaan viitata näihin säännöksiin.