5. Criterii privind standardizarea

În sensul articolului 21 alineatul (2) din Regulamentul (UE) 2017/2402, pentru ca riscul privind rata dobânzii și riscul valutar care apar din securitizare să fie considerate „ atenuate în mod corespunzător”, trebuie să fie suficient să se dispună de o operațiune de acoperire sau de o diminuare, cu c ondiția să nu fie neobișnuit de limitate, cu efectul că acoperă o parte importantă a riscurilor corespunzătoare privind rata dobânzii și cel valutar în scenariile relevante, înțelese din perspectivă economică. O astfel de diminuare poate, de asemenea, să fie sub formă de instrumente derivate sau de alte măsuri de diminuare , inclusiv fonduri de rezervă, supragarantare, marjă în exces sau alte măsuri.

În cazul în care riscul privind rata dobânzii și riscul valutar sunt diminuate prin instrumente derivate, tre buie aplicate toate cerințele de mai jos:

• (a) instrumentele derivate trebuie utilizate exclusiv pentru acoperirea reală a neconcordanțelor dintre active și datorii în ceea ce privește ratele dobânzilor și valutele, și nu trebuie utilizate în scopuri speculative;
• (b) instrumentele derivate trebuie să se bazeze pe documentație general acceptată, inclusiv pe standarde ale Asociației Internaționale pentru Swap - uri și Instrumente Derivate (ISDA) sau pe standarde naționale similare stabilite în materie de documentație;
• (c) d ocumentația privind instrumentele derivate, în cazul în care contrapartea se confruntă cu pierderea bonității suficiente sub un anumit nivel, măsurat fie pe baza ratingului de credit, fie altfel, trebuie să prevadă faptul că contrapartea face obiectul unor cerințe de acoperire cu garanții reale sau depune eforturi rezonabile pentru înlocuirea sau garantarea acesteia de o altă contraparte.

În cazul în care riscul privind rata dobânzii și riscul valutar menționate la articolul 21 alineatul (2) din Regulamentul (UE) 2017/2402 se atenuează nu prin instrumente derivate, ci prin alte măsuri de diminuare a riscurilor, măsurile respective trebuie concepute astfel încât să fie suficient de solide. Când aceste măsuri de diminuare a riscurilor sunt utilizate pentru a diminua riscuri multiple în același timp, prezentarea prevăzută la articolul 21 alineatul (2) din Regulamentul (UE) 2017/2402 trebuie să includă o explicație a modului în care măsurile acoperă riscurile privind rata dobânzii și riscurile valutare, pe de o parte, și alte riscuri, pe de altă parte

Măsurile menționate la punctele 52 și 53 , precum și motivele care sprijină oportunitatea atenuării riscului privind rata dobânzii și a riscului valutar pe durata tranzacției trebuie prezentate.

Instrumente derivate

În sensul articolului 21 alineatul (2) din Regulamentul (UE) 2017/2402, nu trebuie considerate ca fiind interzise expunerile din portofoliul de expuneri - suport care conțin doar o componentă derivată care servește exclusiv scopului de a acoperi în mod direct riscul privind rata dobânzii sau riscul valutar aferent expunerii - suport corespunzătoare și care nu sunt ele însele instrumente derivate.

Standarde comune utilizate în domeniul finanțelor internaționale

În sensul articolului 21 alineatul (2) din Regulamentul (UE) 2017/2402, standardele comune utilizate în domeniul finanțelor internaționale trebuie să includă standarde ISDA sau standarde naționale similare stabilite în materie de documentație.

5.2 Plăți ale dobânzilor de referință [articolul 21 alineatul (3)]

Rate de referință

În sensul articolului 21 alineatul (3) din Regulamentul (UE) 2017/2402, ratele dobânzii care trebuie considerate ca fiind o bază de referință adecvată pentru plățile dobânzilor de referință trebuie să cuprindă toate elementele de mai jos:

• (a) ratele interbancare, inclusiv Libor, Euribor și alți indici de referință recunoscuți;
• (b) ratele stabilite de autoritățile de politică monetară, inclusiv ratele fondurilor FED și ratele de discount ale băncilor centrale;
• (c) ratele sectoriale care reflectă costurile finanțării ale unui creditor, inclusiv ratele variabile standard și ratele dobânzii interne care reflectă în mod direct costurile de piață ale finanțării ale unei bănci sau ale unui subgrup de instituții, în măsura în care sunt furnizate suficiente date investitorilor pentru a le permite să evalueze relația dintre ratele sectoriale și alte rate ale pieței.

Formule sau instrumente derivate complexe

În sensul articolului 21 alineatul (3) din Regulamentul (UE) 2017/2402, o formulă trebuie considerată complexă atunci când se încadrează în definiția unui instrument exotic, elaborată de Global Association of Risk Professionals (GARP), care este un activ sau un instrument financiar cu caracteristici care îl fac mai complex decât produsele mai simple, de tip „ plain vanilla”. Nu trebuie considerat că există o formulă sau un instrument derivat complex în cazul simplei utilizări a plafoanelor sau a pragurilor pentru rata dobânzii. 5.3 Cerințe în caz de executare sau de emitere a unui aviz de urgentare a plății [articolul 21 alineatul (4)]

Circumstanțe excepționale

În sensul articolului 21 alineatul (4) litera (a) din Regulamentul (UE) 2017/2402, o listă cu „circumstanțe excepționale” trebuie inclusă, în măsura posibilului, în documentele aferente tranzacției.

Având în vedere natura „circumstanțelor excepționale” și pentru a permite un anumit grad de flexibilitate în ceea ce privește eventualele circumstanțe neobișnuite care impun ca o sumă de lichidități să fie blocată în SSPE în interesul investitorilor, când se include o listă de „circumstanțe excepționale” în documentele aferente tranzacției în conformitate cu punctul 59 , această listă nu trebuie să fie exhaustivă.

Suma blocată în SSPE în interesul investitorilor

În sensul articolului 21 alineatul (4) litera (a) din Regulamentul (UE) 2017/2402, suma de lichidități care trebuie considerată ca fiind blocată în SSPE trebuie să fie cea convenită de mandatar sau de alt reprezentant al investitorilor care are obligația legală de a acționa în interesul investitorilor sau de investitori în conformitate cu dispozițiile de vot prevăzute în documentele aferente tranzacției.

În sensul articolului 21 alineatul (4) litera (a) din Regulamentul (UE) 2017/2402, trebuie să se permită blocarea unei sume de lichidități în SSPE sub forma unui fond de rezervă pentru o utilizare ulterioară, cu condiția ca utilizarea fondului de rezervă să fie limitată exclusiv la scopurile prevăzute la articolul 21 alineatul (4) litera (a) din Regulamentul (UE) 2017/2402 sau la rambursarea structurată a investitorilor.

Rambursare

Cerințele prevăzute la articolul 21 alineatul (4) litera (b) din Regulamentul (UE) 2017/2402 trebuie înțelese ca incluzând numai rambursarea principalului, fără a acoperi rambursarea dobânzii.

În sensul articolului 21 alineatul (4) litera (b) din Regulamentul (UE) 2017/2402, trebuie interzise p lățile principalului care nu au o ordine secvențială într - o situație în care a fost emis un aviz de executare sau un aviz de urgentare a plății. În cazul în care nu există niciun eveniment de executare sau de urgentare a plății, încasările din principal pot fi permise în scopul realimentării în conformitate cu articolul 20 alineatul (12) litera (a) din același regulament.

Lichidarea expunerilor- suport la valoarea de piață

În sensul articolului 21 alineatul (4) litera (d) din Regulamentul (UE) 2017/2402, decizia investitorilor de a lichida expunerile- suport la valoarea de piață nu trebuie considerată o lichidare automată a expunerilor - suport la valoarea de piață. 5.4 Fără ordine de prioritate secvențială a plăților [articolul 21 alineatul (5)]

Factori de decl anșare legați de performanța

În sensul articolului 21 alineatul (5) din Regulamentul (UE) 2017/2402, factorii de declanșare legați de deteriorarea calității creditului expunerilor - suport pot include următoarele:

• (a) în ceea ce privește expunerile -suport pentru care o pierdere așteptată reglementa t ă poate fi determinată în conformitate cu Regulamentul (UE) nr. 575/2013 sau cu alte regulamente relevante ale UE, pierderile cumulate care sunt mai mari de un anumit procent din pierderea așteptată reglementată pe un an pentru expunerile- suport și durata medie ponderată a tranzacției;
• (b) nerambursările cumulate care nu au ajuns la scadență care sunt mai mari de un anumit procent din valoarea nominală rămasă de rambursat a tranșei deținute de investitori și a tranșelor care le sunt subordonate;
• (c) media ponderată a calității creditului din portofoliu care scade sub un anumit nivel prestabilit sau concentrarea expunerilor din categoriile cu risc de credit ridicat (probabilitate de nerambursare) care crește peste un nivel presta bilit.

5.5 Clauză de amortizare anticipată/factori care declanșează încetarea perioadei de reînnoire [articolul 21 alineatul (6)]

Eveniment legat de insolvență ce vizează societatea de administrare

În sensul articolului 21 alineatul (6) litera (b) din Regulamentul (UE) 2017/2402, un eveniment legat de insolvență ce vizează societatea de administrare trebuie să ducă la următoarele două situații:

• (a) trebuie să permită înlocuirea societății de administrare pentru a asigura continuarea serviciilor de administrare;
• (b) trebuie să declanșeze încetarea perioadei de reînnoire.

5.6 Expertiza societății de administrare [articolul 21 alineatul (8)]

Criterii pentru stabilirea expertizei societății de administrare

Pentru a stabili dacă o societate de administrare are expertiză în administrarea expunerilor similare celor securitizate, în conformitate cu articolul 21 alineatul (8) din Regulamentul (UE) 2017/2402, trebuie aplicate următoarele două cerințe:

• (a) membrii organului de conducere al societății de administrare și cadrele supe rioare, altele decât membrii organului de conducere, responsabile cu administrarea expunerilor similare celor securitizate trebuie să aibă cunoștințe și competențe adecvate în ceea ce privește administrarea unor expuneri similare celor securitizate;
• (b) trebui e să se țină seama de oricare dintre următoarele principii privind calitatea expertizei pentru a stabili expertiza:
• (i) rolul și sarcinile membrilor organului de conducere și ale cadrelor superioare, precum și capacitățile necesare trebuie să fie adecvate;
• (ii) experiența membrilor organului de conducere și a cadrelor superioare dobândită în posturile anterioare, studiile și formarea trebuie să fie suficiente;
• (iii) implicarea membrilor organului de conducere și a cadrelor superioare în structura de guvernanță a funcției de administrare a expunerilor trebuie să fie adecvată;
• (iv) în cazul unei entități reglementate din punct de vedere prudențial, autorizațiile sau permisele reglementate deținute de entitate trebuie considerate relevante pentru administrarea expunerilor similare celor securitizate.

Trebuie considerat că o societate de administrare are expertiza necesară în cazul în care este îndeplinită una din condițiile următoare:

• (a) activitatea entității sau a grupului consolidat din care face parte entitatea în scopuri contab ile sau prudențiale include de cel puțin cinci ani administrarea unor expuneri similare celor securitizate;
• (b) în cazul în care cerința menționată la litera (a) nu este îndeplinită, trebuie considerat că societatea de administrare are expertiza necesară dacă respectă următoarele două cerințe:
• (i) cel puțin doi dintre membrii organului de conducere au experiență profesională personală relevantă de cel puțin cinci ani în ceea ce privește administrarea unor expuneri similare celor securitizate;
• (ii) cadrele superioare, al tele decât membrii organului de conducere, care sunt responsabile cu administrarea unor expuneri similare celor securitizate au experiență profesională personală relevantă de cel puțin cinci ani în administrarea expunerilor similare celor securitizate;
• (iii) funcția de administrare a entității este susținută de o societate de administrare de rezervă care respectă cerințele de la litera (a).

Pentru a demonstra numărul de ani de experiență profesională, expertiza relevantă trebuie comunicată cu suficiente detalii și în conformitate cu cerințele de confidențialitate aplicabile pentru a permite investitorilor să - și îndeplinească obligațiile care le revin în temeiul articolului 5 alineatul (3) litera (c) din Regulamentul (UE) 2017/2402. Expuneri similare

În sensul articolului 21 alineatul (8) din Regulamentul (UE) 2017/2402, interpretarea termenului „expuneri similare” trebuie să urmeze interpretarea menționată la punctul 22 de mai sus.

Politici, proceduri și controale de gestionare a riscurilor bine documentate și adecvate

În sensul articolului 21 alineatul (8) din Regulamentul (UE) 2017/2402, trebuie considerat că societatea de administrare dispune de politici, proceduri și controale de gestionare a riscurilor bine documentate și adecvate în ceea ce privește administrarea expunerilor, dacă este îndeplinită una dintre condițiile următoare:

• (a) societatea de administrare este o entitate care face obiectul reglementării și supravegherii prudențiale și de capital în Uniune, iar autorizațiile sau aprobările reglementate sunt considerate relevante pentru administrare;
• (b) societatea de administrare este o entitate care nu face obiectul reglementării și supravegherii prudențiale și de capital în Uniune și este prezentată o dovadă a existenței unor politici și a unor controale de gestionare a riscurilor bine documentate și adecvate, care include, de asemenea, o dovadă a respectării bunelor practici de piață și a capacităților de raportare. Dovada trebuie să fie susținută de o reexaminare adecvată efectuată de o parte terță, de exemplu de o agenție de rating de credit sau de un auditor extern.

5.7 Măsuri corective și acțiuni referitoare la incidentele de ne plată ale debitorilor și la starea de nerambursare a acestora [articolul 21 alineatul (9)]

Termeni clari și consecvenți

În sensul articolului 21 alineatul (9) din Regulamentul (UE) 2017/2402, „a stabili termeni clari și consecvenți” și „a specifica în mod clar” trebuie înțeleși ca impunând obligația de a utiliza aceiași termeni exacți în toate documentele aferente tranzacției pentru a facilita activitatea investitorilor.

5.8 Soluționarea conflictelor dintre diferitele categorii de investitori [articolul 21 alineatul (10)]

Dispoziții clare care să faciliteze soluționarea în timp util a conflictelor dintre diferitele categorii de investitori

În sensul articolului 21 alineatul (10) din Regulamentul (UE) 2017/2402, dispozițiile din documentele aferente tranzacției care „facilitează soluționarea în timp util a conflictelor dintre diferitele categorii de investitori” trebuie să includă dispoziții referitoare la toate elementele următoare:

• (a) metoda de convocare a reuniunilor sau de organizare a conferințelor telefonice;
• (b) termenul maxim pentru organizarea unei reuniuni sau a unei conferințe telefonice;
• (c) cvorumul necesar;
• (d) pragul minim de voturi pentru validarea unei astfel de decizii, cu o diferențiere clară între pragurile minime pentru fiecare tip de decizie;
• (e) după caz, un loc pentru reuniunile care trebuie să aibă loc în Uniune.

În sensul articolului 21 alineatul (10) din Regulamentul (UE) 2017/2402, în cazul în care există dispoziții legale obligatorii în jurisdicția aplicabilă care stabilesc modul în care trebuie soluționate conflictele dintre investitori, documentele aferente tranzacției pot face trimitere la aceste dispoziții.