5. Criteria met betrekking tot standaardisatie

Voor de toepassing van artikel 21, lid 2, van Verordening (EU) 2017/2402 moet het voldoende zijn dat er een afdekking of beperking is zodat de rente- en valutarisico's die voortvloeien uit de securitisatie kunnen worden beschouwd als zijnde "op passende wijze gelimiteerd", op voorwaarde dat zij niet uitzonderlijk worden gelimiteerd waardoor zij vanuit een economisch standpunt in de relevante scenario’s een groter deel van de desbetreffende rente- of valutarisico's dekken. Dergelijke beperking kan ook de vorm aannemen van derivaten of andere beperkende maatregelen, met inbegrip van reservefondsen, extra zekerheidsstelling, overgebleven rentemarge of andere maatregelen.

Wanneer rente- en valutarisico's op passende wijze worden gelimiteerd door middel van derivaten, moet aan alle onderstaande vereisten zijn voldaan:

• a) de derivaten mogen uitsluitend worden gebruikt voor de daadwerkelijke afdekking van de rente- en valutamismatches in de activa en passiva en mogen niet voor speculatieve doeleinden worden gebruikt;
• b) de derivaten dienen te berusten op algemeen aanvaarde documentatie, waaronder die van de International Swaps and Derivatives Association (ISDA) of vergelijkbare nationale documentatiestandaarden;
• c) in geval van verlies van afdoende kredietwaardigheid van de tegenpartij tot onder een bepaald niveau, al dan niet gemeten op basis van de kredietrating, dient de derivaatdocumentatie aan te tonen dat zekerheidsstellingvereisten van toepassing zijn op de tegenpartij of dat de tegenpartij redelijke inspanningen levert voor de vervanging of garantie door een andere tegenpartij.

Wanneer de rente- en valutarisico's als bedoeld in artikel 21, lid 2, van Verordening (EU) 2017/2402 niet worden gelimiteerd door middel van derivaten, maar door middel van andere risicobeperkende maatregelen, moeten die maatregelen voldoende robuust zijn. Wanneer dergelijke risicobeperkende maatregelen worden gebruikt om gelijktijdig meerdere risico's te beperken, dient in de informatie die uit hoofde van artikel 21, lid 2, van Verordening (EU) 2017/2402 moet worden meegedeeld, te worden toegelicht op welke wijze de maatregelen enerzijds de rente- en valutarisico's en anderzijds andere risico's afdekken.

Er dient informatie te worden verstrekt over de maatregelen vermeld in de alinea’s 52 en 53, alsmede de argumenten die aantonen waarom de rente- en valutarisico’s op passende wijze zijn gelimiteerd gedurende de looptijd van de transactie.

Derivaten

Voor de toepassing van artikel 21, lid 2, van Verordening (EU) 2017/2402 dienen blootstellingen in de pool van onderliggende blootstellingen die louter een derivaatelement bevatten dat uitsluitend bedoeld is om het rente- of valutarisico van de desbetreffende onderliggende blootstelling zelf af te dekken, en die bijgevolg zelf geen derivaten zijn, niet te worden geacht verboden te zijn.

In de internationale financiering gebruikelijke normen

Voor de toepassing van artikel 21, lid 2, van Verordening (EU) 2017/2402 dienen in de internationale financiering gebruikelijke normen ISDA of vergelijkbare nationale documentatiestandaarden te omvatten.

5.2 Referentierentebetalingen (artikel 21, lid 3)

Referentierentevoeten

Voor de toepassing van artikel 21, lid 3, van Verordening (EU) 2017/2402 moeten de rentevoeten die worden beschouwd als een adequate referentiegrondslag voor referentierentebetalingen, al het volgende omvatten:

• a) interbancaire rentevoeten, waaronder de Libor, Euribor en andere erkende benchmarks;
• b) rentevoeten vastgelegd door monetaire autoriteiten, inclusief de federal funds rates en de disconteringsvoeten van centrale banken;
• c) sectorale rentevoeten die een weerspiegeling vormen van de financieringskosten van een kredietverstrekker, met inbegrip van de Standard Variable Rates en binnenlandse rentevoeten die de marktkosten van de financiering van een bank of een subgroep van instellingen rechtstreeks weerspiegelen, voor zover beleggers voldoende gegevens verkrijgen zodat ze de verhouding tussen de sectorale rentevoeten en andere marktrentevoeten kunnen beoordelen.

Complexe formules of derivaten

Voor de toepassing van artikel 21, lid 3, van Verordening (EU) 2017/2402 dient een formule als complex te worden beschouwd wanneer zij beantwoordt aan de definitie van een exotisch instrument van de Global Association of Risk Professionals (GARP), met name een financieel actief of instrument met kenmerken die het complexer maken dan eenvoudigere, gewone producten. Complexe formules of derivaten mogen niet worden geacht aanwezig te zijn bij het eenvoudige gebruik van rentecaps of -floors.

5.3 Vereisten indien een sommatie tot nakoming of een sommatie tot vervroegde betaling is betekend (artikel 21, lid 4)

Uitzonderlijke omstandigheden

Voor de toepassing van artikel 21, lid 4, onder a), van Verordening (EU) 2017/2402 moet de transactiedocumentatie voor zover mogelijk een lijst van "uitzonderlijke omstandigheden" bevatten.

Gezien de aard van de "uitzonderlijke omstandigheden" en om enige flexibiliteit mogelijk te maken voor potentiële ongebruikelijke omstandigheden waarin een bedrag aan contanten in de SSPE moet worden vastgezet in het belang van de beleggers, moet een niet-uitputtende lijst van "uitzonderlijke omstandigheden" worden gebruikt indien die lijst is opgenomen in de transactiedocumentatie in overeenstemming met alinea 59.

Bedrag vastgezet in de SSPE in het belang van de beleggers

Voor de toepassing van artikel 21, lid 4, onder a), van Verordening (EU) 2017/2402 dient het bedrag aan contanten dat wordt geacht vast te zitten in de SSPE te zijn goedgekeurd door de trustee of een andere vertegenwoordiger van de beleggers die wettelijk verplicht is in het belang van de beleggers te handelen, of door de beleggers in overeenstemming met de stembepalingen in de transactiedocumentatie.

Voor de toepassing van artikel 21, lid 4, onder a), van Verordening (EU) 2017/2402 moet het toegelaten zijn om de contanten in de SSPE vast te zetten in de vorm van een reservefonds voor toekomstig gebruik, mits het reservefonds uitsluitend kan worden gebruikt voor de doeleinden als bepaald in artikel 21, lid 4, onder a), van Verordening (EU) 2017/2402 of om de beleggers ordentelijk terug te betalen.

Terugbetaling

De vereisten in artikel 21, lid 4, onder b), van Verordening (EU) 2017/2402 dienen te worden opgevat als zijnde louter betrekking te hebben op de terugbetaling van de hoofdsom, zonder daarbij de rente terug te betalen.

Voor de toepassing van artikel 21, lid 4, onder b), van Verordening (EU) 2017/2402 dienen niet-sequentiële betalingen van de hoofdsom te worden verboden wanneer een sommatie tot nakoming of een sommatie tot vervroegde betaling is betekend. Indien er geen sprake is van een sommatie tot nakoming of een sommatie tot vervroegde betaling, kunnen de ontvangen hoofdsommen worden toegestaan met het oog op de aanvulling overeenkomstig artikel 20, lid 12, van die verordening. Liquidatie van de onderliggende blootstellingen tegen marktwaarde

Voor de toepassing van artikel 21, lid 4, onder d), van Verordening (EU) 2017/2402 mag de beslissing van beleggers om de onderliggende blootstellingen tegen marktwaarde te liquideren niet worden beschouwd als een automatische liquidatie van de onderliggende blootstellingen tegen marktwaarde.

5.4 Niet-sequentiële rangorde van betalingen (artikel 21, lid 5)

Prestatiegerelateerde triggers

Voor de toepassing van artikel 21, lid 5, van Verordening (EU) 2017/2402 kunnen de triggers met betrekking tot de verslechtering van de kredietkwaliteit van de onderliggende blootstellingen het volgende omvatten:

• a) wat betreft onderliggende blootstellingen waarvoor een wettelijk verwacht verlies (Expected Loss – EL) kan worden vastgesteld in overeenstemming met Verordening (EU) 575/2013 of een andere relevante EU-verordening, cumulatieve verliezen die hoger zijn dan een bepaald percentage van het wettelijke jaarlijkse EL op de onderliggende blootstellingen en de gewogen gemiddelde looptijd van de transactie;
• b) cumulatieve niet-vervallen wanbetalingen die hoger zijn dan een bepaald percentage van de som van de openstaande nominale tranche van de beleggers en de tranches die aan hen zijn achtergesteld;
• c) de gewogen gemiddelde kredietkwaliteit in de portefeuille die daalt tot onder een bepaald vooraf vastgelegd niveau of de concentratie van blootstellingen in hoge kredietrisico’s (kans op wanbetaling) die stijgt tot boven een vooraf bepaald niveau.

5.5 Bepalingen voor vervroegde aflossing/triggers voor beëindiging van de doorroltermijn (artikel 21, lid 6)

Insolventiegerelateerde gebeurtenis met betrekking tot de servicer

Voor de toepassing van artikel 21, lid 6, onder b), van Verordening (EU) 2017/2402 moet een insolventiegerelateerde gebeurtenis met betrekking tot de servicer aanleiding geven tot de twee volgende zaken:

• a) zij moet ervoor zorgen dat de servicer kan worden vervangen om zodoende de continuïteit van de servicing te waarborgen;
• b) zij moet de beëindiging van de doorroltermijn op gang brengen. 5.6 Expertise van de servicer (artikel 21, lid 8)

Criteria voor het bepalen van de expertise van de servicer

Om na te kunnen gaan of een servicer beschikt over expertise in de servicing van blootstellingen die vergelijkbaar zijn met de gesecuritiseerde blootstellingen in overeenstemming met artikel 21, lid 8, van Verordening (EU) 2017/2402, moet aan de beide volgende voorwaarden zijn voldaan:

• a) de leden van het leidinggevende orgaan van de servicer en de andere hogere personeelsleden dan de leden van het leidinggevende orgaan, die verantwoordelijk zijn voor de servicing van blootstellingen die vergelijkbaar zijn met de blootstellingen die worden gesecuritiseerd, moeten over voldoende kennis en vaardigheden beschikken in de servicing van blootstellingen die vergelijkbaar zijn met die welke worden gesecuritiseerd;
• b) bij het bepalen van de expertise moet rekening worden gehouden met een van de volgende beginselen inzake de kwaliteit van de expertise:
• i) de rol en taken van de leden van het leidinggevende orgaan en de hogere personeelsleden en de vereiste capaciteiten moeten toereikend zijn;
• ii) de leden van het leidinggevende orgaan en de hogere personeelsleden moeten voldoende ervaring hebben opgedaan in eerdere functies, tijdens bijscholingen en opleidingen;
• iii) de leden van het leidinggevende orgaan en de hogere personeelsleden moeten naar behoren betrokken worden binnen de governancestructuur van de functie voor de servicing van de blootstellingen;
• iv) in het geval van een prudentieel gereguleerde entiteit moeten de wettelijke vergunningen of toelatingen die de entiteit bezit, worden geacht relevant te zijn voor de servicing van blootstellingen die vergelijkbaar zijn met die welke gesecuritiseerd zijn.

Een servicer wordt geacht over de nodige expertise te beschikken wanneer aan een van de volgende voorwaarden is voldaan:

• a) de activiteiten van de entiteit of van de geconsolideerde groep waartoe de entiteit voor boekhoudkundige of prudentiële doeleinden behoort, omvatten gedurende ten minste vijf jaar de servicing van blootstellingen die vergelijkbaar zijn met die welke worden gesecuritiseerd;
• b) wanneer niet aan de onder a) bedoelde vereiste is voldaan, moet de servicer worden geacht over de nodige expertise te beschikken wanneer hij aan de twee volgende voorwaarden voldoet:
• i) ten minste twee leden van zijn leidinggevende orgaan beschikken persoonlijk over ten minste vijf jaar relevante beroepservaring in de servicing van blootstellingen die vergelijkbaar zijn met die welke worden gesecuritiseerd;
• ii) andere hogere personeelsleden dan de leden van het leidinggevende orgaan, die verantwoordelijk zijn voor de servicing van blootstellingen die vergelijkbaar zijn met die welke worden gesecuritiseerd, beschikken persoonlijk over ten minste vijf jaar relevante beroepservaring in de servicing van blootstellingen die vergelijkbaar zijn met die welke worden gesecuritiseerd;
• iii) de servicingfunctie van de entiteit wordt ondersteund door de back-upservicer die voldoet aan punt a).

Om te kunnen aantonen hoeveel jaren beroepservaring is opgedaan, moet voldoende gedetailleerd en in overeenstemming met de toepasselijke vertrouwelijkheidsvereisten informatie worden verstrekt over de relevante expertise, zodat beleggers hun verplichtingen uit hoofde van artikel 5, lid 3, onder c), van Verordening (EU) 2017/2402 kunnen nakomen.

Vergelijkbare blootstellingen

Voor de toepassing van artikel 21, lid 8, van Verordening (EU) 2017/2402 dient bij de interpretatie van het begrip "blootstellingen die vergelijkbaar zijn met" de interpretatie uit alinea 22 hierboven te worden gevolgd.

Beleid, procedures en risicobeheercontroles die goed gedocumenteerd en adequaat zijn

Voor de toepassing van artikel 21, lid 8, van Verordening (EU) 2017/2402 moet worden aangenomen dat de servicer over een beleid, procedures en risicobeheercontroles voor de servicing van blootstellingen beschikt die goed gedocumenteerd en adequaat zijn, indien aan een van de volgende voorwaarden is voldaan:

• a) De servicer is een entiteit waarop prudentiële en kapitaalregelgeving en -toezicht in de Unie van toepassing zijn, en die regelgevende vergunningen of toelatingen worden relevant geacht voor de servicing.
• b) De servicer is een entiteit waarop geen prudentiële en kapitaalregelgeving en -toezicht in de Unie van toepassing zijn. Er wordt een bewijs geleverd van goed gedocumenteerde en adequate beleidslijnen en risicobeheercontroles waarin ook bewijs wordt verstrekt dat de goede marktpraktijken en rapporteringsmogelijkheden worden nageleefd. Het bewijs moet worden gestaafd door een adequate evaluatie van een derde partij, zoals een ratingbureau of een externe auditor. 5.7 Remedies en maatregelen met betrekking tot achterstalligheid en wanbetaling van debiteuren (artikel 21, lid 9)

Duidelijke en consistente bewoordingen

Voor de toepassing van artikel 21, lid 9, van Verordening (EU) 2017/2402 dient onder "duidelijke en consistente bewoordingen" en "staat duidelijk vermeld" te worden verstaan dat overal in de transactiedocumentatie dezelfde nauwkeurige termen worden gebruikt om het werk van beleggers te vergemakkelijken.

5.8 Oplossing van conflicten tussen verschillende klassen beleggers (artikel 21, lid 10)

Duidelijke voorwaarden die de tijdige oplossing van conflicten tussen verschillende klassen beleggers vergemakkelijken

Voor de toepassing van artikel 21, lid 10, van Verordening (EU) 2017/2402 dient de transactiedocumentatie met het oog op het vergemakkelijken van "de tijdige oplossing van conflicten tussen verschillende klassen beleggers" voorwaarden te bevatten met betrekking tot alle volgende punten:

• a) de wijze waarop vergaderingen worden bijeengeroepen of conferencecalls worden georganiseerd;
• b) het maximale tijdsbestek voor het opzetten van een vergadering of conferencecall;
• c) het vereiste quorum;
• d) het minimumaantal stemmen voor de bekrachtiging van een dergelijk besluit, met een duidelijk onderscheid tussen de minimale stemaantallen voor elk type besluit;
• e) indien van toepassing, een locatie voor de vergaderingen die in de Unie moeten plaatsvinden.

Indien in het toepasselijke rechtsgebied dwingende wettelijke bepalingen bestaan die beschrijven hoe conflicten tussen beleggers moeten worden opgelost, kan voor de toepassing van artikel 21, lid 10, van Verordening (EU) 2017/2402 in de transactiedocumentatie naar die bepalingen worden verwezen.