4.5 Udløsende hændelser

I henhold til artikel 47, stk. 1, i forordning (EU) 2023/1114 udløses gennemførelsen af genindløsningsplanen af den kompetente myndigheds afgørelse om, at udstederen "ikke er i stand til eller sandsynligvis ikke er i stand til at opfylde sine forpligtelser".

Ud over de situationer, der udtrykkeligt er nævnt i artikel 47, stk. 1, i forordning (EU) 2023/1114, nemlig udstederens i) insolvens, ii) afvikling (hvor det er relevant) eller iii) inddragelse af tilladelse, specificerer disse retningslinjer yderligere elementerne i den kompetente myndigheds vurdering af, om udstederen "ikke er i stand til eller sandsynligvis ikke er i stand til at opfylde sine forpligtelser" i henhold til forordning (EU) 2023/1114.

I tilfælde af påbegyndelse af kriseforebyggelsesforanstaltninger eller krisestyringsforanstaltninger som defineret i artikel 2, stk. 1, nr. 101) og 102), i direktiv 2014/59/EU eller en afviklingshandling som defineret i artikel 2, nr. 11), i forordning (EU) 2021/23 bør den kompetente myndighed ikke udløse gennemførelsen af genindløsningsplanen uden forudgående høring af og koordinering med de relevante tilsyns- eller afviklingsmyndigheder i henhold til direktiv 2013/36/EU10, direktiv 2014/59/EU eller forordning (EU) 2021/23, hvis udstederen er omfattet af disse direktiver og denne forordning.

Med henblik på at vurdere, om udstederen "ikke er i stand til eller sandsynligvis ikke er i stand til at opfylde sine forpligtelser" i henhold til forordning (EU) 2023/1114, bør den kompetente myndighed bl.a. tage hensyn til de aspekter, der er anført i nr. i)-iii) i punkt 84, udelukkende vedrørende kravene i afsnit III eller afsnit IV, alt efter hvad der er relevant, i forordning (EU) 2023/1114 og inden for den kompetente myndigheds tilsynsområde.

De aspekter, som den kompetente myndighed bl.a. bør tage hensyn til ved vurderingen af, om udstederen "ikke er i stand til eller sandsynligvis ikke er i stand til at opfylde sine forpligtelser" i henhold til forordning (EU) 2023/1114, er følgende:

• i. udstederens kapitalposition: overtrædelse af kravene i artikel 35, stk. 1-5, og artikel 45, stk. 5, i forordning (EU) 2023/1114
• ii. likviditetsposition for så vidt angår udstederen og/eller reserven af aktiver, i henhold til de gældende krav fastsat i forordning (EU) 2023/1114:
• o overtrædelse af likviditetskravene eller, hvis kravet om at have en reserve af aktiver finder anvendelse, overtrædelse af kravene relateret til omfanget og sammensætningen af reserven af aktiver som fastsat i afsnit III, kapitel 3 og 5, i forordning (EU) 2023/1114, herunder eventuelle præciseringer i henhold til artikel 36, stk. 4, artikel 38, stk. 5, og artikel 45, stk. 7, litra b), i nævnte forordning, når de relevante delegerede forordninger finder anvendelse, på en måde, der ville berettige den kompetente myndigheds inddragelse af udstederens tilladelse
• o manglende evne til at betale gæld og forpligtelser ved forfald
• o besiddelse af en reserve af aktiver, der er lavere end passiverne
• iii. med hensyn til udstedere af ART'er, der er meddelt tilladelse i henhold til artikel 21 i forordning (EU) 2023/1114, andre krav til fortsat tilladelse:
• o i forbindelse med ledelsesordninger: akkumulering af væsentlige svagheder eller mangler på centrale områder i relation til ledelsesordningerne eller de interne kontrolfunktioner, herunder risikostyring og IKT-risikostyring, som alene eller tilsammen har en væsentlig negativ tilsynsmæssig indvirkning på udstederen og/eller dennes operationelle modstandsdygtighed, eller andre elementer, som den kompetente myndighed anser for relevante
• o væsentlige mangler, som tilsammen kan have en væsentlig negativ tilsynsmæssig indvirkning på udstederen, f.eks. forringelse af omdømmet som følge af manglende gennemsigtighed i forretningsførelsen og driften eller ufuldstændig/unøjagtig videregivelse af oplysninger.

Når den kompetente myndighed vurderer udstederens manglende evne eller sandsynlige manglende evne i den nærmeste fremtid til at overholde de gældende krav, som bestemt også af ovenstående faktorer, bør den også basere sin afgørelse på følgende elementer (ikke-udtømmende):

• i. væsentlig negativ udvikling i det makroøkonomiske miljø, der sandsynligvis vil true udstederens position med hensyn til kapitalgrundlag, likviditetskrav og/eller aktiver, der understøtter tokenindehavernes genindløsningsrettigheder, herunder udviklingen med hensyn til rentesatser, markedsfastfrysning eller økonomisk vækst; en sådan udvikling bør have en væsentlig negativ indvirkning på udstederens forretningsmodel, udsigterne for rentabilitet, likviditetspositionen, levedygtigheden og reserven af aktiver
• ii. væsentlig forringelse i markedsopfattelsen af en udsteder, f.eks. på grund af hindringer for øjeblikkelig adgang til de aktiver, der understøtter tokenindehavernes genindløsningsrettigheder, såsom forringelse af solvensprofilen for det kreditinstitut, der har udstederens indskud eller leverer depotydelser, eller negativ volatilitet i de højlikvide finansielle instrumenter i reserven af aktiver eller de likvide aktiver af høj kvalitet til opfyldelse af kravet til likviditetsdækningsgrad (LCR)
• iii. betydelig forringelse af markedsforholdene, der sandsynligvis vil føre til et run på ART'et eller EMT'et fra tokenindehaverne, blandt andet på grund af enhver stor og/eller vedvarende negativ afvigelse mellem tokenets markedsværdi og markedsværdien af de aktiver, tokenet referer til, idiosynkratisk chok relateret til specifikke aktiver, som ART'et eller EMT'et refererer til, stigende og høj ustabilitet på kryptomarkedet, indbyrdes forbundethed mellem det finansielle system og de kryptoaktiviteter hos udstedere, der kan fungere som en afsmitningskanal for krisen (idiosynkratisk eller markedsomfattende), eller tab af tillid hos tokenindehaverne.

De faktorer og elementer, der er anført i disse retningslinjer, henholdsvis i punkt 84 og 85, bør analyseres omhyggeligt på et omfattende grundlag og begrundes. Konstateringen af, at en udsteder ikke er i stand til eller sandsynligvis ikke er i stand til at opfylde sine forpligtelser, bør fortsat være genstand for en ekspertvurdering og bør ikke automatisk udledes af nogen af de elementer, der er beskrevet heri. Dette gælder især for så vidt angår fortolkningen af de elementer, der kan påvirkes af faktorer, der ikke er direkte relateret til udstederens situation.

Når den kompetente myndighed fastslår udstederens manglende evne eller sandsynlige manglende evne i den nærmeste fremtid til at opfylde sine forpligtelser i henhold til forordning (EU) 2023/1114, bør denne basere sin afgørelse bl.a. på vurderingen af elementerne beskrevet i dette afsnit og, hvor det er relevant, tage hensyn til undladelsen af forudgående at aktivere genopretningsløsningerne i genopretningsplanen udarbejdet af udstederen i overensstemmelse med artikel 46 i forordning (EU) 2023/1114 eller den omstændighed, at genopretningsløsningerne ikke har kunnet afhjælpe den vanskelige situation. Ikke desto mindre bør den forudgående aktivering af genopretningsplanen ikke være en forudsætning for aktiveringen af genindløsningsplanen.

I de fleste tilfælde forventes det, at flere forskellige faktorer – ikke blot en enkelt – som fastsat i dette afsnit, ville danne grundlag for den kompetente myndigheds afgørelse om, at en udsteder ikke er i stand til eller sandsynligvis ikke er i stand til at opfylde sine forpligtelser. Ikke desto mindre kan der være situationer, hvor opfyldelsen af blot én betingelse, afhængigt af dens alvor og tilsynsmæssige indvirkning, ville være tilstrækkeligt til at understøtte den kompetente myndigheds afgørelse om at udløse genindløsningsplanen.