4.5 Spúšťacie faktory

V súlade s článkom 47 ods. 1 nariadenia (EÚ) 2023/1114 sa plán spätnej výmeny začne vykonávať na základe rozhodnutia príslušného orgánu o tom, že emitent „nie je schopný alebo pravdepodobne nebude schopný plniť svoje povinnosti“.

Okrem situácií výslovne uvedených v článku 47 ods. 1 nariadenia (EÚ) 2023/1114, konkrétne i) platobnej neschopnosti emitenta, ii) riešenia krízovej situácie (ak je to uplatniteľné) alebo iii) odňatia povolenia, sa v týchto usmerneniach ďalej spresňujú prvky posúdenia príslušného orgánu, či emitent „nie je schopný alebo pravdepodobne nebude schopný plniť svoje povinnosti“ podľa nariadenia (EÚ) 2023/1114.

V prípade začatia opatrení na predchádzanie kríze alebo opatrení krízového riadenia v zmysle vymedzenia v článku 2 ods. 1 bodoch 101 a 102 smernice 2014/59/EÚ alebo opatrenia na riešenie krízovej situácie v zmysle vymedzenia v článku 2 bode 11 nariadenia (EÚ) 2021/23 by príslušný orgán nemal aktivovať plán spätnej výmeny bez predchádzajúcej konzultácie a koordinácie s prudenciálnymi príslušnými orgánmi alebo príslušnými orgánmi pre riešenie krízových situácií podľa smernice 2013/36/EÚ, smernice 2014/59/EÚ10alebo nariadenia (EÚ) 2021/23, ak sa na emitenta vzťahujú tieto smernice a toto nariadenie.

Na účely posúdenia, či emitent „nie je schopný alebo pravdepodobne nebude schopný plniť svoje povinnosti“ podľa nariadenia (EÚ) 2023/1114, by mal príslušný orgán zohľadniť okrem iného aspekty uvedené v bodoch i) až iii) odseku 84, ktoré sa týkajú výlučne požiadaviek stanovených v hlave III alebo prípadne hlave IV nariadenia (EÚ) 2023/1114 a v rámci rozsahu dohľadu príslušného orgánu.

Aspekty, ktoré by mal príslušný orgán okrem iného zohľadniť pri posudzovaní toho, či emitent „nie je schopný alebo pravdepodobne nebude schopný plniť svoje povinnosti“ podľa nariadenia (EÚ) 2023/1114, sú tieto:

• i. kapitálová pozícia emitenta: porušenie požiadaviek podľa článku 35 ods. 1 až 5 a článku 45 ods. 5 nariadenia (EÚ) 2023/1114;
• ii. likviditná pozícia emitenta podľa uplatniteľných požiadaviek stanovených v nariadení (EÚ) 2023/1114 a/alebo rezervy aktív:
• o porušenie požiadaviek na likviditu alebo, ak podlieha požiadavke držať rezervu aktív, požiadaviek týkajúcich sa úrovne a zloženia rezervy aktív stanovených v hlave III kapitolách 3 a 5 nariadenia (EÚ) 2023/1114 vrátane akejkoľvek špecifikácie v súlade s článkom 36 ods. 4, článkom 38 ods. 5 a článkom 45 ods. 7 písm. b) uvedeného nariadenia, keď sa začnú uplatňovať príslušné delegované nariadenia, spôsobom, ktorý by bol dôvodom na to, aby príslušný orgán odobral povolenie emitenta;
• o neschopnosť uhrádzať dlhy a záväzky v čase splatnosti a
• o rezerva aktív nižšia ako záväzky;
• iii. pokiaľ ide o emitentov tokenov naviazaných na aktíva, ktorým bolo udelené povolenie v súlade s článkom 21 nariadenia (EÚ) 2023/1114, iné požiadavky na zachovanie povolenia:
• o v súvislosti s mechanizmami správy a riadenia: akumulácia závažných nedostatkov alebo nedostatkov v kľúčových oblastiach mechanizmov správy a riadenia alebo funkcií vnútornej kontroly vrátane riadenia rizík a riadenia rizík súvisiacich s IKT, ktoré samé o sebe alebo spolu majú významný negatívny prudenciálny vplyv na emitenta a/alebo jeho prevádzkovú odolnosť, alebo akékoľvek iné prvky, ktoré príslušný orgán považuje za relevantné,
• o závažné nedostatky, ktoré v kombinácii môžu mať významný negatívny prudenciálny vplyv na emitenta, ako napríklad významné znehodnotenie dobrého mena vyplývajúce z nedostatočnej transparentnosti pri výkone obchodnej činnosti a operácií alebo neúplné/nesprávne zverejňovanie informácií.

Pri posudzovaní neschopnosti alebo pravdepodobnej neschopnosti emitenta v blízkej budúcnosti plniť uplatniteľné požiadavky, ako sa určuje aj na základe uvedených faktorov, by mal príslušný orgán založiť svoje rozhodnutie aj na prvkoch, ktoré okrem iného zahŕňajú:

• i. významný nepriaznivý vývoj makroekonomického prostredia, ktorý by mohol ohroziť pozíciu emitenta, pokiaľ ide o vlastné zdroje, požiadavku na likviditu a/alebo aktíva zabezpečujúce práva držiteľov tokenov na spätnú výmenu, vrátane príslušného vývoja úrokových sadzieb, zmrazenia trhu alebo hospodárskeho rastu; takýto vývoj by mal výrazne nepriaznivo ovplyvniť obchodný model emitenta, vyhliadky na jeho ziskovosť, jeho pozíciu likvidity, životaschopnosť a jeho rezervu aktív;
• ii. významné zhoršenie trhového vnímania emitenta, napríklad v dôsledku prekážok brániacich okamžitému prístupu k aktívam, ktoré podporujú práva držiteľov tokenu na spätnú výmenu, ako je zhoršenie profilu platobnej schopnosti úverovej inštitúcie, ktorá drží vklady emitenta alebo poskytuje správcovské služby, alebo negatívna volatilita vysoko likvidných finančných nástrojov v rezerve aktív alebo vysoko kvalitné likvidné aktíva tvoriace požiadavku ukazovateľa krytia likvidity;
• iii. výrazné zhoršenie trhových podmienok, ktoré by pravdepodobne viedlo k hromadnému úpisu tokenov naviazaných na aktíva alebo tokenov elektronických peňazí zo strany držiteľov tokenov, okrem iného v dôsledku akéhokoľvek veľkého a/alebo pretrvávajúceho negatívneho rozdielu medzi trhovou hodnotou tokenu a trhovou hodnotou aktív, na ktoré sa odkazuje, idiosynkratického šoku súvisiaceho s konkrétnymi aktívami, na ktoré tokeny naviazané na aktíva alebo tokeny elektronických peňazí odkazujú, rastúcej a vysokej nestability trhu s kryptomenami, prepojenia medzi finančným systémom a aktivitami v oblasti kryptomien u emitentov, ktoré by mohli pôsobiť ako nákazový kanál krízy (idiosynkratickej alebo trhovej), alebo straty dôvery držiteľov tokenov.

Faktory a prvky uvedené v týchto usmerneniach, resp. v odsekoch 84 a 85, by sa mali dôkladne analyzovať na komplexnom základe a zdôvodniť. Určenie, že emitent nie je schopný alebo pravdepodobne nebude schopný plniť svoje povinnosti, by malo zostať predmetom odborného posudku a nemalo by byť automaticky odvodené od žiadneho z prvkov opísaných v tomto dokumente. Platí to, najmä pokiaľ ide o výklad prvkov, ktoré môžu byť ovplyvnené faktormi, ktoré priamo nesúvisia s pozíciou emitenta.

Pri určovaní neschopnosti alebo pravdepodobnej neschopnosti emitenta v blízkej budúcnosti plniť svoje povinnosti podľa nariadenia (EÚ) 2023/1114 by mal príslušný orgán založiť svoje rozhodnutie, okrem iného , na posúdení prvkov opísaných v tejto časti a v prípade potreby so zohľadnením zlyhania predchádzajúcej aktivácie možností ozdravenia plánovaných v ozdravnom pláne, ktorý vypracoval emitent v súlade s článkom 46 nariadenia (EÚ) 2023/1114. alebo zlyhania možností ozdravenia na nápravu núdzovej situácie. Predchádzajúca aktivácia ozdravného plánu by však nemala byť nevyhnutnou podmienkou aktivácie plánu spätnej výmeny.

Vo väčšine prípadov sa očakáva, že konštatovanie príslušného orgánu, že emitent nie je schopný alebo pravdepodobne nebude schopný plniť svoje povinnosti, bude podložené skôr viacerými faktormi stanovenými v tejto časti než len jedným z nich. Napriek tomu môže dôjsť k situáciám, keď splnenie už jednej podmienky, v závislosti od jej závažnosti a prudenciálneho vplyvu, bude dostatočné na podporu rozhodnutia príslušného orgánu spustiť vykonávanie plánu spätnej výmeny.