4.5 Okidači

U skladu s člankom 47. stavkom 1. Uredbe (EU) 2023/1114, provedba plana iskupa potaknuta je odlukom nadležnog tijela da izdavatelj „ ne može ili vjerojatno neće moći ispuniti svoje obveze”.

Uz situacije izričito navedene u članku 47. stavku 1. Uredbe (EU) 2023/1114, odnosno i. nesolventnost izdavatelja, ii. sanaciju (ako je primjenjivo) ili iii. oduzimanje odobrenja za rad, ovim se smjernicama dodatno utvrđuju elementi za procjenu nadležnog tijela o tome da izdavatelj „ne može ili vjerojatno neće moći ispuniti svoje obveze” u skladu s Uredbom (EU) 2023/1114.

U slučaju početka primjene mjera za sprječavanje krize ili mjera za upravljanje krizom kako su definirane u članku 2. stavku 1. točkama 101. i 102. Direktive 2014/59/EU ili sanacijske mjere kako su definirane u članku 2. točki 11. Uredbe (EU) 2021/23, nadležno tijelo ne bi trebalo pokrenuti plan iskupa bez prethodnog savjetovanja i koordinacije s relevantnim bonitetnim ili sanacijskim nadležnim tijelima na temelju Direktive 2013/36/EU¹⁰ , Direktive 2014/59/EU ili Uredbe (EU) 2021/23 ako se na izdavatelja primjenjuju te direktive i ta Uredba.

¹⁰ Directive of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on access to the activity of credit institutions and the prudential supervision of credit institutions and investment firms, amending Directive 2002/87/EC and repealing Directives 2006/48/EC and 2006/49/EC (OJ L 176, 27.6.2013, p. 338).

U svrhu procjene da izdavatelj „ne može ili vjerojatno neće moći ispuniti svoje obveze” na temelju Uredbe (EU) 2023/1114, nadležno tijelo trebalo bi uzeti u obzir, među ostalim, aspekte navedene u stavku 84. točkama od i. do iii., koji se isključivo odnose na zahtjeve iz glave III. ili glave IV., ovisno o slučaju, Uredbe (EU) 2023/1114 i koji su obuhvaćeni opsegom nadzora nadležnog tijela.

Aspekti koje bi nadležno tijelo, među ostalim, trebalo uzeti u obzir prilikom procjene da izdavatelj „ne može ili vjerojatno neće moći ispuniti svoje obveze” na temelju Uredbe (EU) 2023/1114 jesu sljedeći:

• i. kapitalna pozicija izdavatelja: kršenje zahtjeva iz članka 35. stavaka od 1. do 5. i članka 45. stavka 5. Uredbe (EU) 2023/1114
• ii. likvidnosna pozicija izdavatelja u skladu s primjenjivim zahtjevima iz Uredbe (EU) 2023/1114 i/ili pričuve imovine:
• o kršenje likvidnosnih zahtjeva ili, ako podliježe zahtjevu držanja pričuve imovine, zahtjeva koji se odnose na razinu i sastav pričuve imovine utvrđenih u glavi III. poglavljima 3. i 5. Uredbe (EU) 2023/1114, uključujući sve specifikacije u skladu s člankom 36. stavkom 4., člankom 38. stavkom 5. i člankom 45. stavkom 7. točkom
• (b) te uredbe, nakon primjene relevantnih delegiranih uredbi, na način kojim bi se opravdalo oduzimanje odobrenja za rad izdavatelja koje vrši nadležno tijelo
• o nemogućnost podmirenja dugovanja i obveza po njihovu dospijeću i
• o posjedovanje pričuve imovine niže od obveza
• iii. kad je riječ o izdavateljima ART - ova koji imaju odobrenje za rad u skladu s člankom 21. Uredbe (EU) 2023/1114, drugi zahtjevi za nastavak odobrenja za rad:
• o kad je riječ o mehanizmima upravljanja: akumuliranje značajnih slabosti ili nedostataka u ključnim područjima mehanizama upravljanja ili funkcija unutarnje kontrole, uključujući upravljanje rizicima i upravljanje rizicima IKT - a, koji sami ili zajedno imaju znatan negativan bonitetni učinak na izdavatelja i/ili njegovu operativnu otpornost; ili bilo koji drugi elementi koje nadležno tijelo smatra relevantnima
• o značajni nedostatci koji u kombinaciji mogu imati značajan negativan bonitetni učinak na izdavatelja, kao što su veliko umanjenje ugleda koje proizlazi iz nedostatka transparentnosti u poslovanju i radu ili nepotpuno/netočno objavljivanje informacija.

Pri procjeni nemogućnosti ili vjerojatne nemogućnosti izdavatelja da u bliskoj budućnosti ispuni primjenjive zahtjeve utvrđene također na temelju prethodno navedenih čimbenika, nadležno tijelo trebalo bi temeljiti svoju odluku i na elementima koji, među ostalim, uključuju:

• i. značajna nepovoljna kretanja u makroekonomskom okruženju koja će vjerojatno ugroziti položaj izdavatelja u pogledu regulatornog kapitala, likvidnosnog zahtjeva i/ili imovine kojom se osiguravaju prava na iskup imatelja tokena, uključujući relevantna kretanja kamatnih stopa, zamrzavanja tržišta ili gospodarskog rasta; takva kretanja trebala bi značajno nepovoljno utjecati na poslovni model izdavatelja, izglede za njegovu profitabilnost, njegovu likvidnosnu poziciju, održivost i pričuvu imovine
• ii. značajno pogoršanje tržišne percepcije izdavatelja, primjerice zbog prepreka brzom pristupu imovini kojom se osiguravaju prava iskupa imatelja tokena, kao što je pogoršanje profila solventnosti kreditne institucije koja drži depozite izdavatelja ili pruža skrbničke usluge ili negativna volatilnost visoko likvidnih financijskih instrumenata u pričuvi imovine ili visokokvalitetne likvidne imovine koja čini zahtjev za koeficijent likvidnosne pokrivenosti (LCR)
• iii. značajno pogoršanje tržišnih uvjeta koje će vjerojatno dovesti do pokretanja ART - a ili EMT - a od strane imatelja tokena zbog, među ostalim, bilo kakve velike i/ili trajne negativne razlike između tržišne vrijednosti tokena i tržišne vrijednosti imovine uz koju su vezani, idiosinkrastičnog šoka koji se odnosi na određenu imovinu na koju se upućuje u ART - u ili EMT - u, rastuće i visoke nestabilnosti kriptotržišta, međusobne povezanosti financijskog sustava i aktivnosti povezanih s kriptoaktivnostima u izdavateljima koji bi mogli djelovati kao kanal širenja krize (idiosinkrastično ili na razini tržišta) ili gubitka povjerenja imatelja tokena.

Čimbenike i elemente navedene u ovim smjernicama, odnosno u točkama 84. i 85., treba pažljivo analizirati na sveobuhvatnoj osnovi i opravdati. Odluka da izdavatelj ne može ili vjerojatno neće moći ispuniti svoje obveze trebala bi i dalje biti podložna stručnoj prosudbi i ne bi trebala automatski proizlaziti iz bilo kojeg od ovdje opisanih elemenata. To se posebno odnosi na tumačenje elemenata koji mogu biti pod utjecajem čimbenika koji nisu izravno povezani sa situacijom izdavatelja.

Pri utvrđivanju nemogućnosti ili vjerojatne nemogućnosti izdavatelja da u bliskoj budućnosti ispuni svoje obveze na temelju Uredbe (EU) 2023/1114, nadležno tijelo trebalo bi temeljiti svoju odluku, među ostalim, na procjeni elemenata opisanih u ovom odjeljku i uzimajući u obzir, prema potrebi, propust prethodne aktivacije mjera oporavka predviđenih u planu oporavka koji je izdavatelj razvio u skladu s člankom 46. Uredbe (EU) 2023/1114 ili neuspjeh u tome da se s pomoću mogućnosti oporavka popravi situacija s poteškoćama. Međutim, prethodna aktivacija plana oporavka ne bi trebala biti nužan uvjet za aktivaciju plana iskupa.

U većini slučajeva očekuje se da će nekoliko čimbenika navedenih u ovom odjeljku, a ne samo jedan, biti temelj zaključka nadležnog tijela da izdavatelj ne može ili vjerojatno neće moći ispuniti svoje obveze. Međutim, mogu postojati situacije gdje bi ispunjavanje samo jednog uvjeta, ovisno

• o njegovoj težini i bonitetnom učinku, bilo dovoljno za potporu odluci nadležnog tijela da pokrene plan iskupa.