4.5 Triggers

Overeenkomstig artikel 47, lid 1, van Verordening (EU) 2023/1114 wordt de uitvoering van het terugbetalingsplan getriggerd door het besluit van de bevoegde autoriteit dat de uitgever “niet in staat of waarschijnlijk niet in staat is zijn verplichtingen na te komen”.

Naast de situaties die uitdrukkelijk worden vermeld in artikel 47, lid 1, van Verordening (EU) 2023/1114, namelijk i) insolventie, ii) afwikkeling (indien van toepassing) of iii) intrekking van de vergunning van de uitgever, specificeren deze richtsnoeren verder de elementen voor de beoordeling door de bevoegde autoriteit of de uitgever “niet in staat of waarschijnlijk niet in staat is zijn verplichtingen na te komen” op grond van Verordening (EU) 2023/1114.

In geval van aanvang van crisispreventiemaatregelen of crisisbeheersingsmaatregelen als omschreven in artikel 2, lid 1, punten 101 en 102, van Richtlijn 2014/59/EU of een afwikkelingsmaatregel als omschreven in artikel 2, punt 11, van Verordening (EU) 2021/23, mag de bevoegde autoriteit het terugbetalingsplan niet in werking stellen zonder voorafgaand overleg en coördinatie met de relevante prudentiële of afwikkelingsbevoegde autoriteiten op grond van Richtlijn 2013/36/EU10, Richtlijn 2014/59/EU of Verordening (EU) 2021/23 indien de uitgever aan deze richtlijnen en deze verordening is onderworpen.

Om te beoordelen of de uitgever “niet in staat of waarschijnlijk niet in staat is zijn verplichtingen na te komen” uit hoofde van Verordening (EU) 2023/1114, dient de bevoegde autoriteit inter alia rekening te houden met de in punt 84, onder i) tot en met iii), genoemde aspecten die uitsluitend verband houden met de vereisten van titel III of titel IV, naargelang het geval, van Verordening (EU) 2023/1114 en binnen het toepassingsgebied van het toezicht van de bevoegde autoriteit.

De aspecten waarmee de bevoegde autoriteit inter alia rekening dient te houden bij de beoordeling of de uitgever “niet in staat of waarschijnlijk niet in staat is zijn verplichtingen na te komen” krachtens Verordening (EU) 2023/1114 zijn de volgende:

• i. de kapitaalpositie van de uitgever: inbreuk op de vereisten van artikel 35, leden 1 tot en met 5, en artikel 45, lid 5, van Verordening (EU) 2023/1114;
• ii. de liquiditeitspositie van de uitgever overeenkomstig de toepasselijke vereisten van Verordening (EU) 2023/1114 en/of de activareserve:
• o de schending van de liquiditeitsvereisten of, indien zij onderworpen zijn aan een verplichting tot het aanhouden van een activareserve, van de vereisten met betrekking tot het niveau en de samenstelling van de activareserve als beschreven in titel III, hoofdstukken 3 en 5, van Verordening (EU) 2023/1114, met inbegrip van eventuele specificaties overeenkomstig artikel 36, lid 4, artikel 38, lid 5, en artikel 45, lid 7, punt b), van die verordening, zodra de desbetreffende gedelegeerde verordeningen van toepassing zijn, op een wijze die de intrekking van de vergunning van de uitgever door de bevoegde autoriteit zou rechtvaardigen;
• o het niet in staat zijn schulden of andere passiva te betalen wanneer deze opeisbaar worden, en
• o het hebben van een activareserve die lager is dan de passiva;
• iii. met betrekking tot instellingen die ART's uitgeven waaraan vergunning is verleend overeenkomstig artikel 21 van Verordening (EU) 2023/1114, andere vereisten voor de permanente vergunning:
• o met betrekking tot governanceregelingen: de opeenstapeling van wezenlijke zwakke punten of tekortkomingen op belangrijke gebieden van de governanceregelingen of interne controlefuncties, met inbegrip van risicobeheer en ICT-risicobeheer, die alleen of tezamen een wezenlijk negatief prudentieel effect hebben op de uitgever en/of haar operationele veerkracht, of alle andere elementen die door de bevoegde autoriteit relevant worden geacht;
• o materiële tekortkomingen die in combinatie met elkaar een wezenlijk negatief prudentieel effect op de uitgever kunnen hebben, zoals een aanzienlijke reputatieschade als gevolg van een gebrek aan transparantie in de bedrijfsvoering en de bedrijfsactiviteiten of onvolledige/onjuiste openbaarmaking van informatie.

Bij de beoordeling van het onvermogen of het waarschijnlijke onvermogen van de uitgever om in de nabije toekomst te voldoen aan de toepasselijke vereisten, zoals ook bepaald door de bovenstaande factoren, dient de bevoegde autoriteit haar vaststelling ook te baseren op elementen zoals onder meer:

• i. significante ongunstige ontwikkelingen in de macro-economische omgeving die een bedreiging kunnen vormen voor de positie van de uitgever met betrekking tot het eigen vermogen, de liquiditeitsbehoefte en/of de activa die de terugbetalingsrechten van de tokenhouders ondersteunen, met inbegrip van relevante ontwikkelingen op het gebied van rentetarieven, marktbevriezing of economische groei; dergelijke ontwikkelingen zouden een significante ongunstige invloed moeten hebben op het bedrijfsmodel van de uitgever, de vooruitzichten voor zijn winstgevendheid, zijn liquiditeitspositie, zijn levensvatbaarheid en zijn activareserve;
• ii. significante verslechtering van de marktperceptie van een uitgever, bijvoorbeeld door belemmeringen voor snelle toegang tot de activa die dienen als onderpand voor de terugbetalingsrechten van tokenhouders, zoals een verslechtering van het solvabiliteitsprofiel van de kredietinstelling die de deposito’s van de uitgever aanhoudt of bewaringsdiensten verleent, of de negatieve volatiliteit van de zeer liquide financiële instrumenten in de activareserve of de liquide activa van hoge kwaliteit die het vereiste van de liquiditeitsdekkingsratio vormen;
• iii. significante verslechtering van de marktomstandigheden, die waarschijnlijk leiden tot een run op de ART of EMT door de tokenhouders, als gevolg van, onder andere, elke grote en/of aanhoudende negatieve divergentie tussen de marktwaarde van het token en de marktwaarde van de activa waarnaar wordt verwezen, idiosyncratische schok met betrekking tot specifieke activa waarnaar wordt verwezen door de ART of EMT, toenemende en hoge instabiliteit van de cryptomarkt, verwevenheid tussen het financiële systeem en de cryptoactiviteiten in uitgevers die kunnen fungeren als een besmettingskanaal voor de crisis (idiosyncratisch of marktbreed), of verlies van vertrouwen van de tokenhouders.

De factoren en elementen die in deze richtsnoeren worden opgesomd, respectievelijk in de punten 84 en 85, dienen zorgvuldig en op een alomvattende basis te worden geanalyseerd en gerechtvaardigd. De vaststelling dat een uitgever niet in staat of waarschijnlijk niet in staat is zijn verplichtingen na te komen, dient onderworpen te blijven aan een deskundig oordeel en mag niet automatisch worden afgeleid uit een van de hier beschreven elementen. Dit geldt in het bijzonder voor de uitlegging van de elementen die mogelijk worden beïnvloed door factoren die niet direct verband houden met de financiële positie van de instelling.

Bij de vaststelling van het onvermogen of waarschijnlijke onvermogen van de uitgever in de nabije toekomst om aan zijn verplichtingen uit hoofde van Verordening (EU) 2023/1114 te voldoen, baseert de bevoegde autoriteit haar besluit inter alia op de beoordeling van de in dit onderdeel beschreven elementen en, in voorkomend geval, rekening houdend met het falen van de voorafgaande activering van herstelopties die zijn voorzien in het door de uitgever in overeenstemming met artikel 46 van Verordening (EU) 2023/1114 ontwikkelde herstelplan of het falen van de herstelopties om de noodsituatie te verhelpen. De voorafgaande activering van het herstelplan mag echter geen noodzakelijke voorwaarde zijn voor de activering van het terugbetalingsplan.

In de meeste gevallen wordt verwacht dat de bevoegde autoriteit aan de hand van meerdere factoren, in plaats van slechts één, die in dit onderdeel worden beschreven, zal vaststellen dat een uitgever niet in staat is of waarschijnlijk niet in staat is aan zijn verplichtingen te voldoen. Er kunnen zich echter situaties voordoen waarin het voldoen aan slechts één voorwaarde, afhankelijk van de ernst en de prudentiële impact ervan, voldoende zou zijn om het besluit van de bevoegde autoriteit om het terugbetalingsplan in werking te stellen, te ondersteunen.