6. The approach for identifying the appropriate historical period

Per scegliere un periodo storico ai fini della calibrazione, gli enti devono formulare una metodologia per individuare un periodo di stress pertinente per i loro portafogli correnti, sulla base di uno dei due seguenti metodi:

• i. metodo basato sul giudizio; o
• ii. metodo formulistico.

Il metodo basato sul giudizio non si serve di un’analisi quantitativa dettagliata per individuare il periodo preciso da utilizzare per la calibrazione, bensì di un’analisi ad alto livello dei rischi insiti nel portafoglio corrente di un ente e dei precedenti periodi di stress connessi a tali fattori di rischio. Nell’applicare questo metodo basato sul giudizio, gli enti dovrebbero includere elementi quantitativi di analisi.

Per contro, il metodo formulistico applica, oltre al giudizio di esperti, un’analisi quantitativa più sistematica per individuare il periodo storico che rappresenta uno stress significativo per il portafoglio corrente di un ente. Questo metodo più sistematico può essere applicato in diversi modi:

• i. basandosi sui fattori di rischio: un ente individua un numero limitato di fattori di rischio che sono considerati variabili proxy pertinenti per le variazioni nel valore del portafoglio. I dati storici relativi a tali fattori di rischio possono in seguito essere analizzati compiutamente per individuare il periodo di maggiore stress (ad esempio individuando il periodo di massima volatilità dei fattori di rischio) nella finestra dei dati storici;
• ii. basandosi sul VaR: il periodo storico è individuato applicando il modello VaR completo o un’approssimazione su un periodo storico per individuare il periodo di 12 mesi che dà come risultato la misura più elevata per il portafoglio corrente.

Tale metodo dovrebbe perseguire l’obiettivo di individuare un periodo storico che corrisponde a un requisito patrimoniale prudente, piuttosto che selezionare il periodo di massima volatilità.

Gli enti possono utilizzare entrambi i metodi, ma, ove possibile, l’uso dell’approccio formulistico per l’individuazione del periodo storico è da preferire.

Gli enti possono anche combinare i due suddetti metodi, per limitare l’onere di calcolo del metodo formulistico, servendosi del metodo basato sul giudizio per ridurre i periodi di dati storici da considerare nel metodo formulistico.

A prescindere dal metodo impiegato, gli enti sono tenuti a fornire prova del fatto che il periodo di stress sia pertinente per il loro portafoglio corrente e di aver considerato una serie di potenziali periodi storici nelle rispettive analisi. Inoltre, gli enti devono dimostrare che il portafoglio su cui si basa l’individuazione dei periodi di stress è rappresentativo del portafoglio corrente, ad esempio applicando il metodo utilizzato per individuare il periodo di stress ad altri portafogli tipici o precedenti. A titolo esemplificativo, per molti portafogli, un periodo di 12 mesi di perdite significative nel 2007-2008 costituirebbe un’adeguata rappresentazione di un periodo di stress simile, ma gli enti dovrebbero considerare anche altri periodi pertinenti per il portafoglio attuale.

In ogni caso, nel determinare il periodo storico pertinente o nel calibrare il modello VaR in condizioni di stress non si dovrebbero ponderare dati storici, poiché tale operazione in un periodo di stress non fornirebbe un’indicazione effettiva delle potenziali perdite che si potrebbero verificare nel portafoglio di un ente in un periodo di stress.

Infine, le autorità competenti possono richiedere agli enti di utilizzare dati antitetici nel calibrare il modello VaR in condizioni di stress, soprattutto se il portafoglio di un ente è caratterizzato da frequenti cambiamenti di posizioni.

7. Documentazione a sostegno del metodo impiegato per l’individuazione