10. Consistency with VaR methodology

A metodologia do VaR em situação de stress assenta na metodologia do VaR atual, sendo aplicadas, sempre que necessário, técnicas específicas para ajustar o modelo de VaR atual para obter uma medida de VaR em situação de stress. Qualquer fator de risco presente no modelo de VaR é, por conseguinte, refletido no modelo de VaR em situação de stress.

No que se refere aos parâmetros utilizados em ambas as medidas, e para além dos prescritos na Diretiva (por exemplo, o nível de confiança de 99%), as instituições podem utilizar o escalonamento pela «raiz quadrada do tempo» para calcular a medida de VaR em situação de stress a 10 dias. No entanto, tendo em conta algumas das conhecidas limitações do fator de escalonamento, o processo de validação do modelo interno inclui uma análise que demonstre que os pressupostos subjacentes à utilização da regra da «raiz quadrada do tempo» são adequados.

Embora o modelo de VaR em situação de stress deva partilhar alguns dos atuais requisitos do VaR, podem existir divergências devido a exigências explícitas da Diretiva ou a incompatibilidades metodológicas relacionadas com o conceito de VaR em situação de stress , nomeadamente nos seguintes aspetos:

• (i) Dimensão do período de stress

Dado que a dimensão do período de stress é de 12 meses, não é permitido para reduzir ou alargar o referido período de stress , com base na necessidade de coerência entre o VaR e o VaR em situação de stress .

• (ii) Exigência de verificações a posteriori

O fator de multiplicação m s utilizado para os requisitos de fundos próprios é de pelo menos 3, acrescido de um fator adicional entre 0 e 1 em função dos resultados das verificações a posteriori do VaR. No entanto, as verificações a posteriori não constituem, por si só, um requisito para a determinação da medida do VaR em situação de stress .

• (iii) Periodicidade do cálculo do VaR em situação de stress

Uma vez que a CRD dispõe que o cálculo do VaR em situação de stress é efetuado pelo menos semanalmente, as instituições podem optar por calcular a medida com maior frequência, por exemplo, diariamente, de modo a coincidir com a periodicidade do VaR.

Se, por exemplo, as instituições optarem por um cálculo semanal do VaR em situação de stress , e partindo de um VaR em situação de stress a um dia escalonado a 10 dias, para o cálculo diário dos requisitos de fundos próprios com base em modelos internos, aplica-se o seguinte:

• a) O mesmo montante do VaR em situação de stress é utilizado para os 5 dias úteis subsequentes ao cálculo do VaR em situação de stress;
• b) No que respeita ao cálculo da média dos montantes de VaR em situação de stress nos sessenta dias úteis precedentes, as instituições utilizam os 12 VaR em situação de stress anteriores para calcular essa média;
• c) As instituições devem conseguir comprovar que, no dia da semana escolhido para o cálculo do VaR em situação de stress , a carteira é representativa da carteira detida durante a semana e que não conduz a uma subestimação sistemática dos montantes de VaR em situação de stress quando calculados semanalmente. Por exemplo, provar que o VaR não é sistematicamente mais baixo no dia da semana em que se procede ao cálculo do VaR em situação de stress .

Os requisitos do VaR em situação de stress podem divergir dos requisitos do VaR quando existem incompatibilidades metodológicas entre o modelo de VaR atual e o modelo de VaR em situação de stress . Exemplos são alterações à atual metodologia de VaR que não possam ser traduzidas na medida do VaR em situação de stress , bem como o recurso a uma avaliação pontual (análise da sensibilidade/fatores de risco aproximados) em vez de uma reavaliação total, que é a abordagem preferível para o VaR em situação de stress .

Regra geral, as alterações no modelo ou metodologia de VaR de uma instituição traduzem-se em alterações no modelo/metodologia utilizado/a para calcular o VaR em situação de stress .

Em circunstâncias excecionais, se uma instituição demonstrar a incapacidade de incorporar as melhorias efetuadas na atual metodologia de VaR na metodologia de VaR em situação de stress , as situações em causa são documentadas, cabendo à instituição demonstrar que o impacto (por exemplo, no que respeita ao VaR ou requisitos de fundos próprios) resultante dos atuais desenvolvimentos do VaR, não implementados na medida de VaR em situação de stress , é limitado.

Sempre que se recorra a sensibilidades e não a uma reavaliação total no modelo de VaR, a instituição demonstra que essa abordagem continua adequada para o VaR em situação de stress que aplica choques mais significativos. Uma abordagem com base em sensibilidades no que respeita ao VaR em situação de stress pode exigir que sejam consideradas derivadas de ordem superior/convexidade.

As escalas para reavaliação ou as matrizes à vista/de volatilidade são revistas e ampliadas, a fim de incluir nos fatores de risco choques mais significativos que ocorrem em cenários de stress . A utilização de reavaliação total é preferível para o VaR em situação de stress, aplicando choques simultaneamente a todos os fatores de risco.

Quanto à calibração com dados de mercado, o processo de eliminação de desvios («de-meaning») não é considerado necessário no caso do VaR em situação de stress . Caso se verifique um desvio significativo nos dados de mercado, o recurso a dados antitéticos é preferível àquele processo.

O quadro infra sintetiza os principais aspetos descritos quanto ao grau de coerência entre os aspetos metodológicos da medida de VaR atual e de VaR em situação de stress .

É exigida coerência entre o VaR e o VaR em situação de