10. Consistency with VaR methodology

Metodologia VaR în situaţie de criză trebuie s ă se bazeze pe metodologia aferent ă VaR determinat pe baz ă curent ă , fiind necesare tehnici specifice, după caz, în vederea ajustării modelului VaR determinat pe baz ă curent ă astfel încât să permit ă obţinerea unei măsuri VaR în situaţie de criză. Prin urmare, orice factor de risc existent în modelul VaR trebuie să fie reflectat în modelul VaR în situaţie de criză.

În ceea ce priveşte standardele utilizate în ambele măsuri şi în completarea celor prevăzute în directivă (de exemplu, un nivel de încredere de 99%), instituţiile pot lua în considerare realizarea unei ajustări prin utilizarea rădăcinii pătrate a timpului în vederea determinării valorii la risc în condiţii de criză aferente unei perioade de 10 zile. Totuşi, date fiind anumite limitări cunoscute ale factorului de ajustare, procesul de validare internă a modelului trebuie să cuprindă o analiză care să demonstreze viabilitatea ipotezelor pe care se fundamentează utilizarea regulii „rădăcinii pătrate a timpului”.

Deşi modelul VaR în situaţie de criză se bazeaz ă pe anumite standarde comune cu VaR determinat în mod curent, altele pot fi diferite, datorită cerinţelor explicite prevăzute în directivă sau a incompatibilităţilor din metodologie în legătură cu conceptul de VaR în situaţie de criză. În special, acesta este cazul în următoarele domenii:

• (i) Durata perioadei de criză

Dat fiind faptul că durata perioadei de criză trebuie să fie de 12 luni, nu este permis ă nicio acţiune de diminuare sau de prelungire a perioadei de criză pe baza necesităţii de coerenţă între VaR şi VaR în situaţie de criză.

• (ii) Cerinţa de testare ex-post

Factorul de multiplicare m s utilizat pentru cerinţele de capital trebuie să fie cel puţin 3 şi să fie amplificat cu un factor complementar cuprins între 0 şi 1 în funcţie de rezultatele testării ex-post a VaR. Totuşi, testarea ex-post nu este o cerinţă în sine de determinare a măsurii VaR în situaţie de criză.

• (iii) Periodicitatea calculului VaR în situaţie de criză

Întrucât CRD prevede efectuarea, cel puţin săptămânal, a calculului VaR în situaţie de criză, instituţiile pot alege să calculeze măsura mai frecvent, de exemplu zilnic, pentru a coincide cu periodicitatea VaR.

În cazul în care, de exemplu, instituţiile decid calcularea săptămânală a VaR în situaţie de criză, şi presupunând o valoare a indicatorului VaR în situaţie de criză de o zi majorată până la 10 zile, pentru calculul zilnic al cerinţelor de capital pe baza modelelor interne se aplică următoarele:

• a) Aceeaşi valoare a indicatorului VaR în situaţie de criză este utilizată pentru următoarele cinci zile lucrătoare consecutive ulterioare oper ă rii modelului VaR în situaţie de criză;
• b) În ceea ce priveşte calculul valorii medii a indicatorului VaR în situaţie de criză pe parcursul celor şaizeci de zile lucrătoare precedente, instituţiile trebuie să utilizeze cele 12 valori anterioare ale indicatorului VaR în situaţie de criză pentru a calcula această medie;
• c) O instituţie trebuie să poată demonstra că, în ziua din săptămâna aleasă pentru calculul VaR în situaţie de criză, portofoliul acesteia este reprezentativ pentru portofoliul deţinut pentru întreaga săptămână, şi că portofoliul ales nu duce la o subestimare sistematică a indicatorului VaR în situaţie de criză în cazul unui calcul săptămânal. De exemplu, dovada că VaR nu este sistematic inferioară în ziua din săptămâna aleasă pentru calculul VaR în situaţie de criză poate fi considerată suficientă.

Standardele VaR în situaţie de criză pot fi diferite de standardele VaR în alte circumstanţe în care ar putea exista incompatibilităţi metodologice între modelul aferent VaR determinat în mod curent şi modelul VaR în situaţie de criză. Ca exemplu, modificări în metodologia VaR determinat în mod curent care nu pot fi transpuse în măsura VaR în situaţie de criză şi utilizarea evaluării la nivel local (analiza senzitivit ă ţii/substituenţi) în locul reevaluării totale, care este abordarea preferată pentru VaR în situaţie de criză.

Ca regulă generală, modificări în modelul VaR al unei instituţii sau în metodologia VaR trebuie să se reflecte în modificările modelului/metodologiei utilizat(e) pentru a calcula cerinţa de capital aferent ă indicatorului VaR în situaţie de criză.

În circumstanțe excepţionale, în cazul în care o instituţie poate demonstra că nu poate incorpora îmbunătăţiri ale metodologiei VaR determinat în mod curent în VaR în situaţie de criză, aceste situaţii trebuie să fie documentate, iar instituţia trebuie să poată demonstra că impactul (de exemplu, în ceea ce priveşte VaR sau cerinţele de capital) care rezultă din evoluţiile indicatorului VaR determinat în mod curent care nu sunt implementate în măsura VaR în situaţie de criză este limitat.

Dacă se utilizează grade de senzitivitate, şi nu reevalurea totală în cadrul unui model VaR, instituţia în cauză trebuie să demonstreze că această abordare este în continuare adecvată pentru VaR în situaţie de criză, în cazul în care sunt aplicate şocuri de mai mare amploare. O abordare bazată pe senzitivitate pentru VaR în situaţie de criză poate necesita integrarea unor funcţii derivate/convexe de ordin mai mare.

Orice interval de reevaluare sau matrice de volatilitate aferente pieţei spot utilizată trebuie să fie examinată şi extinsă, pentru a include şocuri mai puternice în factorii de risc care survin în scenarii de criz ă . Este preferabilă utilizarea reevaluării totale pentru VaR în situaţie de criz ă , cu şocuri aplicate simultan tuturor factorilor de risc.

În ceea ce priveşte calibrarea datelor de piaţă, procesul de eliminare a tendinţei pe termen lung nu este considerat necesar pentru VaR în situaţie de criză. În cazul în care se observă o deviere considerabilă în datele de piaţă, utilizarea datelor antitetice este preferabilă respectivului proces de eliminare.

Tabelul de mai jos sintetizează principalele aspecte descrise mai sus cu privire la nivelul de coerenţă dintre aspectele metodologice ale indicatorului VaR determinat în mod curent şi ale indicatorului VaR în situaţie de criză.