6.2 Evaluación de una liquidación ordenada de la empresa de servicios de inversión

Las autoridades competentes identificarán y evaluarán el proceso de liquidación ordenada de la empresa de servicios de inversión en escenarios plausibles que reflejen el modelo de negocio y la estrategia de la empresa de servicios de inversión. El nivel de detalle de dicha evaluación, en particular el número de escenarios considerados, se determinará teniendo en cuenta el modelo de negocio, la escala y la complejidad de las actividades realizadas por la empresa de servicios de inversión. La evaluación incluirá al menos los siguientes elementos:

• a. identificación de escenarios de liquidación;

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• b. identificación del calendario realista para la liquidación de la empresa de servicios de inversión; y
• c. evaluación del impacto de la liquidación de una empresa de servicios de inversión en sus clientes, contrapartes y mercados, así como en la propia empresa de servicios de inversión.

6.2.1 Identificación de los escenarios de liquidación

La liquidación de una empresa de servicios de inversión puede llevarse a cabo en múltiples escenarios. Al realizar su análisis, las autoridades competentes se centrarán en uno o varios escenarios en los que la empresa de servicios de inversión llegue a ser inviable y se vea obligada a cesar su actividad. Algunos de los escenarios típicos que podrán contemplar las autoridades competentes son:

• a. pérdidas financieras significativas debido a fuertes fluctuaciones del mercado; y
• b. pérdida de infraestructuras críticas que no sea posible reemplazar oportunamente.

Para definir los escenarios adecuados de acuerdo con el párrafo 159, las autoridades competentes tendrán en cuenta, cuando sea pertinente, la siguiente información, basándose en el análisis realizado con arreglo al título 4 (análisis del modelo de negocio):

• a. forma jurídica de la empresa de servicios de inversión y los correspondientes requisitos de insolvencia aplicables;
• b. modelo de negocio de la empresa de servicios de inversión y las vulnerabilidades relacionadas;
• c. principales factores generadores de ingresos y costes de la empresa de servicios de inversión;
• d. principales entradas y salidas de flujos de caja;
• e. principales herramientas y procesos operativos, ya sean internos o externalizados (sistemas de TI esenciales); y
• f. actividades de negocio clave, especialmente aquellas que puedan ser difíciles de liquidar o que estén sujetas a una alta interconexión interna/externa.

Cuando se disponga de un plan de recuperación, si procede, las autoridades competentes se basarán en los escenarios del plan de recuperación y los estresarán en mayor grado hasta que se llegue a la situación de liquidación (es decir, situaciones en las que las opciones de recuperación no estarán disponibles).

6.2.2 Identificación del marco temporal adecuado para la liquidación

Las autoridades competentes determinarán el plazo adecuado para que la empresa de servicios de inversión pueda liquidarse de manera ordenada. En particular, las autoridades

55 competentes evaluarán si es necesario un plazo superior a tres meses para liquidar ordenadamente las actividades de la empresa de servicios de inversión.

Para determinar el plazo previsto para la liquidación ordenada, las autoridades competentes tendrán en cuenta los aspectos detallados en los párrafos 165 a 167, que pueden incidir en la duración de la liquidación. Las autoridades competentes también podrán basarse en el plazo medio de las liquidaciones ordenadas que se hayan realizado anteriormente para empresas de servicios de inversión de características similares dentro de su jurisdicción.

6.2.3 Evaluación del impacto de una liquidación en los clientes, las contrapartes y los mercados

Las autoridades competentes identificarán a las distintas partes interesadas que podrían verse afectadas por la liquidación de la empresa de servicios de inversión en los distintos escenarios analizados. Al realizar su evaluación de impacto, las autoridades competentes tendrán en cuenta, como mínimo, los principales clientes de la empresa de servicios de inversión, otras contrapartes y los mercados.

Las autoridades competentes realizarán una evaluación del impacto de una liquidación en los clientes de la empresa de servicios de inversión. Dicha evaluación incluirá al menos los siguientes aspectos, en la medida en que se disponga de la información pertinente:

• a. la capacidad de la empresa de servicios de inversión para cerrar las operaciones pendientes y las consecuencias que dicho cierre puede tener para los clientes y para la propia empresa de servicios de inversión (es decir, si esta tendrá que afrontar penalizaciones por rescisión, o gastos legales);
• b. en caso de que los contratos no sean cancelables, la capacidad de la empresa de servicios de inversión para traspasarlos todos a otras instituciones financieras y a qué coste; y
• c. la capacidad de la empresa de servicios de inversión para devolver puntualmente el efectivo y los activos de clientes que la empresa de servicios de inversión tenga en depósito o custodia, de acuerdo con las normas establecidas en la Directiva 2014/65/UE.

Las autoridades competentes realizarán una evaluación del impacto de una liquidación en los mercados en los que opera la empresa de servicios de inversión, prestando especial atención a las siguientes situaciones:

• a. cuando una alta proporción de la actividad de la empresa de servicios de inversión se realice en uno o varios mercados específicos; y
• b. cuando la empresa de servicios de inversión sea un importante proveedor de negocio en un mercado específico.

56 6.2.4 Evaluación del impacto de una liquidación en la empresa de servicios de inversión

Basándose en el análisis de la estructura organizativa y el modelo operativo de la empresa de servicios de inversión, las autoridades competentes determinarán los principales riesgos para la empresa de servicios de inversión en caso de liquidación. Las autoridades competentes tendrán en cuenta los siguientes aspectos, en la medida en que sean relevantes para la empresa de servicios de inversión y la información esté disponible:

• a. la capacidad de la empresa de servicios de inversión para cubrir sus costes operativos, incluidos los costes de mantenimiento de sus principales procesos y sistemas de TI internos o externalizados, que le permitan seguir funcionando a un nivel que posibilite una liquidación ordenada;
• b. la capacidad de la empresa de servicios de inversión para desprenderse oportunamente de sus activos fijos y absorber las pérdidas asociadas;
• c. la capacidad de la empresa de servicios de inversión para gestionar/despedir a sus empleados, teniendo en cuenta las obligaciones previstas en la legislación laboral pertinente, especialmente en los casos en que la empresa de servicios de inversión tenga entidades en otros países, y los costes que ello puede acarrear (en particular, las posibles indemnizaciones por despido);
• d. la capacidad de la empresa de servicios de inversión para retener a los empleados clave para llevar a cabo la liquidación y los costes que ello pueda suponer; y
• e. cualesquiera otros costes operativos o riesgos que puedan surgir durante el proceso de liquidación.