6.5 Оценка на риска за дружеството

Компетентните органи следва да оценяват риска за дружеството, произтичащ от различни рискови фактори, като например: оперативни рискове, произтичащи от дневния поток на търгуване (DTF), риска от концентрация, дължащ се на големи експозиции (CON) и експозицията към неизпълнение от страна на търговските контрагенти (TCD). В своята оценка компетентните органи следва също така да вземат

72 предвид източниците на риск за инвестиционния посредник, като например съществените промени в балансовата стойност на активите, несъстоятелността на клиенти или контрагенти, позициите във финансови инструменти, чуждестранна валута и стоки и задълженията по пенсионните схеми с дефинирани доходи в съответствие с член 29 от Директива (ЕС) 2019/2034. Когато е уместно, те следва да вземат предвид и други фактори, които могат да представляват риск за инвестиционния посредник.

При оценката на риска към предприятие компетентните органи следва да вземат предвид обема, естеството и сложността на дейностите на инвестиционния посредник.

6.5.2 Оценка на присъщия риск за дружеството

Чрез оценката на присъщия риск за дружеството компетентните органи следва да определят основните движещи сили и да оценят значението на пруденциалното въздействие на този риск за инвестиционния посредник. Следователно оценката на присъщия риск за дружеството трябва да бъде структурирана около следните основни стъпки:

• а) предварителна оценка;
• б) оценка на естеството и мащаба на инвестиционните дейности, които пораждат риск за инвестиционния посредник;
• в) оценка на системите и процесите, свързани с тези дейности.

Компетентните органи следва да оценят риска за дружеството при настоящи и бъдещи условия.

При необходимост компетентните органи следва също да проведат и по - детайлизирана оценка, евентуално на нивото на единични клиенти.

Предварителна оценка

За да определят обхвата на оценката на риска за дружеството, компетентните органи следва първо да установят източниците на риск за дружеството, на който инвестиционният посредник е или може да бъде изложен.

Компетентните органи следва да вземат под внимание най - малко следното:

• а) бизнес модела и склонността към поемане на риск;
• б) теглото на стойността на K - фактора за риск за дружеството в сравнение с общия размер на К - фактора;
• в) прогнози за размера на К - фактора за риск за дружеството, ако има такива;
• г) разходите за оперативните загуби за дружеството спрямо приходите.

73

Компетентните органи следва да извършат предварителния анализ, като вземат предвид промените в посочените по - горе показатели с течение на времето, за да си изградят информирано становище относно основните фактори на риска за дружеството на инвестиционния посредник.

Дневен търговски поток

Компетентните органи следва да формират становище относно степента на оперативния риск, свързан с търгуването за собствена сметка. Този риск може да възникне от системни или човешки грешки, дължащи се на сложността на процесите, процедурите и информационните системи (включително използването на нови технологии), доколкото те могат да доведат до грешки, забавяния, неправилно определяне на спецификациите, нарушения на сигурността.

Компетентните органи следва да се съсредоточат върху тези източници на присъщ риск, когато е уместно:

• а) обем, експозиция, брой и сложност на извършените сделки;
• б) липса или загуба на целостта на информационните системи;
• в) видове инфраструктури на финансовите пазари (ИФП), използвани за обработка на трансакции: гласови, електронни платформи (MTF, OTF);
• г) алгоритмична търговия.

Риск от концентрация

Компетентните органи следва да формират становище относно степента на риска от концентрация, на който е изложен инвестиционният посредник. По - конкретно, компетентните органи следва да оценят риска инвестиционният посредник да понесе значителни загуби, произтичащи от концентрация на експозиции към малка група контрагенти или към силно корелирани финансови активи.

Компетентните органи следва да извършат тази оценка, като вземат предвид различните категории риск от концентрация, включително:

• а) концентрации към едно лице (включително клиент или група от свързани клиенти, както са определени за големи експозиции);
• б) секторна концентрации;
• в) географски концентрации;
• г) продуктова концентрация; и
• д) концентрация на обезпечение и гаранции.

Компетентните органи следва да обърнат специално внимание на скритите източници на риск от концентрация, който може да се реализира при стресови условия, когато нивото на корелацията може да се повиши в сравнение с нормални

74 условия и когато може да възникнат допълнителни експозиции от задбалансови позиции.

За групите компетентните органи следва да вземат предвид риска от концентрация, която може да се получи в резултат от консолидация, която може да не е видима на индивидуално ниво.

Риск от неизпълнение от страна на търговския контрагент

Компетентните органи следва да оценят риска от неизпълнение от страна на търговския контрагент, пред който са изправени инвестиционните посредници, произтичащ от експозиции към сделки с финансови инструменти.

За тази оценка компетентните органи следва да се съсредоточат върху следните източници на присъщ риск, когато е уместно:

• а) качеството на контрагентите и съответните корекции на кредитната оценка (ККО);
• б) сложността на финансовите инструменти, на база на които се извършват съответните сделки;
• в) утежнения риск, произтичащ от положителната корелация между кредитния риск от контрагента и експозицията към кредитен риск;
• г) експозицията към кредитен риск от контрагента и сетълмент риска по отношение на текущите пазарни стойности и номиналната сума в сравнение с общата кредитна експозиция и със собствения капитал;
• д) съотношението на сделките, обработени чрез инфраструктури на финансовия пазар (ИФП), които предвиждат сетълмент чрез плащане срещу доставка;
• е) съотношението на съответните сделки към централните контрагенти (ЦК) и ефективността на техните механизми за защита срещу загуби, като маржин равнища и вноски в гаранционния фонд; и
• ж) съществуването, значението, ефективността и приложимостта на споразумения за нетиране (нетиране при завършване на сделката).

Съществени промени в балансовата стойност на активите

Компетентните органи следва да формират становище относно рисковете, понесени от инвестиционния посредник поради съществени промени в балансовата стойност на активите. Този риск може да доведе до загуби, ако стойността, по която се записват активите, не отразява правилно реалната им пазарна стойност.

Компетентните органи следва да се съсредоточат върху активите, чиято стойност е оценена чрез модели и пълномощни, вместо чрез входящите данни, пряко изведени от пазара.

75 Кредитен риск (неизпълнение на клиенти или контрагенти)

Кредитният риск може да възникне от отпускането на заеми, които позволяват на клиента да извърши сделка, преки заеми за персонала, кредитен риск в рамките на деня, дължащ се на овърдрафт, гаранции и условни кредитни експозиции, държане до падеж или позиции в неликвидни облигации, маржин заеми за клиенти, начислени/неплатени такси и комисиони, преки кредитни експозиции към управляваните от тях средства чрез заеми, първоначални инвестиции и гаранции.

Компетентните органи следва да се съсредоточат върху тези източници на присъщ риск, ако са налични съответните данни:

• а) естеството на кредитния риск при инвестиционния посредник, като се вземат предвид видовете контрагенти и експозиции;
• б) задбалансови експозиции, по - специално предоставени или получени гаранции;
• в) риск от обезценка.

Компетентните органи следва да формират становище относно степента на риск от обезценка или амортизация на активи извън търговския портфейл, която не е обхваната от К - фактори като K - TCD. Този риск може да възникне от преоценки, когато например вероятността от неизпълнение на контрагента се увеличава значително или стойността на дъщерното предприятие е намаляла след придобиването.

Компетентните органи следва да се съсредоточат върху тези източници на присъщ риск, когато е уместно:

• а) промени в кредитоспособността на контрагентите;
• б) сложност на сделките и висок ливъридж (по - специално изкупувания на дружества чрез заемни средства );
• в) извънредни събития, предизвикващи преоценка.

Позиции във финансови инструменти, чуждестранна валута и стоки

Компетентните органи следва да формират становище относно рисковете, понесени от инвестиционния посредник поради излагане на финансови инструменти, чуждестранна валута и стоки. Тези източници на риск могат да доведат до загуби в случай на неблагоприятни движения на финансовия пазар, валутния пазар и стоковите пазари.

Компетентните органи следва да се съсредоточат върху естеството на финансовите инструменти, държани от инвестиционния посредник, върху цялостната експозиция на инвестиционния посредник към валутния пазар (като се има предвид например корелацията на валутите, в които инвестиционният посредник има експозиция) и върху експозицията към конкретни стоки.

76 Рискове, свързани с доходите на наетите лица и пенсионния риск

Компетентните органи следва да формират становище относно рисковете, свързани с възнагражденията и пенсионната схема на инвестиционния посредник. Този риск може да доведе до загуби, ако плащанията са прекомерни спрямо приходите на дружеството, включително като застрашава рентабилността и платежоспособността на дружеството.

Компетентните органи следва да се съсредоточат върху риска, произтичащ от структурна разлика между активите и пасивите, свързани с доходите на наетите лица, когато е приложимо.

6.5.3 Оценка на управлението и механизмите за контрол на риска за дружеството

За постигане на цялостно разбиране на профила на риска към дружеството на инвестиционния посредник, компетентните органи следва да преразгледат рамката за вътрешно управление и управление на риска, която намалява риска, произтичащ от търговския поток, концентрацията и неизпълнението от страна на контрагента. За тази цел компетентните органи трябва да оценят следните елементи, като вземат предвид обема, естеството и сложността на дейностите на инвестиционния посредник:

• а) инвестиционният посредник има стабилна, ясно формулирана и документирана стратегия за риска по отношение на търговския поток, концентрацията и неизпълнението от страна на контрагента, одобрена от своя ръководен орган;
• б) стратегията за риска на инвестиционния посредник отразява по подходящ начин склонността на инвестиционния посредник към тези рискове и съответства на общата склонност за поемане на риск;
• в) инвестиционният посредник разполага с подходяща организационна рамка за управление, измерване, наблюдение и контрол на рисковете от концентрация и неизпълнение от страна на контрагента, с достатъчни (качествени и количествени) човешки и технически ресурси;
• г) инвестиционният посредник има ясно определени политики и процедури за идентифициране, управление, измерване и контрол на рисковете за дружеството, включително лимити, отразяващи склонността за поемане на риск, определени от Съвета;
• д) инвестиционният посредник разполага с подходяща рамка за идентифициране, разбиране и измерване на риска за дружеството, в съответствие с размера и сложността на инвестиционния посредник и тази рамка отговаря на съответните минимални изисквания съгласно

77 съответното европейско и национално транспониращо законодателство; и

• е) инвестиционният посредник има устойчива и цялостна рамка за контрол и надеждни защити за редуциране на своя риск за дружеството в съответствие със стратегията си за управление на риска и склонност за поемане на риск.

6.5.4 Резюме на констатациите и оценка

След като извършат посочената по - горе оценка, компетентните органи следва да формират становище относно риска за дружеството на инвестиционния посредник. Това становище следва да бъде отразено в обобщение на констатациите, придружено от рейтинг на риска въз основа на съображенията, посочени в таблица 7. Ако въз основа на съществеността на определени рискови фактори, компетентните органи решат да ги оценят и да им поставят рейтинг индивидуално, указанията в тази таблица следва да се прилагат по аналогия, доколкото е възможно.

Компетентните органи следва да вземат предвид всички тези фактори паралелно, а не изолирано и да разбират движещите сили, стоящи зад риска за дружеството.

Таблица 7. Надзорни съображения за определяне на рейтинг на риска за дружеството

Рейтинг Съображения за Становище на Съображения, свързани с присъщия на адекватно управление и надзора риск