6.5 Posúdenie rizika vyplývajúceho zo vzťahu so spoločnosťou

Príslušné orgány posúdia riziko vyplývajúce zo vzťahu so spoločnosťou spôsobené rôznymi rizikovými faktormi, ako sú: operačné riziká z denného obchodného toku (DTF), riziko koncentrácie v dôsledku veľkých expozícií (CON) a riziko zlyhania obchodných protistrán (TCD). Pri posudzovaní príslušné orgány zohľadnia aj zdroje rizika pre investičnú spoločnosť, ako sú významné zmeny účtovnej hodnoty aktív, zlyhanie klientov alebo protistrán, pozície vo finančných nástrojoch, zahraničných menách a komoditách a záväzky voči dôchodkovým schémam so stanovenými benefitmi v súlade s článkom 29 smernice (EÚ) 2019/2034. V relevantných prípadoch by mali zvážiť aj ďalšie faktory, ktoré môžu predstavovať riziko pre investičnú spoločnosť.

Pri posudzovaní rizika vyplývajúceho zo vzťahu so spoločnosťou príslušné orgány zohľadnia objem, povahu a zložitosť činností investičnej spoločnosti.

6.5.2 Posúdenie inherentného rizika vyplývajúceho zo vzťahu so spoločnosťou

Prostredníctvom posúdenia inherentného rizika vyplývajúceho zo vzťahu so spoločnosťou majú príslušné orgány určiť hlavné faktory a vyhodnotiť význam prudenciálneho vplyvu tohto rizika pre investičnú spoločnosť. Posúdenie inherentného rizika vyplývajúceho zo vzťahu so spoločnosťou má byť štruktúrované podľa týchto hlavných krokov:

• a. predbežné posúdenie;

65

• b. posúdenie povahy a rozsahu investičných činností, ktoré pre investičnú spoločnosť predstavujú riziko;
• c. posúdenie systémov a procesov týkajúcich sa týchto činností.

Príslušné orgány majú posúdiť riziko vyplývajúce zo vzťahu so spoločnosťou vzhľadom na súčasnosť aj na budúcnosť.

V prípade potreby majú príslušné orgány vykonať aj podrobnejšie posúdenie, možno na úrovni jednotlivých klientov.

Predbežné posúdenie

Na stanovenie rozsahu posúdenia rizika vyplývajúceho zo vzťahu so spoločnosťou majú príslušné orgány najprv určiť zdroje rizika vyplývajúceho zo vzťahu so spoločnosťou, ktorému je alebo by mohla byť investičná spoločnosť vystavená.

Príslušné orgány majú zvážiť minimálne:

• a. obchodný model a ochotu podstupovať riziko;
• b. váhu výšky K - faktora pre riziko vyplývajúce zo vzťahu so spoločnosťou v porovnaní s celkovou výškou K - faktora;
• c. prognózy výšky K - faktora pre riziko vyplývajúce zo vzťahu so spoločnosťou, ak sú k dispozícii;
• d. náklady na prevádzkové straty spoločnosti v porovnaní s výnosmi.

Príslušné orgány majú uskutočniť predbežnú analýzu týkajúcu sa zmeny uvedených prvkov v priebehu času s cieľom vytvoriť si informovaný názor o hlavných faktoroch rizika vyplývajúceho zo vzťahu so spoločnosťou v investičnej spoločnosti.

Denný obchodný tok

Príslušné orgány si vytvoria názor na mieru operačného rizika spojeného s obchodovaním na vlastný účet. Toto riziko môže vyplývať zo systémových alebo ľudských chýb v dôsledku zložitosti procesov, postupov a IT systémov (vrátane používania nových technológií) v takom rozsahu, že môžu viesť k chybám, oneskoreniam, nesprávnym špecifikáciám, narušeniu bezpečnosti.

Príslušné orgány sa v prípade potreby zamerajú na tieto zdroje inherentného rizika:

• a. objem, expozícia, počet a zložitosť vykonaných transakcií;
• b. nedostupnosť alebo strata integrity IT systémov;
• c. typy infraštruktúr finančného trhu používaných na spracúvanie transakcií: hlasové, elektronické platformy (MTF, OTF);
• d. algoritmické obchodovanie.

66 Riziko koncentrácie

Príslušné orgány si vytvoria názor na stupeň rizika koncentrácie, ktorému je investičná spoločnosť vystavená. Konkrétne majú príslušné orgány posúdiť riziko, že investičná spoločnosť utrpí významné straty vyplývajúce z koncentrácie expozícií malej skupine protistrán alebo finančným aktívam s vysokou koreláciou.

Príslušné orgány majú toto posudzovanie uskutočniť na základe zohľadnenia rozličných kategórií rizika koncentrácie vrátane:

• a. koncentrácií rizika voči jednému klientovi (vrátane klienta alebo skupiny prepojených klientov, ako je vymedzená pre veľké expozície);
• b. sektorových koncentrácií;
• c. geografických koncentrácií;
• d. produktových koncentrácií a
• e. koncentrácií kolaterálu a záruk.

Príslušné orgány majú venovať osobitnú pozornosť skrytým zdrojom rizika koncentrácie, ktoré sa môžu objaviť v stresových podmienkach, keď sa úroveň korelácie môže zvýšiť v porovnaní s bežnými podmienkami a keď z podsúvahových položiek môžu vyplynúť dodatočné expozície.

Príslušné orgány majú v prípade skupín zohľadniť riziko koncentrácie, ktoré môže byť dôsledkom konsolidácie, čo nemusí byť zjavné na individuálnej úrovni.

Riziko zlyhania obchodnej protistrany

Príslušné orgány posúdia riziko zlyhania obchodnej protistrany, ktorému čelia investičné spoločnosti a ktoré vyplýva z expozícií voči transakciám s finančnými nástrojmi.

Pri tomto posudzovaní sa príslušné orgány v prípade potreby zamerajú na tieto zdroje inherentného rizika:

• a. kvalita protistrán a príslušné úpravy ocenenia pohľadávok;
• b. zložitosť finančných nástrojov, ktoré sú základom príslušných transakcií;
• c. riziko nesprávnej voľby vyplývajúce z pozitívnej korelácie medzi kreditným rizikom protistrany a expozíciou voči kreditnému riziku;
• d. expozícia voči kreditnému riziku protistrany a riziku vyrovnania vyjadrená v súčasnej trhovej hodnote, ako aj v nominálnej hodnote v porovnaní s celkovou expozíciou voči kreditnému riziku a s vlastnými zdrojmi;
• e. podiel transakcií spracovaných prostredníctvom infraštruktúr finančných trhov (FMI), ktoré poskytujú platby proti vyrovnaniu pri dodaní;

67

• f. podiel príslušných transakcií centrálnym protistranám a účinnosť ich mechanizmov ochrany pred stratami, ako sú úrovne dozabezpečenia a príspevky do fondu pre prípad zlyhania, a
• g. existencia, význam, účinnosť a vymáhateľnosť dohôd o vzájomnom započítavaní (započítavanie pri zatváraní pozícií).

Významné zmeny účtovnej hodnoty aktív

Príslušné orgány si vytvoria názor na riziká, ktorým je investičná spoločnosť vystavená v dôsledku významných zmien účtovnej hodnoty aktív. Toto riziko môže viesť k stratám, ak hodnota, na ktorú sa aktíva zaúčtujú, neodráža správne ich skutočnú trhovú hodnotu.

Príslušné orgány sa majú zamerať na aktíva, ktorých hodnota bola odhadnutá prostredníctvom modelov a zástupných ukazovateľov namiesto vstupov priamo odvodených z trhu.

Kreditné riziko (zlyhanie klientov alebo protistrán)

Kreditné riziko môže vzniknúť z poskytnutia úverov, ktoré umožnia klientovi uskutočniť transakciu, priamych úverov zamestnancom, rizika vyplývajúceho z vnútrodenných úverov v dôsledku prečerpania, kreditných expozícií pri zárukách a nepredvídaných udalostiach, pozícií držania dlhopisov do splatnosti alebo nelikvidných dlhopisov, úverov s dozabezpečením pre klientov, naakumulovaných/nevyplatených poplatkov a provízií, priamych kreditných expozícií voči ich spravovaným fondom prostredníctvom úverov, počiatočných investícií a záruk.

Príslušné orgány sa majú zamerať na tieto zdroje inherentného rizika, ak sú k dispozícii príslušné údaje:

• a. charakter kreditného rizika v investičnej spoločnosti s prihliadnutím na typy protistrán a expozícií;
• b. podsúvahové expozície, najmä poskytnuté alebo prijaté záruky;
• c. riziko zníženia hodnoty.

Príslušné orgány si vytvoria názor na stupeň rizika zníženia hodnoty alebo znehodnotenia aktív mimo obchodnej knihy, ktoré nie je zachytené K - faktormi, ako je K - TCD. Toto riziko môže vzniknúť z precenenia, keď sa napríklad výrazne zvýši pravdepodobnosť zlyhania protistrany alebo keď sa hodnota dcérskej spoločnosti od jej nadobudnutia znížila.

Príslušné orgány sa v prípade potreby zamerajú na tieto zdroje inherentného rizika:

• a. zmeny úverovej bonity protistrán;
• b. zložitosť transakcií a vysoký pákový efekt (najmä účelové odkúpenia);
• c. výnimočné udalosti, ktoré vedú k preceneniu.

68 Pozície vo finančných nástrojoch, zahraničných menách a komoditách

Príslušné orgány si vytvoria názor na riziká, ktorým je investičná spoločnosť vystavená v dôsledku expozície voči finančným nástrojom, zahraničným menám a komoditám. Tieto zdroje rizika môžu viesť k stratám v prípade nepriaznivých pohybov na finančnom trhu, menovom trhu a komoditných trhoch.

Príslušné orgány sa majú zamerať na povahu finančných nástrojov v držbe investičnej spoločnosti, na celkovú expozíciu investičnej spoločnosti voči menovému trhu (napríklad aj so zreteľom na koreláciu mien, v ktorých má investičná spoločnosť expozíciu) a na expozíciu voči konkrétnym komoditám.

Riziká súvisiace so zamestnaneckými výhodami a dôchodkové riziko

Príslušné orgány si vytvoria názor na riziká, ktoré vznikajú v súvislosti so systémom odmeňovania a dôchodkovým systémom investičnej spoločnosti. Toto riziko môže viesť k stratám, ak sú platby v porovnaní s príjmami podniku nadmerné, vrátane ohrozenia ziskovosti a platobnej schopnosti spoločnosti.

Príslušné orgány sa v relevantných prípadoch zamerajú na riziko vyplývajúce zo štrukturálneho rozdielu medzi aktívami a záväzkami súvisiacimi so zamestnaneckými výhodami.

6.5.3 Posúdenia riadenia a kontrol rizika vyplývajúceho zo vzťahu so spoločnosťou

Na dosiahnutie komplexného pochopenia profilu investičnej spoločnosti, pokiaľ ide o riziko vyplývajúce zo vzťahu so spoločnosťou, príslušné orgány preskúmajú riadenie a správu a rámec riadenia rizík, ktoré znižujú riziko vyplývajúce z obchodného toku, koncentrácie a zlyhania protistrany. Na tento účel príslušné orgány posúdia tieto prvky, pričom by mali zohľadniť objem, povahu a zložitosť činností investičnej spoločnosti:

• a. investičná spoločnosť má riadnu, jasne formulovanú a zdokumentovanú stratégiu rizík, pokiaľ ide o tok obchodovania, koncentráciu a zlyhanie protistrany, schválenú jej riadiacim orgánom;
• b. stratégia investičnej spoločnosti v oblasti rizika náležite vyjadruje jej ochotu podstupovať tieto riziká a je v súlade s celkovou ochotou podstupovať riziká;
• c. investičná spoločnosť má vhodný organizačný rámec na riadenie, meranie, monitorovanie a kontrolu rizík koncentrácie a zlyhania protistrany s dostatočnými (kvalitatívnymi aj kvantitatívnymi) ľudskými a technickými zdrojmi;
• d. investičná spoločnosť má jasne vymedzené politiky a postupy na identifikáciu, riadenie, meranie a kontrolu rizika vyplývajúceho zo vzťahu so spoločnosťou vrátane limitov odrážajúcich ochotu podstupovať riziká stanovených správnou radou;

69

• e. investičná spoločnosť má vhodný rámec na identifikáciu a meranie rizika vyplývajúceho zo vzťahu so spoločnosťou a na porozumenie tomuto riziku, ktorý je v súlade s veľkosťou a zložitosťou investičnej spoločnosti a spĺňa príslušné minimálne požiadavky v súlade s príslušnými vykonávacími právnymi predpismi EÚ a vnútroštátnymi vykonávacími právnymi predpismi a
• f. investičná spoločnosť má pevný a komplexný rámec kontroly a spoľahlivé záruky na zmiernenie svojho rizika vyplývajúceho zo vzťahu so spoločnosťou v súlade so svojou stratégiou riadenia rizika a ochotou podstupovať riziká.

6.5.4 Zhrnutie zistení a bodovanie

Na základe uvedeného posúdenia majú príslušné orgány vypracovať stanovisko k riziku vyplývajúcemu zo vzťahu so spoločnosťou v investičnej spoločnosti. Toto stanovisko sa má zohľadniť v zhrnutí zistení s bodovaním založeným na kritériách uvedených v tabuľke 7. Ak sa na základe závažnosti určitých podkategórií rizík príslušný orgán rozhodne posudzovať a bodovať tieto podkategórie jednotlivo, usmernenia uvedené v tejto tabuľke treba pokiaľ možno uplatniť na základe analógie.

Príslušné orgány majú všetky tieto faktory posudzovať súbežne, a nie izolovane, a mali by pochopiť faktory, ktoré stoja za rizikom vyplývajúcim zo vzťahu so spoločnosťou.

Tabuľka 7 Kritériá orgánov dohľadu, ktoré sa uplatňujú pri bodovaní rizika vyplývajúceho zo vzťahu so spoločnosťou

Stanovisko Kritériá týkajúce sa Skóre orgánov Kritériá súvisiace s inherentným rizikom náležitého riadenia a rizika dohľadu kontrol