+Contents
---+1. Subject matter
---+2. Scope and level of application
------+1. Las autoridades competentes exigirán a las entidades el cumplimiento de lo dispuesto en la …
------+2. Esta Guía se aplicará a las entidades que utilicen un método de modelos internos para calcular …
------+3. Salvo disposición en contrario en la presente Guía, esta se aplicará a las entidades al mismo …
---+3. Definitions
---+4. Length of the stressed period
------+1. El requisito establecido en la Directiva de Requisitos de Capital (CRD, en sus siglas en inglés) …
------+2. El método aplicado para identificar el período de estrés, a efectos de satisfacer el requisito …
---+5. Number of stressed periods to use for calibration
------+1. A efectos de la aprobación del período de estrés elegido por las entidades, la autoridad …
------+2. Cuando las autoridades competentes aprueben el período de estrés definido a nivel de grupo de …
------+3. Como excepción a lo anterior, las autoridades competentes exigirán a una entidad de la UE que …
---+6. The approach for identifying the appropriate historical period
------+1. A efectos de elegir un período histórico para la calibración, las entidades deberán elaborar una …
------+2. El método basado en el criterio de expertos es aquel que no aplica un análisis cuantitativo …
------+3. En cambio, el método basado en fórmulas es aquel que aplica, además del criterio de expertos, un …
------+4. Se utilizará este método para determinar el período histórico que proporcione una estimación …
------+5. Aunque las entidades pueden utilizar cualquiera de los métodos anteriores, siempre que sea …
------+6. Las entidades también podrán combinar ambos métodos con vistas a reducir el trabajo de cálculo …
------+7. Con independencia del método aplicado, las entidades deberán demostrar que el período de estrés …
------+8. En cualquier caso, no se aplicará ponderación alguna de los datos históricos en la determinación …
------+9. Por último, las autoridades competentes podrán exigir a las entidades que utilicen datos …
---+period
------+1. Sea cual fuere el método aplicado, las entidades deberán aportar documentación sólida que …
------+2. Cuando las entidades apliquen un método basado en fórmulas para la determinación del período de …
------+3. Si se aplica un método basado en fórmulas con un modelo VaR simplificado, la entidad deberá …
------+4. Si se aplica un método basado en fórmulas que tenga por objeto identificar el período de máxima …
---+8. Frequency
------+1. El requisito de la CRD que obliga a las entidades a revisar, al menos una vez al año, el período …
------+2. Cualquier cambio en la elección del período histórico tras los resultados de la revisión del …
---+9. Monitoring the stressed period
------+1. Además de la revisión periódica anteriormente mencionada, las entidades deberán establecer …
------+2. Al objeto de establecer procedimientos sólidos para el seguimiento continuo de la relevancia de …
------+3. Además de aplicar los procedimientos anteriormente mencionados, el seguimiento del VaR en estrés …
---+10. Consistency with VaR methodology
------+1. La metodología del VaR en estrés se basará en la metodología del VaR actual, utilizándose las …
------+2. Con respecto a los criterios utilizados para ambos cálculos, además de los estipulados en la …
------+3. Si bien el modelo VaR en estrés deberá compartir algunos de los criterios del VaR actual, otros …
------+4. Los criterios aplicables al VaR estrés pueden diferir de los aplicados al VaR en otras …
------+5. Por regla general, los cambios introducidos en el modelo VaR o en la metodología del VaR de una …
------+6. En circunstancias excepcionales, si una entidad es capaz de demostrar que no puede trasladar las …
------+7. Cuando en un modelo VaR se utilicen análisis de sensibilidad, en lugar de una revaluación …
------+8. Las escalas de revaluación o matrices de precios de contado o de volatilidad utilizadas se …
------+9. Por cuanto se refiere a la calibración de los datos de mercado, para el VaR en estrés no se …
------+10. El cuadro siguiente resume los principales problemas descritos anteriormente en relación con el …
---+11. Estimation of proxies for Stressed VaR
------+1. Teniendo en cuenta que las limitaciones de los datos que hacen necesaria la utilización de …
------+2. Si en el período de estrés no está contemplado un factor de riesgo porque no era observable …
------+3. Como alternativa, las entidades pueden asociar el factor que falta a otro similar en términos de …
------+4. Cuando un modelo VaR sea objeto de mejora mediante la incorporación de un factor de riesgo, la …
------+5. En todos los casos, la utilización de estas aproximaciones, incluidas las simplificaciones y …
---+12. Validation of proxies
------+1. Aunque la validación de una aproximación se debe efectuar, con carácter general, de idéntica …
------+2. Con respecto a las aproximaciones que podrían utilizarse exclusivamente a efectos del cálculo …
---+13. Validation of model inputs/outputs
------+1. Todos los criterios cualitativos definidos en relación con el control de la coherencia …
------+2. Los subyacentes para los que las entidades no dispongan de suficientes datos históricos que …
------+3. Con el objeto de preservar las diferencias asociadas al arbitraje, es posible que las entidades …
------+4. Dado que el VaR en estrés implica, por definición, la aplicación de escenarios de elevada …
---+14. Use test
------+1. El modelo VaR en estrés deberá someterse a un test de uso utilizando los resultados del cálculo …
------+2. Cuando los resultados del VaR en estrés pongan de manifiesto una vulnerabilidad especial a un …
---+15. Date of application

III. EBA Guidelines on Stressed VaR ............................................................................. 6 Title I – Subject matter, Scope and Definitions ................................................................... 8

1. Subject matter ............................................................................................ 8 2. Scope and level of application ....................................................................... 8 3. Definitions .................................................................................................. 8 Title II – Requirements regarding institutions’ Stressed VaR modelling .................... 9

A. Identification and validation of the stressed period .................................... 9 4. Length of the stressed period ........................................................................ 9 5. Number of stressed periods to use for calibration ............................................ 9 6. The approach for identifying the appropriate historical period ......................... 10 7. Documentation to support the approach used to identify the stressed period .... 11 B. Review of the stressed period ................................................................... 12 8. Frequency ................................................................................................ 12 9. Monitoring the stressed period .................................................................... 12 C. Stressed VaR methodology ........................................................................ 13 10. Consistency with VaR methodology ............................................................ 13 11. Estimation of proxies for Stressed VaR ....................................................... 15 12. Validation of proxies ................................................................................ 16 13. Validation of model inputs/outputs ............................................................. 16 D. Use test ..................................................................................................... 17 14. Use test.................................................................................................. 17 Title III – Final Provisions and Implementation ................................................................. 17

15. Date of application ................................................................................... 17

7 Title I – Subject matter, Scope and Definitions

1. Resumen

Título	Regulación
1. Subject matter	These guidelines aim at achieving a common understanding among the competent authorities across the EU on Stressed Value at Risk (VaR) models in order to enhance convergence of supervisory practices in line with Annex V of Directive 2006/49/EC, as amended by Directive 2010/76/EU.
2. Scope and level of application	2. Scope and level of application
3. Definitions	In these guidelines the following definitions should apply: a. The term institutions should mean credit institutions and investment firms as set out in Directives 2006/48/EC and 2006/49/EC. b. The term antithetic data under point 6 of these Guidelines should mean price movements which are considered relevant irrespective of their direction. c. The term de-meaning under point 10 of these Guidelines should mean a quantitative process to remove a trend from historical data. Depending on the positions and the size of the trend, not removing the drift from the historical data to simulate the price variations could generate mainly profitable scenarios and very few and limited losses. d. The term proxy under point 11 of these Guidelines should mean an observable variable or price taken from a liquid market that is used to substitute a variable that cannot be observed (or whose hypothetical price does not reflect real transactions from a deep two-way market) and thus cannot be accurately measured. Institutions use proxies both for valuation and risk measurement purposes. From a theoretical perspective three types of proxies can be identified: those applied in the valuation of instruments (which would affect the adequacy of VaR and Stressed VaR as capital measures); those used for 8 VaR calculations (which would also be present in Stressed VaR metrics); and those affecting solely the Stressed VaR calculation. Title II – Requirements regarding institutions’ Stressed VaR modelling A. Identification and validation of the stressed period
4. Length of the stressed period	4. Length of the stressed period
5. Number of stressed periods to use for calibration	5. Number of stressed periods to use for calibration
6. The approach for identifying the appropriate historical period	6. The approach for identifying the appropriate historical period
period	period
8. Frequency	8. Frequency
9. Monitoring the stressed period	9. Monitoring the stressed period
10. Consistency with VaR methodology	10. Consistency with VaR methodology
11. Estimation of proxies for Stressed VaR	11. Estimation of proxies for Stressed VaR
12. Validation of proxies	12. Validation of proxies
13. Validation of model inputs/outputs	13. Validation of model inputs/outputs
14. Use test	14. Use test
15. Date of application	Competent authorities should implement these Guidelines by incorporating them within their supervisory procedures within six months after publication of the final Guidelines. Thereafter, competent authorities should ensure that institutions comply with them effectively. 17

1.1 Referencias

1.2 Requisitos identificados

1.3 Estándares relacionados

2. Requisitos identificados

Requisitos
Fuente	Requisito

3. Estándares relacionados

Estándares
Fuente	Requisito

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